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即便站在2400點關口,，即便冒著全中國股民之大不韙，也必須說實話：擴容并非股市下跌的原罪,。
造成股市下跌的因素有很多,，正如中國證監(jiān)會有關負責人在本月早些時候所說的,，影響市場運行的主導力量是宏觀經(jīng)濟景氣度、上市公司質量以及國際市場狀況等因素,。擴容頂多只能算造成下跌的導火索,，在尚未恢復元氣的實體經(jīng)濟面前,，可以說擴容是壓死駱駝的最后一根稻草，卻絕對不是唯一的“一捆”稻草,。
擴容,，顧名思義就是擴大市場容量,。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度境內人民幣貸款為5.68萬億元,，但企業(yè)在境內資本市場直接融資5580億元,，占比不足1/10,。而且直接融資并不僅僅是發(fā)行股票這一種形式,。
21日滬深指數(shù)收盤時,，上證綜指報收2415.13點,，成交495.1億元；深成指報收10033.79點,，成交518.4億元,。有媒體統(tǒng)計，在前任證監(jiān)會主席尚福林上任之際,，兩市的成交量均為兩位數(shù),，深市的成交量甚至不到昨天的1/10,。
一方面，擴容確實加大了市場對資金的需求量,，另一方面，擴容也為市場帶來了新的投資機會,，使投資者增加獲利的空間和機會。這兩者并不能對立起來,，如果沒有擴容，市場還炒作著當年股市初創(chuàng)時期的“老八股”,，市場資金壓力倒是小了，風險也相對少了,，但投資機會恐怕也沒什么了,。
之所以擴容被頻頻質疑，冷靜分析各方言論后應該看到,，無序而貪婪的圈錢才是人們指責的焦點,。股市下跌或者持續(xù)萎靡不振，暫停新股發(fā)放等擴容步伐或許能救得了一時,，卻沒法真正救活市場,。
因此，本周證監(jiān)會的組合監(jiān)管措施才更值得關注。證監(jiān)會表示,，將推進債市制度規(guī)范及監(jiān)管審核統(tǒng)一,、逐步改變高市盈率發(fā)行股票局面,、完善退市制度遏制“殼資源”炒作,、啟動創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)債工作,、繼續(xù)嚴打內幕交易,、在國務院部署下清理整頓各類交易場所等,。
如果組合監(jiān)管措施真能在完善細則之后嚴格執(zhí)行，或許股市真能擺脫這幾年低迷之態(tài)勢,，轉向健康增長的道路,。
這次組合監(jiān)管措施值得關注的有幾點,，首先是，推進及改善上市公司的融資渠道,，不再單一地靠增發(fā)股票來獲取資金,，而是通過公司債等其他方式引導企業(yè)融資方向和市場資金去向,。其次,，直面了尚不完善的退市制度,，面對市場質疑創(chuàng)業(yè)板兩年后再融資是否圈錢給出了創(chuàng)業(yè)板退市制度的初步方案,。
在保證監(jiān)管到位的前提下,，這兩點比喊停股市擴容要來得有效,，從長遠角度看，也有助于市場有序健康發(fā)展,。
毋庸置疑，在可以預期的未來,，擴容必然是我國證券市場的大趨勢,，隨著經(jīng)濟總量的上升，市場的容量必然要相應擴大,。股市之所以能成為經(jīng)濟的“晴雨表”,，就在于其有足夠多的上市公司從微觀層面上用公司業(yè)績來驗證經(jīng)濟指數(shù)、判斷經(jīng)濟起落,，樣本量只有足夠大,，才能更準確地反映實體經(jīng)濟的真實面貌。
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