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美國
1934年美國國會通過了著名的1934年證券交易法，其中為了防止信用交易的過度濫用,，規(guī)定不得高于證券市場市價(jià)的55%,，或者不高于前36個月中證券的最低市價(jià)，且不得高于現(xiàn)價(jià)的75%,。并且列出了一些被禁止的非法行為,，如規(guī)定任何證券交易所以及經(jīng)紀(jì)商不得直接間接地參與信用交易，或者替客戶安排交易,。同時(shí)成立了美國證券交易委員會,，對信用交易活動進(jìn)行嚴(yán)格的管理，美聯(lián)儲作為證券信用交易的監(jiān)管機(jī)構(gòu),，行使市場監(jiān)督職責(zé),，不久又頒布多項(xiàng)規(guī)則，規(guī)范了銀行,、證券公司以外的金融機(jī)構(gòu)的融資交易,，信用交易的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，以及銀行在融資融券中的地位等,，這些規(guī)則完善了證券信用交易制度的法律體系,。
現(xiàn)代證券賣空出現(xiàn)的最重要驅(qū)動因素是20世紀(jì)60年代由經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展而帶動的證券市場投資熱情的興起。20世紀(jì)70年代早期,，證券交易所和券商都致力于處理證券交易帶來的泡沫,，這些行為導(dǎo)致了大量的流動性無效，使得一些華爾街公司的倒閉,，為了給市場上的套利者,、賣空交易者提供出借證券，真正用于為市場提供交易紐帶的證券賣空業(yè)開始形成,。由于期權(quán)交易的繁榮和B-S期權(quán)定價(jià)公式在資本市場上的廣泛運(yùn)用,，以及基于期權(quán)的股票借貸行為管理，使得賣空交易得以進(jìn)一步發(fā)展,。另外,，在供給面上，70年代美國證券托管銀行開始為保險(xiǎn),、公司投資組合和慈善基金提供證券出借服務(wù),，很快法律也允許養(yǎng)老金參與證券賣空來獲得更高的收益。到了80年代中期,，美國大部分的機(jī)構(gòu)投資者都使用賣空交易,，證券賣空也已經(jīng)完全制度化。
1980~2007年紐約交易所客戶信用交易融資余額由1470億美元增長到39787億美元,，年均復(fù)合增長率12.5%,。
臺灣
臺灣地區(qū)融資融券業(yè)務(wù)從1962年臺灣股票市場建立之時(shí)即已存在。1993年,，融資融券占證券市場總成交量的比例達(dá)到最高的45%,。2003至2008年，臺灣融資融券交易額占證券交易額比例平均值也達(dá)到了28%。
通過多年的發(fā)展和改進(jìn),，臺灣地區(qū)已建立,、完善了一整套與融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)�,！蹲C券交易法》明確了證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)權(quán)限,、有價(jià)證券買賣融資融券的額度、期限及融資比率,、融券保證金成數(shù)等必須由監(jiān)管部門統(tǒng)一制訂,；《銀行法》則明確證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)時(shí)資金轉(zhuǎn)融渠道。行政院和證券監(jiān)管部門制定了《證券金融事業(yè)管理規(guī)則》,、《證券商辦理有價(jià)證券買賣融資融券管理辦法》,、《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)操作辦法》、《有價(jià)證券信用交易之融資融券限額》等法規(guī),，明確了融資融券業(yè)務(wù)許可條件,、基本業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露,、標(biāo)的證券準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),、轉(zhuǎn)融通操作辦法等基本規(guī)則,。
臺灣地區(qū)融資融券業(yè)務(wù)采用雙軌制集中授信模式,，主要特征是證券金融公司除了可以向證券公司授信以外，還可以通過代理或直接向投資者授信,。臺灣的授信主體的要求比歐美等國家要嚴(yán)格,，證券公司從事融資融券必須在凈資產(chǎn)、從業(yè)時(shí)間等方面達(dá)到規(guī)定條件,，而投資主體必須在開立信用賬戶前提供財(cái)務(wù)證明并接受授信主體的資格審查,。此外，臺灣的融資融券交易機(jī)制相對靈活,，市場監(jiān)管部門為投資提供了諸如當(dāng)日沖銷,、交易變更等交易工具，進(jìn)一步促進(jìn)了市場交易的公平性,，為投資提供了更多風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避管道,。
臺灣融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)管理相對全面。各授信主體不僅對市場總的信用規(guī)模進(jìn)行控制,，而且對單個證券融資融券規(guī)模,、單個客戶融資融券規(guī)模、授信主體融資融券規(guī)模都有嚴(yán)格要求,。證券公司還對每個信用賬戶采取逐日盯市制度來控制信用風(fēng)險(xiǎn),。
英國
18世紀(jì)初，英國產(chǎn)生了證券市場,，融資融券交易也隨之在市場上出現(xiàn),，而賣空交易更是投資者常用的投資手段,。賣空交易(包括融券交易)在很多情況下起到抑制市場過熱、引導(dǎo)股票價(jià)格回歸真實(shí)價(jià)值的作用,。然而,，由于當(dāng)時(shí)缺乏有效監(jiān)管，導(dǎo)致賣空交易濫用給市場造成一定的影響,，南海事件是一典型,，這迫使英國對賣空采取了限制，致使融券交易也被牽連,。盡管如此,，英國監(jiān)管層對融資融券交易的市場作用的認(rèn)可并沒有改變，反而在事件中認(rèn)識到適當(dāng),、合理的監(jiān)管是防范融資融券市場風(fēng)險(xiǎn)的需要,，也是引導(dǎo)和發(fā)揮融資融券積極作用的必要措施。隨后,，英國于1860年重新恢復(fù)了賣空交易(包括融券交易),。
目前，英國監(jiān)管體制主要采取法律框架下的自律管理模式,。1997年后,，英國對金融管理體制改革，從原來的分業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)向混業(yè)監(jiān)管,，并成立金融服務(wù)管理局作為單一的監(jiān)管機(jī)構(gòu),，統(tǒng)一負(fù)責(zé)監(jiān)管銀行、保險(xiǎn)及投資實(shí)業(yè),，與中央銀行同隸屬于財(cái)政部的一級機(jī)構(gòu),。因此，融資融券交易也一并納入到金融服務(wù)管理局進(jìn)行監(jiān)管,。
隨著英國融資融券交易的發(fā)展,，產(chǎn)生或派生出了許多與融資融券交易機(jī)制相關(guān)的交易策略，并將這些策略延伸到避稅,、股權(quán)投資領(lǐng)域,。例如，當(dāng)出借人應(yīng)扣繳股利所得或利息所得的稅款,，而某些潛在的借券人不用扣繳時(shí),，此時(shí)交易雙方產(chǎn)生借券交易，借券人收到免稅的股利收益,，并以借券收入形式或權(quán)益形式與出借人分享,；另外，當(dāng)股票發(fā)行人給股東提供選擇收取現(xiàn)金股利或是將現(xiàn)金股利以低于市價(jià)的價(jià)格再投資于本公司股票的選項(xiàng)時(shí)，持有該股票的基金由于受到投資股票最大額度的限制,，無法選擇后一種選項(xiàng),，卻又想獲取該股票賣出的差價(jià)收益，于是產(chǎn)生借券交易,，由借券人選擇后者選項(xiàng),，然后賣出股票獲取收益，再以借券收入形式或權(quán)益補(bǔ)償形式與出借人分享,。（綜合國信證券網(wǎng)站,、《每日經(jīng)濟(jì)新聞》等媒體報(bào)道）
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