進(jìn)入傳統(tǒng)消費旺季以來，鄭糖已經(jīng)擊穿年初創(chuàng)下的歷史高點,，加之月初國儲拋糖,，糖價站上7700元/噸，刺激現(xiàn)貨價格扶搖直上,，最近廣西主產(chǎn)區(qū)報價甚至已經(jīng)接近7800元/噸,。相比之下，外盤原糖則在本月初走出調(diào)整走勢,，短期內(nèi)抑制國內(nèi)食糖上漲,。因此,，面對即將再次進(jìn)行的國儲拋糖，市場開始出現(xiàn)分歧,。本周,，鄭糖均以陰線報收，期價在頭部出現(xiàn)明顯滯漲,，與以往的一拋就漲形成鮮明的對比,，本次拋儲會形成正面效應(yīng)嗎？
2009/2010榨季和2010/2011榨季的拋儲情況
本榨季截至8月,，拋儲次數(shù)和上一季的8次持平,。上榨季累計拋儲171.75萬噸，而本榨季拋儲量略少,，為166萬噸,，面對今年強勁的消費勢頭，也不排除后期還有拋儲,。從成交均價來看,，上榨季平均價格為5136.03元/噸，而目前均價已經(jīng)高達(dá)7026.79元/噸,，這和現(xiàn)貨市場的均價漲幅也基本相當(dāng),，進(jìn)一步表明了拋儲均價對現(xiàn)貨和期貨市場的指導(dǎo)作用。
由于國儲儲備糖大部分來自進(jìn)口原糖和少量的國內(nèi)收儲,，因此通過兩榨季的拋儲我們可以大致推斷當(dāng)前國儲手里還有多少儲備糖,。從兩榨季的拋儲公告來看，大部分都為原糖,，可見2008年和2009年初從國內(nèi)收儲的白糖(7290,5.00,0.07%)已經(jīng)流入市場,，因而國儲拋售的儲備糖基本上來自于進(jìn)口的原糖。而從2008年,、2009年,、2010年和2011年的進(jìn)口總量來看，目前兩榨季累計拋儲337.75萬噸,，粗略估算下,，我們認(rèn)為目前國儲手中原糖已經(jīng)不多。不過,，從以往來看,，余下的幾個月是進(jìn)口到岸的高峰期，且市場盛傳今年進(jìn)口量將創(chuàng)下近20年來的新高,，因此市場不必?fù)?dān)心國家的調(diào)控能力,。
本榨季消費好于預(yù)期
在今年4月的云南糖會上，中糖協(xié)在會議上預(yù)期本榨季食糖消費或比上榨季略少40萬噸,，為1339萬噸,。而我們從糖會后近幾個月的月度銷量來看,，除6月略有下滑外，其余幾月均出現(xiàn)同比增長,，可見市場在高糖價下的消費并沒有想象中的嚴(yán)重,。
我們再來看看剩下三個月的情況。本榨季7月單月銷量為114.75萬噸,，和去年基本持平,，不過也高于多數(shù)年份的水平。如果算上拋儲,，那么去年7月為124萬噸,，今年7月為139.75萬噸，甚至超過了歷史最佳2007/2008榨季7月的131萬噸,。由此可見,，市場需求旺盛是導(dǎo)致國儲在短期內(nèi)決定再次進(jìn)行拋儲的主要原因。
此外,，去年8月和9月合計銷售新糖143.6萬噸,，對比往年來看，也屬于一般水平,，若今年就按此數(shù)量預(yù)計,，那么目前僅有的171萬噸工業(yè)庫存也想對薄弱，后期政府調(diào)控仍將是影響糖市的主要手段,。
綜上所述,，此次國儲單月內(nèi)兩次拋儲，一方面顯示了其強硬的調(diào)控手段,，表明國儲還是有能力的,，另一方面則繼續(xù)暗示市場的供需仍然偏緊，因此短期市場出現(xiàn)分歧也不難理解,。不過,，短期的分歧不會改變市場的基本面情況，且在原糖高位還有反彈跡象的影響下,，國內(nèi)糖市在本榨季末還將以振蕩走高為主。