|
又是興業(yè)全球基金,！
距離上次被“雙匯”事件重創(chuàng)不到半年,，這家基金公司再度深陷上市公司丑聞風波,。曾讓該基金公司收益翻倍的紫鑫藥業(yè)突生變故停牌,，起因系媒體報道紫鑫藥業(yè)涉嫌財務(wù)造假配合定向增發(fā),，并涉嫌以人參為依托注冊空殼公司,，隱瞞關(guān)聯(lián)交易,、自買自賣,。
2010年第4季度,，興業(yè)全球旗下基金開始吸籌紫鑫藥業(yè),，而該股亦是自該季度啟動上行，整個季度漲幅達134.48%,。去年底,，紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)10億元人民幣，興業(yè)全球旗下7只產(chǎn)品以低于當時股價約50%的低價獲配900萬股,。此間該股股價上行,，興業(yè)全球旗下產(chǎn)品又大幅清倉該股流通股并獲得不菲收益，目前僅持1800萬股(獲配900萬股“10送10”而來)限售股,，且為持紫鑫藥業(yè)最多的基金公司,。
低吸高拋、低價參與再融資,，可謂是一次節(jié)奏精準,、收益翻倍的成功“交易”；但若紫鑫藥業(yè)此次演變?yōu)橛忠粋�“銀廣夏”,，該筆投資福禍尚難定論,。
一次又一次被曝出重大負面新聞的上市公司的“砸中”，難道只是興業(yè)全球的運氣太差,？
精準“交易”
興業(yè)全球與紫鑫藥業(yè)“結(jié)緣”,，是在2010年。當時，股價長期不溫不火的紫鑫藥業(yè),，正受人參“藥食同源”的政策變化而欲發(fā)力人參業(yè)務(wù),，并開始規(guī)劃成為“全球最大的人參龍頭”。7月1日,，其公布非公開發(fā)行股票方案,，擬募集資金10億元用于人參生產(chǎn)，券商唱多報告也蜂擁而至,。
去年4季度,，興業(yè)全球基金開始出手。2010年12月16日紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)獲批時,，興全有機增長,、興全可轉(zhuǎn)債以及專戶產(chǎn)品“持續(xù)增長3號”分別持有該股304.71萬股、165.78萬股和
61.99萬股,，共計532.48萬股流通股,。
而紫鑫藥業(yè)年報顯示，截至去年12月31日,，興全可轉(zhuǎn)債基金僅持有紫鑫藥業(yè)87.8萬股,，較12月16日的165.8萬股已減持近半。整個4季度,，該股股價漲幅達134.48%,。
2010年底，興全基金以每股20.1元的價格參與紫鑫藥業(yè)定向增發(fā),，共獲配900萬股,，其中興全可轉(zhuǎn)債、興全有機增長,、興全社會責任分配獲配300,、200、200萬股,，另有興全旗下4只專戶產(chǎn)品獲配200萬股,。當時僅興全一家基金公司參與此次再融資。
到了今年1季度末,，興全有機增長僅持有紫鑫藥業(yè)94.84萬股流通股,，位列第六大流通股東，較2010年底大幅減持了209.9萬股,。此前持有165.78萬股的興全可轉(zhuǎn)債未進入前十大流通股東,，說明其同時進行了大量減持。也就是說,，在不到3個月內(nèi),，興業(yè)基金先買入流通股,，在參與定向增發(fā)的同時，減持了流通股,，且減持主要集中在隨后的今年1季度,。
巧合的是，紫鑫藥業(yè)的股價正是自2010年4季度興全基金進入期間開始發(fā)力上漲,，在今年1月6日定向增發(fā)完成后,，股價漲至階段性高點35.99元。定向增發(fā)前后,，也是興全基金賣出部分流通股的階段,，此間紫鑫藥業(yè)股價有兩波明顯上漲。
直到今年2季度,，興全旗下已無基金持有紫鑫藥業(yè)流通股。
今年5月23日,，紫鑫藥業(yè)“10送10”除權(quán),，目前興全基金持有紫鑫藥業(yè)限售股1800萬股，將于2012年1月4日解禁,。
興業(yè)基金內(nèi)部人士透露,，興全可轉(zhuǎn)債在參與定向增發(fā)期間，由于價差的確進行了部分流通股和限售股的置換,。
去年4季度初至12月16日,，紫鑫藥業(yè)均價為22.84元，在興全可轉(zhuǎn)債減持的半個月內(nèi),，該股均價為29.03元,，興全基金大量減持的1季度，紫鑫藥業(yè)的均價為30.92元,。
以此粗算,，興業(yè)全球在半年內(nèi)買賣紫鑫藥業(yè)流通股，賺取了約30%的收益,，而其20.1元低價參與定向增發(fā)的900萬股,，以除權(quán)后停牌時的20.71元計算，其盈利已超過100%,。
去年7月,，紫鑫藥業(yè)發(fā)布定向增發(fā)預案時，其發(fā)行價格僅定為不低于11.29元,，但隨著第4季度機構(gòu)資金的介入,，該股股價翻番，最終20.05元的發(fā)行價格相當于發(fā)行底價11.29元的177.59%,。
興業(yè)全球的傾力參與節(jié)奏可謂精準,，并且獲得了翻倍的收益；上市公司股價上漲且獲得了高溢價的10億再融資，看上去堪稱雙贏,。但從“投資”行為上看,，興業(yè)全球卻是踩中了一個基本面或存在重大問題的“地雷”。
為何總囤問題股,？
這并非興業(yè)全球首次臨危,。今年3·15雙匯發(fā)展因瘦肉精事件停牌1月有余，股價近4個跌停,。公募中持該股數(shù)量最多的興業(yè)全球遭嚴重贖回,，一季度末興全趨勢份額遭贖回20%，興全視野更達到57%,。
而此前,，興業(yè)全球在行業(yè)內(nèi)保持著較好的口碑：管理層穩(wěn)定、投資業(yè)績穩(wěn)定,、不過度追求規(guī)模增長……其也是業(yè)內(nèi)少數(shù)在2007年頂峰后仍連續(xù)兩年實現(xiàn)份額增長的公司,。
其實，不少基金經(jīng)理都早已深知豬肉行業(yè)瘦弱精的潛規(guī)則,，但這并未影響他們的投資決策,。紫鑫藥業(yè)借人參龍頭概念的做業(yè)績釋放和再融資，在資本市場也并非新奇之舉,。但這些都被興業(yè)全球撞上,，難道只是倒霉？
本報曾報道,，興業(yè)全球遭受“雙匯門”重創(chuàng)后,，依然保持“團購”風格。而在紫鑫藥業(yè)上,，并不只是“團購”惹的禍,。
根據(jù)公告，2010年紫鑫藥業(yè)凈利大增184%,，今年上半年凈利同比增325%,，好業(yè)績著實令人“眼花”。2010年4季度到今年1季度,，還有嘉實,、廣發(fā)、匯添富,、華富,、華商、農(nóng)銀匯利基金買入又迅速賣出紫鑫藥業(yè),。是洞悉了其基本面存在問題,，抑或僅為借利好消息短暫參與定向增發(fā)行情趁高價賣出,，不得而知。
截至今年中期,，泰達荷銀,、浦銀安盛、華富基金還共持有紫鑫藥業(yè)611萬股流通股,，僅為興業(yè)全球的1/3,。目前，興業(yè)全球是持有紫鑫藥業(yè)數(shù)量最多的基金公司,。截至2季度末,，紫鑫藥業(yè)為興全可轉(zhuǎn)債基金第四大重倉股，占基金凈值1.98%,，為興全有機增長第十大重倉股,，占凈值比2.44%。
記者了解到,，今年2季度,，坊間已有紫鑫藥業(yè)遭舉報的傳聞，有分析師在實地調(diào)研后對該公司遭舉報的內(nèi)容諱莫如深,。
一位不愿透露姓名的基金分析師稱，如果媒體報道屬實,，該公司存在重大造假嫌疑,，作為參與定向增發(fā)的公募基金只要去調(diào)研過，按常理不該沒有察覺,，興全等公司撇不開調(diào)研不深入,、投資管理不慎重的嫌疑，尤其是進入基金重倉股的個股,，投資決策流程與普通股票不同,，不僅是研究員，基金經(jīng)理,、投資總監(jiān),、投研決策委員會都有決策責任。
興業(yè)全球一直在業(yè)內(nèi)倡導價值投資,，最早提出關(guān)注社會責任投資,，雙匯事件后還專設(shè)了社會責任研究員，并要求研究員在報告后專門寫明企業(yè)社會責任情況,。
興全基金回復本報稱,，其參與定向增發(fā)的理由是：當時紫鑫藥業(yè)并沒有負面信息，券商報告和政策支持都是正面的,。另外,，重要的因素是,，紫鑫藥業(yè)的市值很小，定向增發(fā)可獲得的價格很低,，再加上提前得知將進行“10送10”配股,，一個巨大的差價交易機會吸引其參與。
另悉,，其內(nèi)部進行了測算,，如果極端情況下紫鑫藥業(yè)下跌50%，對持倉最重的興全有機增長凈值影響僅千分之七,，因此暫不會進行公允價值重估,。
不過興全基金內(nèi)部人士稱，最早在二級市場買入時研究員并未實地調(diào)研,，參與定向增發(fā)期間曾有過調(diào)研,，但調(diào)研的過程中的確也對其業(yè)績增長的可持續(xù)性存疑。也就是說,，在對基本面存疑的情況下,，興全基金雖沒有選擇大量持有紫鑫藥業(yè)，但仍保留了限售股持倉,。
|