|
在“穩(wěn)中求進”的政策基調(diào)下,，市場預(yù)期今年貨幣信貸會適度放松,，M2增長將恢復(fù)至14%,，新增人民幣貸款將達8萬億元,。但是,，對于實體經(jīng)濟,，尤其是中小企業(yè)和民營經(jīng)濟而言,，對金融支持能夠明顯改善的預(yù)期不宜過高,。
單從貸款規(guī)�,？�,，2011年全年人民幣貸款增加7.47萬億元，貸款余額54.79萬億元,，同比增長15.8%,。即便今年新增貸款規(guī)模達到8萬億元，貸款余額的同比增長僅14.8%,。
而且,，雖然自去年11月開始銀行貸款出現(xiàn)恢復(fù)性增長，但其中短期信貸成為增長的主力,，中長期貸款新增規(guī)模及占比繼續(xù)萎靡,。這一方面說明，實體經(jīng)濟資金鏈緊張的狀況仍未得到趨勢性緩解,，實體經(jīng)濟去杠桿行為可能仍在持續(xù),；另一方面也反映，銀行作為資金供給方,，對于信貸風(fēng)險的擔(dān)憂在加劇,。
再綜合一些商業(yè)銀行的情況，今年1月信貸增量可能不足8000億元,。除了管理層主動平緩?fù)斗殴?jié)奏外,，銀行的貸存比限制是重要原因之一，在去年一些中小銀行貸存比接近紅線后,，一些大行也因逼近紅線主動控制了投放進度,。雖然目前多家銀行按照比去年投放增長5%制訂信貸計劃，但具體執(zhí)行仍要看資本流動狀況和貸存比限制,。一些銀行人士反映,，當(dāng)前信貸規(guī)模管制政策是近年來最為嚴格的,，投放指標(biāo)按月下達，月末考核,。企業(yè)資金計劃難以月度進行規(guī)劃,，這就嚴重影響了企業(yè)從銀行系統(tǒng)獲得資金用于周轉(zhuǎn)、生產(chǎn)或投資的能力,，但銀行對此基本上無能為力,。
展望今年的貸款投向，除了重點項目,、基礎(chǔ)設(shè)施和新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域外,，其他實體經(jīng)濟部門，尤其是中小企業(yè)和民營經(jīng)濟,，能夠獲得的資金支持也不太樂觀,。“挪了西墻補東墻”,，這是一位國有銀行公司部的人士總結(jié)去年工作的用詞,。
存款增長緩慢，還有存貸比和高存準(zhǔn)率壓力,，今年信貸的增長有限,，重點還在投向的結(jié)構(gòu)調(diào)整。在宏觀調(diào)控方面,，不久前國務(wù)院提出要保證國家重點在建續(xù)建項目的資金需求,，抓緊布局、有序推進新的國家重點項目,，保持投資穩(wěn)定增長,。因此，信貸將優(yōu)先考慮重點項目,。
再從更宏觀的層面考慮對資本形成關(guān)聯(lián)度更高的M2,。目前市場判斷今年的M2增長目標(biāo)在14%左右，但實現(xiàn)這一目標(biāo)的難度較大,。若今年M2增長14%,，意味著增加11.9萬億元，以去年新增人民幣貸款占新增M2比例73.3%估算,，今年新增貸款規(guī)模要達8.69萬億元,。
而且，今年外匯占款的趨勢性下降幾成市場共識,。也就是說,，只有貸款對貨幣擴張的貢獻度更高，才能保證今年M2達到14%的增幅,。機構(gòu)對今年外匯占款的估計基本在1.5萬億至2.5萬億元之間,，也就是說貸款增量要超過9萬億元,。但寄望銀行貸款大幅增長是不現(xiàn)實的。
可以預(yù)期,，央行將通過持續(xù)調(diào)低存準(zhǔn)率來提高貨幣乘數(shù),，監(jiān)管層也可能默許商業(yè)銀行突破75%的貸存比限制。即便如此,，貸款也難突破8萬億元,，除非有較明顯的經(jīng)濟下滑風(fēng)險。
|