自標(biāo)普下調(diào)美國評級后，不少人憂慮美國將步入日本式的長期衰退期。在日本,，很多規(guī)律都似乎有了例外。如股市長期投資的結(jié)果是盈利,，但日本股市最近20年下跌了80%左右。一般情況下,，房價(jià)會(huì)隨著收入的提高和通脹而長期上漲,，但在日本同樣長期大跌，20年內(nèi)跌了近60%,。
日本還有一些奇特的現(xiàn)象,。如一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在全球中相對下降，該國的匯率會(huì)下跌,。但日本經(jīng)濟(jì)雖然在全球中的影響持續(xù)下降,，日元卻一直在走強(qiáng)。一般情況下,，一個(gè)國家的利率低,，套利資金會(huì)流向利率高的貨幣，匯率也會(huì)下跌,，但日元長期的零利率下，日元匯率仍比較強(qiáng),。一國的利率很低,，股票和房地產(chǎn)的價(jià)格會(huì)被撬起，但日本的股票和房價(jià)長期下跌,。所以,，僅從以上的奇特現(xiàn)象來看，日本式衰退都很難被克隆,。
美國之所以會(huì)避免日本式的長期衰退,，主要因?yàn)橐韵聨讉�(gè)原因：
一是美國不存在離譜的房地產(chǎn)泡沫,，而日本有。據(jù)稱當(dāng)年日本皇宮的地價(jià)就超過了美國加利福尼亞全州的地價(jià),。而美國歷史上基本上沒有產(chǎn)生過全國性的房價(jià)泡沫,。美國對房產(chǎn)征收財(cái)產(chǎn)稅，美國房地產(chǎn)供應(yīng)充足,，因此美國缺乏房價(jià)泡沫膨脹的基礎(chǔ),。1920年代，美國的佛羅里達(dá)州曾有過房地產(chǎn)泡沫,，不過這是局部性的,。
二是美國股市估值合理,。日本股市泡沫破滅前,，整體市盈率在70倍左右。但美國目前股市的市盈率在15倍以下,，整體的股息率應(yīng)該在3%以上,，高于10年期美國國債的收益率。這種股市會(huì)不會(huì)繼續(xù)下跌四五年,？
三是美國的科技創(chuàng)新基礎(chǔ)仍未被動(dòng)搖,。雖然美國持續(xù)提高大學(xué)的學(xué)費(fèi)，但美國的大公司和社團(tuán)對科研的資金支持并未全面減少,。美國的機(jī)制還吸引了全球的科研人才,，全球最好的大學(xué)多數(shù)都在美國。
四是美國有更多的貨幣政策和財(cái)政政策儲備以刺激經(jīng)濟(jì),。美國目前已經(jīng)搞了兩輪量化寬松政策,。量化寬松政策其實(shí)是日本的首創(chuàng)，而且日本每年都搞量化寬松,。所以,，雖然我認(rèn)為目前已經(jīng)沒有必要搞量化寬松，美國的經(jīng)濟(jì)也能重新恢復(fù)增長的態(tài)勢,，不過美國的貨幣政策工具并沒有用完,。
關(guān)于美國的財(cái)政危機(jī)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武的數(shù)據(jù),，美國的財(cái)政收入占GDP的比例如果提高到中國那樣約23%的水平,，美國的財(cái)政赤字基本上就不存在了。美國的財(cái)政收入占GDP的比例只有近16%,。美國是不征增值稅的,，美國的汽油的燃油稅和中國一樣低，大概只有近30%,，而法國是300%,。美國對富人的征稅空間非常大,。但日本呢？