專(zhuān)家認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑仍是小概率事件
在歐洲銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加劇和美國(guó)疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響下,，全球市場(chǎng)上周再次出現(xiàn)暴跌，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下的國(guó)際金價(jià)也屢創(chuàng)新高,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為,，歐洲債務(wù)問(wèn)題和全球經(jīng)濟(jì)前景難言樂(lè)觀(guān)。有專(zhuān)家表示,，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu),，超預(yù)期放緩仍是小概率事件。
暴跌 全球市場(chǎng)再度大跌 金價(jià)連創(chuàng)新高
歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù),，再加上投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化的擔(dān)憂(yōu),，在剛剛過(guò)去的一周里，全球市場(chǎng)再度遭遇大跌,。截至上周五收盤(pán),，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌172.93點(diǎn)，跌幅為1.57%,；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌38.59點(diǎn),，跌幅為1.62%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌17.12點(diǎn),，跌幅1.50%,。在過(guò)去的一周里，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了4.01%,，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌了6.62%,，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)則下跌4.69%。
歐洲市場(chǎng)方面,，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至上周五收盤(pán)，倫敦富時(shí)100指數(shù)下跌51.47點(diǎn),，跌幅為1.01%,；巴黎CAC40指數(shù)下跌59.05點(diǎn)，跌幅為1.92%,；法蘭克福DAX指數(shù)則下跌了122.80點(diǎn),，跌幅為2.19%,。在過(guò)去的一周里，倫敦富時(shí)100指數(shù)累計(jì)下跌5.25%,，巴黎CAC40指數(shù)累計(jì)下跌了6.13%，法蘭克福DAX指數(shù)則累計(jì)下跌了8.63%,。
亞洲市場(chǎng)方面,，東京日經(jīng)225指數(shù)下跌了2.51%，周跌2.73%,；香港恒生指數(shù)則下跌了3.08%,，周下跌幅度達(dá)到了1.12%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,，截至上周五收盤(pán),，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2534.36點(diǎn)，跌25.11點(diǎn),，跌幅為0.98%,；深證成指收?qǐng)?bào)11301.53點(diǎn)，跌112.63點(diǎn),，跌幅為0.99%,；中小板指跌幅為0.53%；創(chuàng)業(yè)板指跌幅為0.36%,；滬深300指數(shù)跌幅為0.94%,。在過(guò)去的一周中，上證指數(shù)累計(jì)下跌了2.27%,，深證成指累計(jì)下跌3%,。
大宗商品市場(chǎng)方面，紐約原油期貨價(jià)格上周五再次收跌,，NYMEX9月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌12美分,，報(bào)收于每桶82.26美元，創(chuàng)下自8月9日以來(lái)的最低收盤(pán)價(jià),，全周跌幅達(dá)到3.7%,；紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格8月19日大幅上揚(yáng)，12月合約每盎司上漲30.2美元,，收于1852.2美元?dú)v史新高,，盤(pán)中一度創(chuàng)下1881.4美元記錄高位。而上周五滬金也持續(xù)走高,，主力12月合約收盤(pán)大漲14.36元,，成交持倉(cāng)均大幅放量。
興業(yè)期貨分析師龍玲對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，全球局勢(shì)依然動(dòng)蕩,，大西洋兩岸有重陷衰退的風(fēng)險(xiǎn),。歐洲債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)從單個(gè)國(guó)家發(fā)展至整個(gè)歐元區(qū)，更為嚴(yán)峻的是,，歐債問(wèn)題的持續(xù)已經(jīng)影響到了實(shí)體經(jīng)濟(jì),，而美國(guó)則受制于疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，制造業(yè)陷入萎縮,，房地產(chǎn)和就業(yè)依然未見(jiàn)起色,。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步衰退的風(fēng)險(xiǎn)，再加上市場(chǎng)神經(jīng)緊繃,，對(duì)任何微小的事件都有可能引發(fā)恐慌性?huà)伿�,，大宗商品整體上呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上,，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況較歐美市場(chǎng)好,，整體走勢(shì)將強(qiáng)于國(guó)際市場(chǎng)；但受到經(jīng)濟(jì)增速放緩和外圍壓制影響,，亦難走出獨(dú)立行情,。
起因 歐洲銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)凸顯 美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟
接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪(fǎng)的分析師普遍認(rèn)為，糟糕的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致全球市場(chǎng)上周再度大跌的主要原因,。
一方面,，在歐債危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵下，歐洲銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)越發(fā)令人擔(dān)憂(yōu),。歐央行在上周三對(duì)外披露了一項(xiàng)提供貸款的計(jì)劃,，即在歐元區(qū)8000家銀行均可申請(qǐng)規(guī)模為5億美元的貸款。這是自今年2月以來(lái)歐央行首次宣布這類(lèi)項(xiàng)目計(jì)劃,。分析師認(rèn)為,，從目前的跡象來(lái)看，歐洲的銀行系統(tǒng)似乎已經(jīng)開(kāi)始陷入現(xiàn)金短缺的困境,。而紐約聯(lián)儲(chǔ)則擔(dān)心,，歐洲區(qū)債務(wù)危機(jī)可能“最終導(dǎo)致歐洲銀行無(wú)力償還貸款及履行其他該類(lèi)銀行在美國(guó)的金融義務(wù)�,！痹谶@一輪全球市場(chǎng)的暴跌中,，銀行股的集體領(lǐng)跌尤其醒目，大部分銀行股股價(jià)跌落至三年以來(lái)最低點(diǎn),。
另一方面,，美國(guó)上周糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也使得市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景越發(fā)失望。美國(guó)政府公布的上周首度申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報(bào)告顯示,，失業(yè)救濟(jì)人數(shù)小幅上升,，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)疲軟；美國(guó)7月份成屋銷(xiāo)量降至今年最低水平,，成交價(jià)也大幅下跌,，表明疲軟的美國(guó)住房市場(chǎng)短期內(nèi)無(wú)法回暖,。
實(shí)際上，在過(guò)去的一周中,，主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)相繼下調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景,。穆迪稱(chēng)已經(jīng)下調(diào)了美國(guó)今年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，并表示雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍會(huì)持續(xù),，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)市場(chǎng)前景已大幅下滑,，而且如果股市持續(xù)下跌的話(huà)，那么未來(lái)一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次衰退的可能性將會(huì)加大,。標(biāo)普則下調(diào)美國(guó)未來(lái)3年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，將今年全年增速由原先的2.4%下調(diào)至1.7%,，2012與2013年的經(jīng)濟(jì)增速分別下調(diào)至2%與2.1%,。
“歐洲這個(gè)地區(qū)在未來(lái)幾年內(nèi)將在債務(wù)的泥潭中越陷越深，很難得救,�,！遍L(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，歐洲債務(wù)的規(guī)模不是短時(shí)間內(nèi)積累起來(lái)的,，而是由于長(zhǎng)期以來(lái)歐洲地區(qū)過(guò)多的福利開(kāi)支而產(chǎn)生的,，到今年9月份，將有3700億歐元左右的債務(wù)到期,，歐洲市場(chǎng)近幾周來(lái)的震蕩暴跌也是在情理之中,。向威達(dá)表示，歐洲的債務(wù)主要集中在歐洲的各個(gè)銀行,，特別是在法國(guó)的銀行,，歐洲債務(wù)的惡化必然對(duì)歐洲銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生重大的影響，這也是上周歐洲銀行股暴跌的主要原因,。
“美國(guó)十年期國(guó)債的收益率持續(xù)回落,，目前已經(jīng)回落到了2%以下，這是自1950年4月份以來(lái)的最低點(diǎn),�,！毕蛲_(dá)認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債收益率的低迷表明了投資者普遍對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景很不看好,，另一方面,，美國(guó)三十年期的國(guó)債收益率甚至和美國(guó)十年期的國(guó)債收益率出現(xiàn)了倒掛的情形，說(shuō)明了投資者對(duì)于美國(guó)未來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不看好,�,！懊绹�(guó)未來(lái)的債務(wù)問(wèn)題也會(huì)有繼續(xù)惡化的趨勢(shì)，如果其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上不去,，財(cái)政收入難以增長(zhǎng),，壓縮赤字也無(wú)法實(shí)現(xiàn),，就只能印鈔票了�,！彼f(shuō),。
“歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)緩慢衰退的趨勢(shì)依然沒(méi)有改變。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)到了極限,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)肯定會(huì)繼續(xù)回落,。”國(guó)泰君安首席宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,。
中國(guó) 增長(zhǎng)放緩已成趨勢(shì) 超預(yù)期下滑概率小
在歐洲債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景越發(fā)令人憂(yōu)慮的大環(huán)境下,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的何去何從也成為了困擾投資者核心問(wèn)題之一。
“這次(中國(guó)經(jīng)濟(jì))有很大的不確定性,�,！毕蛲_(dá)表示，2008年四萬(wàn)億刺激帶來(lái)的大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,，以及2009年,、2010年狂飆式的信貸擴(kuò)張給通貨膨脹造成了很大的壓力，而類(lèi)似高鐵的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大躍進(jìn)也帶來(lái)了很多隱患,，這種情況下,，很難指望政府再來(lái)一輪新的大規(guī)模的財(cái)政投資來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)�,！爸袊�(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落大概是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì),，企業(yè)整體的收益率的回落也將是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)�,！毕蛲_(dá)表示,。
“中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度越來(lái)越大，在全球經(jīng)濟(jì)衰退的過(guò)程中,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定也是往下走的,，只是這種往下走的幅度比較小�,！崩钛咐渍J(rèn)為,，再來(lái)一次四萬(wàn)億沒(méi)有可能，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不大,，這種經(jīng)濟(jì)增速的下滑也是政府出于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而希望看到的事情,。李迅雷認(rèn)為，中國(guó)最大的問(wèn)題就是就業(yè)問(wèn)題,，經(jīng)濟(jì)增速降到8%以后,，失業(yè)問(wèn)題就有可能凸顯出來(lái)。而房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題和地方債問(wèn)題都不是致命的�,！爸袊�(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有太大的問(wèn)題,。”李迅雷表示,。
“現(xiàn)在還是一個(gè)觀(guān)察期,。”申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師李慧勇則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看,，出口情況還是不錯(cuò)的。日本的災(zāi)后重建帶動(dòng)中國(guó)對(duì)日本出口的增長(zhǎng),，對(duì)歐洲地區(qū)的出口也不錯(cuò),，出口總體保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是因?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的這種需求變化是十分劇烈的,，未來(lái)幾個(gè)月的出口仍然需要觀(guān)察,。“一旦出口沒(méi)有的話(huà),，對(duì)經(jīng)濟(jì)的殺傷力是非常大的�,！崩罨塾卤硎�,。
李慧勇表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯,，但他認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)超預(yù)期下滑(例如今年的增速低于9%)是一個(gè)小概率事件,。