自標普下調美國評級后,，不少人憂慮美國將步入日本式的長期衰退期,。在日本,，很多規(guī)律都似乎有了例外,。如股市長期投資的結果是盈利，但日本股市最近20年下跌了80%左右,。一般情況下,，房價會隨著收入的提高和通脹而長期上漲，但在日本同樣長期大跌,，20年內(nèi)跌了近60%,。
日本還有一些奇特的現(xiàn)象。如一個國家的經(jīng)濟實力在全球中相對下降，該國的匯率會下跌,。但日本經(jīng)濟雖然在全球中的影響持續(xù)下降,，日元卻一直在走強。一般情況下,，一個國家的利率低,，套利資金會流向利率高的貨幣，匯率也會下跌,，但日元長期的零利率下,，日元匯率仍比較強。一國的利率很低,，股票和房地產(chǎn)的價格會被撬起,，但日本的股票和房價長期下跌。所以,，僅從以上的奇特現(xiàn)象來看,，日本式衰退都很難被克隆。
美國之所以會避免日本式的長期衰退,，主要因為以下幾個原因：
一是美國不存在離譜的房地產(chǎn)泡沫,，而日本有。據(jù)稱當年日本皇宮的地價就超過了美國加利福尼亞全州的地價,。而美國歷史上基本上沒有產(chǎn)生過全國性的房價泡沫,。美國對房產(chǎn)征收財產(chǎn)稅，美國房地產(chǎn)供應充足,，因此美國缺乏房價泡沫膨脹的基礎,。1920年代，美國的佛羅里達州曾有過房地產(chǎn)泡沫,，不過這是局部性的,。
二是美國股市估值合理,。日本股市泡沫破滅前,，整體市盈率在70倍左右。但美國目前股市的市盈率在15倍以下,，整體的股息率應該在3%以上,，高于10年期美國國債的收益率,。這種股市會不會繼續(xù)下跌四五年？
三是美國的科技創(chuàng)新基礎仍未被動搖,。雖然美國持續(xù)提高大學的學費,，但美國的大公司和社團對科研的資金支持并未全面減少。美國的機制還吸引了全球的科研人才，全球最好的大學多數(shù)都在美國,。
四是美國有更多的貨幣政策和財政政策儲備以刺激經(jīng)濟,。美國目前已經(jīng)搞了兩輪量化寬松政策。量化寬松政策其實是日本的首創(chuàng),，而且日本每年都搞量化寬松,。所以，雖然我認為目前已經(jīng)沒有必要搞量化寬松,，美國的經(jīng)濟也能重新恢復增長的態(tài)勢,，不過美國的貨幣政策工具并沒有用完。
關于美國的財政危機,，根據(jù)經(jīng)濟學家陳志武的數(shù)據(jù),，美國的財政收入占GDP的比例如果提高到中國那樣約23%的水平，美國的財政赤字基本上就不存在了,。美國的財政收入占GDP的比例只有近16%,。美國是不征增值稅的，美國的汽油的燃油稅和中國一樣低,，大概只有近30%,，而法國是300%。美國對富人的征稅空間非常大,。但日本呢,？