岳陽目前是國內(nèi)最大的電磁攪拌設(shè)備制造基地,，約占全國80%~90%的份額，中科電氣與科美達(dá)兩家所占份額最大，規(guī)模最為接近,。而當(dāng)?shù)匦袠I(yè)內(nèi)人士介紹,，目前岳陽電磁制造行業(yè)價(jià)格競爭極為混亂,，一個(gè)明顯的分水嶺就是中科電氣上市,，而科美達(dá)正是價(jià)格戰(zhàn)的主要發(fā)起者。
正在沖刺IPO的湖南科美達(dá)電氣股份有限公司(下稱“科美達(dá)”)到底是一家怎樣的企業(yè),？
近日,，《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》從多個(gè)渠道得到一系列有關(guān)科美達(dá)的材料，雖然還無法核實(shí)這些材料與該公司IPO申報(bào)資料之間的關(guān)系,，但記者由此能夠得出一幅粗略的拼圖：身世迷霧重重,，行業(yè)競爭加劇，卻有著業(yè)績高成長的“外表”,。
對于市場對該公司所屬行業(yè)競爭加劇的憂慮,，本報(bào)2月29日見報(bào)A14《科美達(dá)：難過行業(yè)惡性競爭之“坎”》已進(jìn)行過報(bào)道。不過,，記者在仔細(xì)研讀這幅“拼圖”后,，外界的擔(dān)憂仍無法消解，同時(shí)帶出新的疑問：整個(gè)行業(yè)利潤率大幅下滑,，科美達(dá)何以獨(dú)善其身,？“高成長”又是如何做到的？此外,，科美達(dá)成立以來數(shù)次股權(quán)上的“騰挪”也令人疑惑,。
科美達(dá)身世“迷蹤”
上述材料顯示，廖志強(qiáng)持有科美達(dá)3295.50萬股,，占公司總股本的42.94%,，為公司的實(shí)際控制人,。
科美達(dá)的前身為岳陽市科美達(dá)電磁機(jī)械有限公司(下稱“科美達(dá)電磁”)。工商資料顯示,，科美達(dá)電磁成立于1997年4月1日,，注冊資本238萬元，由廖志強(qiáng)發(fā)起成立,。2006年,，科美達(dá)電磁更名為湖南科美達(dá)電氣有限公司(下稱“科美達(dá)有限”)。
就在科美達(dá)電磁成立之時(shí),，曾經(jīng)的行業(yè)龍頭岳陽起重電磁鐵廠(下稱“岳陽電磁”)正處于破產(chǎn)的當(dāng)口,。有人推測，作為岳陽電磁的老員工和骨干,，廖志強(qiáng)成立科美達(dá)電磁的主要目的就是為承接即將破產(chǎn)的老東家的人員,、技術(shù),、市場,、資產(chǎn)作準(zhǔn)備。而知情人士透露,，科美達(dá)電磁的“班底”多出自岳陽電磁,。
工商資料及記者得到的可相互印證的材料顯示，科美達(dá)的發(fā)展軌跡大致如下：
2000年11月3日,，廖志強(qiáng)聯(lián)合岳陽市化工機(jī)械廠(下稱“岳陽化機(jī)”)及其他四位自然人任正,、項(xiàng)建熙、袁文見,、曹榮梅,，共同出資800萬元成立岳陽科美達(dá)機(jī)器有限公司(下稱“科美達(dá)機(jī)器”)。其中廖出資560萬元(貨幣出資137萬元,，實(shí)物出資423萬元),，占股70%；岳陽化機(jī)以實(shí)物出資140萬元,，占股17.5%,；任正為第三大股東，現(xiàn)金出資40萬元,，持股5%,；其余三位自然人分別持股2.5%。
在科美達(dá)有限的發(fā)起股東中,，岳陽化機(jī)是一家集體所有制企業(yè),，成立于1989年8月，注冊資本1000萬元,。
2004年12月,，科美達(dá)機(jī)器進(jìn)行了第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，廖志強(qiáng)將其持有的全部股份以原始出資額轉(zhuǎn)讓給袁文見，袁由此共持有580萬元出資額,，占股72.5%,。2005年9月，岳陽化機(jī)以原始出資額將其持有科美達(dá)機(jī)器的全部股份轉(zhuǎn)讓給袁文見,。
對于岳陽化機(jī)的退出,，有岳陽當(dāng)?shù)匦袠I(yè)人士介紹，據(jù)說是因?yàn)樵狸柣瘷C(jī)要進(jìn)行改制需要?jiǎng)冸x部分資產(chǎn),。不過,，多位行業(yè)內(nèi)人士提醒記者，當(dāng)時(shí)岳陽化機(jī)的出資全部是實(shí)物,，經(jīng)過近5年后,，這部分出資以原價(jià)轉(zhuǎn)讓，“這部分實(shí)物出資是如何評估的,，是否涉及到侵吞集體資產(chǎn)或集體資產(chǎn)的流失,？”對于業(yè)界的疑問，目前還找不到合理的答案,。
2005年7月,，袁文見將其持有的科美達(dá)機(jī)器700萬元出資額以原價(jià)轉(zhuǎn)讓給廖志強(qiáng)。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,，從廖志強(qiáng)進(jìn)出科美達(dá)機(jī)器看,，此前的退出袁應(yīng)是替其代持，后一次轉(zhuǎn)讓只是股權(quán)“歸位”,。廖志強(qiáng)退出科美達(dá)機(jī)器,，一種可能是當(dāng)時(shí)正處岳陽電磁破產(chǎn)資產(chǎn)處置期間，作為后者曾經(jīng)的老員工和骨干,，廖若此時(shí)直接現(xiàn)身資源,、資產(chǎn)的處置多有不便，于是選擇“隱身”,。
2006年8月,，科美達(dá)機(jī)器與科美達(dá)有限合并，前者注銷,，其凈資產(chǎn)以股東增資形式并入后者,。
2010年，科美達(dá)有限開始股改,，先后引進(jìn)松禾成長,、利保豐益、長沙昱和,、上海子瑞等PE,。值得注意的是,，在此過程中，公司創(chuàng)始人之一的項(xiàng)建熙轉(zhuǎn)讓了其所持全部股份,，其中,，2010年10月23日，項(xiàng)以每一元出資額8.55元的價(jià)格向長沙昱和轉(zhuǎn)讓了135萬元出資額,；2010年10月29日,，項(xiàng)以每一元出資額3.55元的價(jià)格向杜政芳轉(zhuǎn)讓了另外15萬元的出資額。至此,，項(xiàng)徹底退出科美達(dá)有限,。
令人疑惑的是，一周的時(shí)間內(nèi),，同一個(gè)股東兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為何如此懸殊,？杜政芳究竟是何身份？此番接盤是真實(shí)投資,，還是有人代持,？
高毛利、高成長疑云
“老實(shí)說,，它的數(shù)據(jù)讓我大吃一驚,�,！�3月1日,，一位接觸過相關(guān)材料的人士向記者表示，科美達(dá)的市場規(guī)模,、利潤率等數(shù)據(jù)都與他對行業(yè)的判斷有極大差距,。據(jù)他了解，該公司向證監(jiān)會提交的申報(bào)材料可能正是以此為藍(lán)本,。
據(jù)該人士介紹,，科美達(dá)的對外介紹稱其方/圓坯電磁攪拌產(chǎn)品2008~2010年的市場占有率分別約為36%、42%和55%,，這與他此前了解的情況大相徑庭,。
記者了解到，岳陽目前有近40家電磁制造企業(yè),，是國內(nèi)最大的電磁攪拌設(shè)備制造基地,，約占全國80%~90%的份額，其中中科電氣與科美達(dá)占有的份額最大,，兩家規(guī)模也最為接近,。
另外，材料顯示科美達(dá)板坯電磁攪拌產(chǎn)品占有率為15%左右,，裝機(jī)流數(shù)為7流,。而據(jù)記者了解,，目前國內(nèi)板坯電磁攪拌產(chǎn)品裝機(jī)流數(shù)約60流，即使按科美達(dá)裝機(jī)7流計(jì)算,，其占有率也只有11.7%,。更為重要的是，板坯產(chǎn)品中科電氣擁有專利,，實(shí)際上其他企業(yè)難以進(jìn)入,。
岳陽當(dāng)?shù)貥I(yè)內(nèi)人士向記者介紹，板坯等產(chǎn)品,，一般首付都是15%~30%左右,，余款則在產(chǎn)品穩(wěn)定運(yùn)行一年后再支付。據(jù)其介紹,，科美達(dá)的7流板坯產(chǎn)品,，目前只有日照某企業(yè)一家真正在運(yùn)行，其余6流部分已經(jīng)被其他公司產(chǎn)品替代,。若果真如此,，則科美達(dá)此類款項(xiàng)要全部收回是要打問號的。
值得注意的是,，據(jù)岳陽市電磁制造行業(yè)商會和當(dāng)?shù)匦袠I(yè)人士介紹,，目前岳陽電磁制造行業(yè)價(jià)格競爭極為混亂，一個(gè)明顯的分水嶺就是中科電氣上市之后,，而科美達(dá)正是價(jià)格戰(zhàn)的主要發(fā)起者,。混戰(zhàn)的結(jié)果就是產(chǎn)品利潤率急速下降,。
據(jù)介紹,，根據(jù)行業(yè)的一般劃分，磁力攪拌器(EMS),、起重電磁鐵和磁力選礦器是構(gòu)成目前國內(nèi)電磁攪拌設(shè)備的三大塊,，其中后兩類產(chǎn)品目前整個(gè)行業(yè)都“不賺錢”，屬于微利甚至負(fù)利潤,；磁力攪拌器中目前只有板坯產(chǎn)品還保持較高的毛利率,，大約在50%以上；方,、圓坯產(chǎn)品由于競爭激烈,，毛利率也在急速下降，低端產(chǎn)品毛利率普遍不足10%,。行業(yè)競爭加劇的一個(gè)重要背景是,，連鑄電磁攪拌成套設(shè)備(含方、圓,、板坯)全國的需求量大約在2800裝機(jī)流數(shù),，目前已基本飽和,，由此引發(fā)同行爭相低價(jià)爭奪市場。
不過,，據(jù)接觸過上述材料的知情人士介紹,，科美達(dá)自稱獲得了較高的利潤率，并保持了較高增速,。
據(jù)該人士描述,，科美達(dá)曾聲稱公司2008~2010年度的凈利潤分別為820萬元、2390萬元,、4310萬元,，由此推算，2009年,、2010年度凈利潤增幅分別達(dá)到了190%和80%,。“這太令人震驚了,！”他表示,。
實(shí)際上，中科電氣的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也佐證了電磁制造行業(yè)利潤下降的現(xiàn)狀,。2009年中科電氣實(shí)現(xiàn)凈利潤4774.78萬元,，同比增長17.18%；2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤4420.61萬元,，同比減少6.97%,。公司稱，凈利潤下滑主要由于連鑄EMS產(chǎn)品行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降,、原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致該產(chǎn)品毛利率同比下降,。中科電氣最新的業(yè)績快報(bào)顯示，2011年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.41億元,，同比下滑8%；2012年一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤788.89萬~876.54萬元,，同比下降0~10%,。
據(jù)該知情人士介紹，行業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為中科電氣,、科美達(dá)兩家規(guī)模接近,，但中科電氣盈利能力強(qiáng)于后者�,！八�(科美達(dá))那么高的利潤和增幅,，實(shí)在令人吃驚，要知道利潤率最高的(板坯產(chǎn)品)還是掌握在人家(中科電氣)手里,�,！痹撊耸款H為不解,。