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又是興業(yè)全球基金,！
距離上次被“雙匯”事件重創(chuàng)不到半年，這家基金公司再度深陷上市公司丑聞風波,。曾讓該基金公司收益翻倍的紫鑫藥業(yè)突生變故停牌,，起因系媒體報道紫鑫藥業(yè)涉嫌財務造假配合定向增發(fā)，并涉嫌以人參為依托注冊空殼公司,，隱瞞關聯(lián)交易,、自買自賣。
2010年第4季度,，興業(yè)全球旗下基金開始吸籌紫鑫藥業(yè)，而該股亦是自該季度啟動上行,，整個季度漲幅達134.48%,。去年底，紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)10億元人民幣,，興業(yè)全球旗下7只產品以低于當時股價約50%的低價獲配900萬股,。此間該股股價上行，興業(yè)全球旗下產品又大幅清倉該股流通股并獲得不菲收益,，目前僅持1800萬股(獲配900萬股“10送10”而來)限售股,，且為持紫鑫藥業(yè)最多的基金公司。
低吸高拋,、低價參與再融資,，可謂是一次節(jié)奏精準、收益翻倍的成功“交易”,；但若紫鑫藥業(yè)此次演變?yōu)橛忠粋�“銀廣夏”,，該筆投資福禍尚難定論。
一次又一次被曝出重大負面新聞的上市公司的“砸中”,，難道只是興業(yè)全球的運氣太差,？
精準“交易”
興業(yè)全球與紫鑫藥業(yè)“結緣”，是在2010年,。當時,，股價長期不溫不火的紫鑫藥業(yè)，正受人參“藥食同源”的政策變化而欲發(fā)力人參業(yè)務,，并開始規(guī)劃成為“全球最大的人參龍頭”,。7月1日，其公布非公開發(fā)行股票方案,，擬募集資金10億元用于人參生產,，券商唱多報告也蜂擁而至,。
去年4季度，興業(yè)全球基金開始出手,。2010年12月16日紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)獲批時,，興全有機增長、興全可轉債以及專戶產品“持續(xù)增長3號”分別持有該股304.71萬股,、165.78萬股和
61.99萬股,，共計532.48萬股流通股。
而紫鑫藥業(yè)年報顯示,，截至去年12月31日,，興全可轉債基金僅持有紫鑫藥業(yè)87.8萬股，較12月16日的165.8萬股已減持近半,。整個4季度,，該股股價漲幅達134.48%。
2010年底,，興全基金以每股20.1元的價格參與紫鑫藥業(yè)定向增發(fā),，共獲配900萬股，其中興全可轉債,、興全有機增長,、興全社會責任分配獲配300、200,、200萬股,，另有興全旗下4只專戶產品獲配200萬股。當時僅興全一家基金公司參與此次再融資,。
到了今年1季度末,，興全有機增長僅持有紫鑫藥業(yè)94.84萬股流通股，位列第六大流通股東,，較2010年底大幅減持了209.9萬股,。此前持有165.78萬股的興全可轉債未進入前十大流通股東，說明其同時進行了大量減持,。也就是說,，在不到3個月內，興業(yè)基金先買入流通股,，在參與定向增發(fā)的同時,，減持了流通股，且減持主要集中在隨后的今年1季度,。
巧合的是,，紫鑫藥業(yè)的股價正是自2010年4季度興全基金進入期間開始發(fā)力上漲，在今年1月6日定向增發(fā)完成后,，股價漲至階段性高點35.99元,。定向增發(fā)前后,，也是興全基金賣出部分流通股的階段，此間紫鑫藥業(yè)股價有兩波明顯上漲,。
直到今年2季度,，興全旗下已無基金持有紫鑫藥業(yè)流通股。
今年5月23日,，紫鑫藥業(yè)“10送10”除權,，目前興全基金持有紫鑫藥業(yè)限售股1800萬股，將于2012年1月4日解禁,。
興業(yè)基金內部人士透露,，興全可轉債在參與定向增發(fā)期間，由于價差的確進行了部分流通股和限售股的置換,。
去年4季度初至12月16日,，紫鑫藥業(yè)均價為22.84元，在興全可轉債減持的半個月內,，該股均價為29.03元,，興全基金大量減持的1季度，紫鑫藥業(yè)的均價為30.92元,。
以此粗算,，興業(yè)全球在半年內買賣紫鑫藥業(yè)流通股,，賺取了約30%的收益,，而其20.1元低價參與定向增發(fā)的900萬股，以除權后停牌時的20.71元計算,，其盈利已超過100%,。
去年7月，紫鑫藥業(yè)發(fā)布定向增發(fā)預案時,，其發(fā)行價格僅定為不低于11.29元,，但隨著第4季度機構資金的介入，該股股價翻番,，最終20.05元的發(fā)行價格相當于發(fā)行底價11.29元的177.59%,。
興業(yè)全球的傾力參與節(jié)奏可謂精準，并且獲得了翻倍的收益,；上市公司股價上漲且獲得了高溢價的10億再融資,，看上去堪稱雙贏。但從“投資”行為上看,，興業(yè)全球卻是踩中了一個基本面或存在重大問題的“地雷”,。
為何總囤問題股？
這并非興業(yè)全球首次臨危,。今年3·15雙匯發(fā)展因瘦肉精事件停牌1月有余,，股價近4個跌停,。公募中持該股數(shù)量最多的興業(yè)全球遭嚴重贖回，一季度末興全趨勢份額遭贖回20%,，興全視野更達到57%,。
而此前，興業(yè)全球在行業(yè)內保持著較好的口碑：管理層穩(wěn)定,、投資業(yè)績穩(wěn)定,、不過度追求規(guī)模增長……其也是業(yè)內少數(shù)在2007年頂峰后仍連續(xù)兩年實現(xiàn)份額增長的公司。
其實,，不少基金經理都早已深知豬肉行業(yè)瘦弱精的潛規(guī)則,，但這并未影響他們的投資決策。紫鑫藥業(yè)借人參龍頭概念的做業(yè)績釋放和再融資,，在資本市場也并非新奇之舉,。但這些都被興業(yè)全球撞上，難道只是倒霉,？
本報曾報道,，興業(yè)全球遭受“雙匯門”重創(chuàng)后，依然保持“團購”風格,。而在紫鑫藥業(yè)上,，并不只是“團購”惹的禍。
根據公告,，2010年紫鑫藥業(yè)凈利大增184%,，今年上半年凈利同比增325%，好業(yè)績著實令人“眼花”,。2010年4季度到今年1季度,，還有嘉實、廣發(fā),、匯添富,、華富、華商,、農銀匯利基金買入又迅速賣出紫鑫藥業(yè),。是洞悉了其基本面存在問題，抑或僅為借利好消息短暫參與定向增發(fā)行情趁高價賣出,，不得而知,。
截至今年中期，泰達荷銀,、浦銀安盛,、華富基金還共持有紫鑫藥業(yè)611萬股流通股，僅為興業(yè)全球的1/3。目前,，興業(yè)全球是持有紫鑫藥業(yè)數(shù)量最多的基金公司,。截至2季度末，紫鑫藥業(yè)為興全可轉債基金第四大重倉股,，占基金凈值1.98%,，為興全有機增長第十大重倉股，占凈值比2.44%,。
記者了解到,，今年2季度，坊間已有紫鑫藥業(yè)遭舉報的傳聞,，有分析師在實地調研后對該公司遭舉報的內容諱莫如深,。
一位不愿透露姓名的基金分析師稱，如果媒體報道屬實,，該公司存在重大造假嫌疑,，作為參與定向增發(fā)的公募基金只要去調研過，按常理不該沒有察覺,，興全等公司撇不開調研不深入,、投資管理不慎重的嫌疑，尤其是進入基金重倉股的個股,，投資決策流程與普通股票不同,，不僅是研究員，基金經理,、投資總監(jiān),、投研決策委員會都有決策責任。
興業(yè)全球一直在業(yè)內倡導價值投資,，最早提出關注社會責任投資,，雙匯事件后還專設了社會責任研究員,，并要求研究員在報告后專門寫明企業(yè)社會責任情況,。
興全基金回復本報稱，其參與定向增發(fā)的理由是：當時紫鑫藥業(yè)并沒有負面信息,，券商報告和政策支持都是正面的,。另外，重要的因素是,，紫鑫藥業(yè)的市值很小,，定向增發(fā)可獲得的價格很低，再加上提前得知將進行“10送10”配股,，一個巨大的差價交易機會吸引其參與,。
另悉，其內部進行了測算，如果極端情況下紫鑫藥業(yè)下跌50%,，對持倉最重的興全有機增長凈值影響僅千分之七,，因此暫不會進行公允價值重估。
不過興全基金內部人士稱,，最早在二級市場買入時研究員并未實地調研,，參與定向增發(fā)期間曾有過調研，但調研的過程中的確也對其業(yè)績增長的可持續(xù)性存疑,。也就是說,，在對基本面存疑的情況下，興全基金雖沒有選擇大量持有紫鑫藥業(yè),，但仍保留了限售股持倉,。
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