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近三年半來,，公募基金的管理資產(chǎn)規(guī)模徘徊不前，投資者對基金的信任度大幅下降,。今年的基金半年報(bào)顯示，公募基金目前存量持有人總戶數(shù)比2010年中期減少了804.87萬戶,，出現(xiàn)了公募基金有史以來規(guī)模最大的客戶流失潮,。客戶嚴(yán)重流失的主要原因除了基金缺乏賺錢效應(yīng),，還包括基金利益輸送泛濫和“老鼠倉”活動猖獗,。
利益輸送泛濫 不惜傷及持有人
目前，大型基金公司所管理的證券賬戶包括封閉式基金,、開放式基金,、社保組合、企業(yè)年金,、“一對一”或“一對多”專戶等多個(gè)類別,。
封閉式基金、開放式基金的客戶對象以普通散戶為主,，基金公司只能按1.5%的年費(fèi)率收取管理費(fèi),，而“一對一”或“一對多”專戶的服務(wù)對象為高端客戶,，基金公司除了可以收取管理費(fèi)外，還可以收取業(yè)績提成,。
很多公募基金的規(guī)模通常是專戶的幾十倍甚至幾百倍,，這使得基金公司通過公募基金去影響小盤股的中短期價(jià)格、向?qū)糨斔屠娉蔀橐环N現(xiàn)實(shí)的威脅,。
2008年3月,，證監(jiān)會發(fā)布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》，旨在防范公募基金與專戶間的利益輸送,，但該《指導(dǎo)意見》缺乏必要的量化標(biāo)準(zhǔn)和信息披露要求,，監(jiān)管方面的操作性較差，導(dǎo)致基金公司涉嫌利益輸送的行為愈演愈烈,。
例如,，自2009年起，廣發(fā),、易方達(dá)等基金公司的多只公募基金曾集體重倉買進(jìn)綠大地,、東方園林等股票，瘋狂炒作這些小盤股,。2011年以來,，這些估值過高的小盤股紛紛暴跌，持有這些小盤股的公募基金損失慘重,。
此外,，已公布的基金公司半年報(bào)顯示，有券商控股與參股的占比在70%左右,。券商控股基金的利處是實(shí)現(xiàn)規(guī)模與資源共享,，但弊端也較為顯著。比如研究發(fā)現(xiàn),，由于基金股東大多為券商機(jī)構(gòu),，因此在這種控股或參股的股東構(gòu)成中，就不可避免存在較大利益關(guān)聯(lián),。在目前國內(nèi)主要基金公司中,，大股東券商特色非常明顯。比如中信證券全資持有華夏基金,，招商證券控股博時(shí)基金,，華泰證券控股南方基金，廣發(fā)證券控股廣發(fā)基金等,，實(shí)力券商控股基金,，某種程度上確能避免一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，但也同時(shí)可能出現(xiàn)利益輸送等傷及持有人,、投資者利益的情況,。在以往的“券商系”基金運(yùn)作過程中,，事實(shí)上存在較為明顯的利益輸送行為，比如券商研究員對于本系統(tǒng)內(nèi)基金持有的股票,，往往缺少公平性評級,。另外，券商分析師和系統(tǒng)內(nèi)控股基金經(jīng)理的默契關(guān)系,，也造成了某些股票的“默契”行情,。比如，某食品類公司股票從復(fù)牌開始已經(jīng)歷了兩個(gè)跌停,，某幾家“券商系”基金旗下的基金實(shí)際上進(jìn)場就被套住,，而關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的研究員正以“強(qiáng)烈推薦”、“增持”等研究評級給該股打氣,。
老鼠倉禁而不絕 基民傷透心
近日,，有媒體報(bào)道稱，前明星基金經(jīng)理——原交銀施羅德基金投資總監(jiān)李旭利被上海警方帶走調(diào)查并被刑事拘留,。據(jù)了解,，在過去對李旭利多月的調(diào)查取證中，有關(guān)部門已掌握其在過去從業(yè)期間的多項(xiàng)違規(guī)問題,。知情人士透露,，這一案件涉案金額或比以前的基金經(jīng)理涉案金額更高，有可能成為中國證券市場上最大的基金經(jīng)理“老鼠倉”案,。
此前,，黃林、許春茂涉嫌老鼠倉,，其管理的基金業(yè)就受到了嚴(yán)重?fù)p失,，也讓基金聲譽(yù)摸了黑。在股吧里,，一位投資者表示,，自己購買的基金凈值跌至0.5元，比大盤跌得還慘,，他懷疑這位基金經(jīng)理也有老鼠倉，呼吁監(jiān)管部門前去調(diào)查,。另一位投資者表示,，自己的血汗錢買基金，本來是沖著專家理財(cái)去的,，沒想到成了部分基金經(jīng)理老鼠倉的唐僧肉,，他打算基金凈值回來點(diǎn)就贖回，再也不買基金,。
在傳出老鼠倉消息后,，有近9成的受訪網(wǎng)民表示今后不會再購買該基金公司旗下的基金,，而94%的受訪者更是對基金整個(gè)行業(yè)傷心失望，認(rèn)為基金經(jīng)理的“老鼠倉”行為非常普遍,。
其實(shí),，“老鼠倉”盛行，離不開利益的誘惑,。首先“老鼠倉”的收益與工作收入相比實(shí)在太豐厚,，只要得手一次，就可以衣食無憂,，值得放手一搏,；二是基金公司構(gòu)筑的制度“防火墻”，在基金經(jīng)理個(gè)人私欲面前形同虛設(shè),，實(shí)施“老鼠倉”作業(yè)非常方便,，得錢全不費(fèi)工夫；三是雖然每天操作著巨額資金,，但想著天天為基民賺錢,，而自己所得就“那么一點(diǎn)”，心態(tài)不平衡,，實(shí)施“老鼠倉”的動機(jī)非常強(qiáng)烈,；四是基金經(jīng)理擁有非常多的準(zhǔn)確信息，這些內(nèi)幕消息不僅讓基金經(jīng)理垂涎欲滴,，也足以確保入市的“老鼠倉”穩(wěn)賺不賠,，畢竟有公募基金的資金托底保本。
防止基金經(jīng)理成為"碩鼠"光靠堵不行,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，建“老鼠倉”最核心的動機(jī)是利益驅(qū)動，有關(guān)部門控制基金經(jīng)理親戚和家人的股票投資賬戶的方法實(shí)際上難以奏效,。因?yàn)槠潢P(guān)聯(lián)人可能用其他親友的賬戶,，顯然防不勝防。（經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)綜合上海證券報(bào),、西安晚報(bào),、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、新華網(wǎng),、投資導(dǎo)報(bào)、證券時(shí)報(bào),、京華時(shí)報(bào),、上海金融報(bào)、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)、新民晚報(bào),、當(dāng)代金融家,、深圳商報(bào)等媒體報(bào)道）
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