2月17日，東北證券總市值88億，在17家上市券商倒數(shù)第一,，比倒數(shù)第二的國海少了近4億。
今年1月,，東北證券凈利潤虧4529萬元。1月12日,，其發(fā)布2011年歸屬母公司凈利潤下滑128%的業(yè)績快報(bào)。
面對頹勢,，面對公司業(yè)績不斷下滑,，東北證券56195名股東氣憤有加，有股東甚至在股吧上發(fā)帖,，要求“吉林有關(guān)部門,，為了東北證券的未來盡快調(diào)查管理層�,！睎|北證券2月7號再度拋出再融資方案,，試圖換回頹勢。
理財(cái)周報(bào)記者來到東北證券總部吉林長春,，通過多位知情人士了解到,，凈資本不足會制約東北證券發(fā)展，但內(nèi)部治理混亂才是其裹足不前巨額虧損的真正原因,。
混亂管理層難辭其咎
近兩年,，東北證券董事會、高管層與監(jiān)事會團(tuán)隊(duì)可謂屢現(xiàn)辭職風(fēng)波,。
先是2010年原來主管投行的副總裁宋德清辭職,，同一年董事高寶祥、監(jiān)事李廷亮和張寶謙分別提出辭職,，2011年何俊巖辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)一職,，2012年田奎武辭去董事職位，2012年于雷辭去證代一職,。
有知情人士向記者透露,，東北證券辭職風(fēng)波與管理層管理風(fēng)格有很大關(guān)系，管理層之間矛盾不斷,，內(nèi)部溝通效率低下,，已經(jīng)嚴(yán)重影響了東北證券的持續(xù)發(fā)展,。
該人士稱，東北證券現(xiàn)任總裁楊樹財(cái)自2000年東北證券成立時(shí)便來到東北證券任職,。其間董事長與總裁的人選換了幾茬,，但楊樹財(cái)一直穩(wěn)坐釣魚臺，從2000年6月?lián)呜?cái)務(wù)總監(jiān)開始,，慢慢到了副董事長,、總裁的位子。
只不過,，楊樹財(cái)在公司內(nèi)部的管理風(fēng)格并未能得到多數(shù)認(rèn)同,。“主管投行的副總裁張興志就常與楊樹財(cái)擦槍走火,，互相不服氣,。”接近東北證券管理層知情人士透露,。
亦有消息說,，副總裁張興志與董事孫曉峰過往甚密，而孫曉峰的主要身份是公司大股東亞泰集團(tuán)董事,、常務(wù)副總裁,，張興志在來東北證券之前也曾在亞泰集團(tuán)擔(dān)任過總裁助理、副總裁,。
相對于孫曉峰,，楊樹財(cái)?shù)谋尘八坪醪]有那么深刻，楊樹財(cái)曾在吉林會計(jì)師事務(wù)所做審計(jì),，后來因?yàn)楣ぷ麝P(guān)系跳槽來到東北證券擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān),，并在2003年上一任董事長李樹與總裁臧家順內(nèi)部斗爭中，楊樹財(cái)代替臧家順坐上了總裁的位子,。
接近股東層面的人士透露說,，時(shí)任董事長李樹和總裁臧家順都是資本運(yùn)作高手，但管理風(fēng)格都很強(qiáng)硬而且兩人不和,，所以在臧家順離職之后,，股東層面選擇了風(fēng)格較為溫和的楊樹財(cái)擔(dān)任總裁一職。
不過,，時(shí)過境遷,，當(dāng)年處事溫和的楊樹財(cái)現(xiàn)在的脾氣大了不少，在公司內(nèi)部經(jīng)常發(fā)火訓(xùn)斥員工,，反而是從吉林省副省長轉(zhuǎn)任東北證券董事長的矯正中溫文爾雅,，給人一副謙和的印象。
但盡管如此,，“在東北證券公司治理方面,，矯正中的話語權(quán)要比楊樹財(cái)大出不少,，在很多事情的處理上，最后的決策往往是矯正中說了算”,，知情人士透露說,，“當(dāng)然，這與高管層面互相不服有很大關(guān)系,�,！�
不過，記者就上述消息向東北證券董秘徐冰求證時(shí),，則被告知公司即將發(fā)布年報(bào)不能接受采訪,，而亞泰集團(tuán)董秘田奎武也以開會為由婉拒了記者的采訪要求。
業(yè)務(wù)全線下滑人員流失嚴(yán)重
混亂的公司治理帶來最直接的后果就是優(yōu)秀人才的流失,，2010年主管投行的副總裁宋德清轉(zhuǎn)投華融證券就被業(yè)內(nèi)看做是東北證券的一大損失,。
宋德清1997年從光大證券進(jìn)入吉林證券，是東北證券投資銀行創(chuàng)始人,，但在2008年東北證券2000萬元天價(jià)索賠離職保代的事件傳出之后,，東北證券投行部氛圍一度十分冰冷，最終大批保代離職,，宋德清也在堅(jiān)持一年之后于2009年3月份提出離職申請,，前往華融證券,。
也正是保代離職導(dǎo)致項(xiàng)目儲備斷層的原因,，東北證券在2010年完成7個(gè)保薦項(xiàng)目之后，2011年陷入顆粒無收的境地,，而無項(xiàng)目可做又將繼續(xù)加劇保代人才流失,。證監(jiān)會網(wǎng)站披露，截止到目前,，東北證券投行部只余17名保代注冊在案,，與東北證券2011年初所制定的將保代規(guī)模擴(kuò)大至25-30人的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。
同樣的問題在東北證券資產(chǎn)管理,、自營部門和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中也有所體現(xiàn),。記者在東北證券長春解放大路、同志街,、西安大路等多家營業(yè)部走訪了解到,，由于公司已經(jīng)大范圍降薪，已有不少營業(yè)部員工流失,。
另據(jù)接近管理層的知情人士透露,，早在自營巨虧和重慶啤酒的事件出現(xiàn)之前，公司合規(guī)部門已經(jīng)多次向高管提出要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，但最終未得到足夠重視,。
40億再融資難挽頹勢
面臨頹勢,，東北證券也曾在2011年年度工作會議上誓言改革。
事實(shí)上,，早在2011年年初,，東北證券在機(jī)構(gòu)設(shè)置、職能分工等方面就已進(jìn)行重大改革,，但改革效果并不如人意,。
“公司治理的問題，不是靠停薪和融資就能解決得了,，要靠管理層自上而下做出改變,，甚至不惜更換高管團(tuán)隊(duì)�,！币晃蝗萄芯咳耸吭谘芯繓|北證券之后得出這樣的結(jié)論,。
“除了融資融券和直投業(yè)務(wù)，證券公司其他業(yè)務(wù)的業(yè)績受凈資本約束并不太大,，在凈資本擴(kuò)充之前,，證券公司至少可以保證自營、資管的投資收益,，否則資本規(guī)模越大,，這兩個(gè)部門虧得越多”，該研究人士解釋說,，“而對投行來說,，除非涉及到余額包銷，其他時(shí)候投行都是靠一塊牌子幾個(gè)團(tuán)隊(duì)在做事,，對凈資本的要求并不高,。”
但再融資對東北證券來說,，已經(jīng)不只起到擴(kuò)充凈資本的作用,。東北證券在2009年借入的5年期9億元次級債，在2010年通過興業(yè)銀行借入的7年期12億元次級債,，兩份債務(wù)合計(jì)利息為7260萬元/年,。
而低迷市場導(dǎo)致的低成交量尚且見不到曙光，東北證券唯一的輸血來源經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)尚難自保,。過去六個(gè)月內(nèi),，東北證券連續(xù)虧損已經(jīng)高達(dá)29862萬元。
如果這次40億元的再融資再次失敗,，東北證券財(cái)務(wù)或?qū)⒖皯n,。
2011年年報(bào)將出之時(shí)，東北證券與其股東亞泰集團(tuán)臨時(shí)替換了原來的審計(jì)機(jī)構(gòu)中準(zhǔn)會計(jì)師事務(wù)所，財(cái)務(wù)總監(jiān)何俊巖在2011年下半年辭職,，都為其財(cái)務(wù)狀況蒙上了一層陰影,。中準(zhǔn)會計(jì)師事務(wù)所已經(jīng)連續(xù)為亞泰集團(tuán)審計(jì)15年之久，連續(xù)為東北證券審計(jì)4年,，此次臨時(shí)更換審計(jì)所,，真相撲朔迷離。