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又是興業(yè)全球基金,！
距離上次被“雙匯”事件重創(chuàng)不到半年，這家基金公司再度深陷上市公司丑聞風(fēng)波,。曾讓該基金公司收益翻倍的紫鑫藥業(yè)突生變故停牌,，起因系媒體報(bào)道紫鑫藥業(yè)涉嫌財(cái)務(wù)造假配合定向增發(fā)，并涉嫌以人參為依托注冊(cè)空殼公司,，隱瞞關(guān)聯(lián)交易,、自買(mǎi)自賣(mài)。
2010年第4季度,，興業(yè)全球旗下基金開(kāi)始吸籌紫鑫藥業(yè),，而該股亦是自該季度啟動(dòng)上行，整個(gè)季度漲幅達(dá)134.48%,。去年底,，紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)10億元人民幣，興業(yè)全球旗下7只產(chǎn)品以低于當(dāng)時(shí)股價(jià)約50%的低價(jià)獲配900萬(wàn)股,。此間該股股價(jià)上行,，興業(yè)全球旗下產(chǎn)品又大幅清倉(cāng)該股流通股并獲得不菲收益，目前僅持1800萬(wàn)股(獲配900萬(wàn)股“10送10”而來(lái))限售股，且為持紫鑫藥業(yè)最多的基金公司,。
低吸高拋、低價(jià)參與再融資,，可謂是一次節(jié)奏精準(zhǔn),、收益翻倍的成功“交易”；但若紫鑫藥業(yè)此次演變?yōu)橛忠粋�(gè)“銀廣夏”,，該筆投資福禍尚難定論,。
一次又一次被曝出重大負(fù)面新聞的上市公司的“砸中”，難道只是興業(yè)全球的運(yùn)氣太差,？
精準(zhǔn)“交易”
興業(yè)全球與紫鑫藥業(yè)“結(jié)緣”,，是在2010年。當(dāng)時(shí),，股價(jià)長(zhǎng)期不溫不火的紫鑫藥業(yè),，正受人參“藥食同源”的政策變化而欲發(fā)力人參業(yè)務(wù)，并開(kāi)始規(guī)劃成為“全球最大的人參龍頭”,。7月1日,，其公布非公開(kāi)發(fā)行股票方案，擬募集資金10億元用于人參生產(chǎn),，券商唱多報(bào)告也蜂擁而至,。
去年4季度，興業(yè)全球基金開(kāi)始出手,。2010年12月16日紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)獲批時(shí),，興全有機(jī)增長(zhǎng)、興全可轉(zhuǎn)債以及專(zhuān)戶產(chǎn)品“持續(xù)增長(zhǎng)3號(hào)”分別持有該股304.71萬(wàn)股,、165.78萬(wàn)股和
61.99萬(wàn)股,，共計(jì)532.48萬(wàn)股流通股。
而紫鑫藥業(yè)年報(bào)顯示,，截至去年12月31日,，興全可轉(zhuǎn)債基金僅持有紫鑫藥業(yè)87.8萬(wàn)股，較12月16日的165.8萬(wàn)股已減持近半,。整個(gè)4季度,，該股股價(jià)漲幅達(dá)134.48%。
2010年底,，興全基金以每股20.1元的價(jià)格參與紫鑫藥業(yè)定向增發(fā),，共獲配900萬(wàn)股，其中興全可轉(zhuǎn)債,、興全有機(jī)增長(zhǎng),、興全社會(huì)責(zé)任分配獲配300、200,、200萬(wàn)股,，另有興全旗下4只專(zhuān)戶產(chǎn)品獲配200萬(wàn)股,。當(dāng)時(shí)僅興全一家基金公司參與此次再融資。
到了今年1季度末,，興全有機(jī)增長(zhǎng)僅持有紫鑫藥業(yè)94.84萬(wàn)股流通股,，位列第六大流通股東，較2010年底大幅減持了209.9萬(wàn)股,。此前持有165.78萬(wàn)股的興全可轉(zhuǎn)債未進(jìn)入前十大流通股東,，說(shuō)明其同時(shí)進(jìn)行了大量減持。也就是說(shuō),，在不到3個(gè)月內(nèi),，興業(yè)基金先買(mǎi)入流通股，在參與定向增發(fā)的同時(shí),，減持了流通股,，且減持主要集中在隨后的今年1季度。
巧合的是,，紫鑫藥業(yè)的股價(jià)正是自2010年4季度興全基金進(jìn)入期間開(kāi)始發(fā)力上漲,，在今年1月6日定向增發(fā)完成后，股價(jià)漲至階段性高點(diǎn)35.99元,。定向增發(fā)前后,，也是興全基金賣(mài)出部分流通股的階段，此間紫鑫藥業(yè)股價(jià)有兩波明顯上漲,。
直到今年2季度,，興全旗下已無(wú)基金持有紫鑫藥業(yè)流通股。
今年5月23日,，紫鑫藥業(yè)“10送10”除權(quán),，目前興全基金持有紫鑫藥業(yè)限售股1800萬(wàn)股，將于2012年1月4日解禁,。
興業(yè)基金內(nèi)部人士透露,，興全可轉(zhuǎn)債在參與定向增發(fā)期間，由于價(jià)差的確進(jìn)行了部分流通股和限售股的置換,。
去年4季度初至12月16日,，紫鑫藥業(yè)均價(jià)為22.84元，在興全可轉(zhuǎn)債減持的半個(gè)月內(nèi),，該股均價(jià)為29.03元,，興全基金大量減持的1季度，紫鑫藥業(yè)的均價(jià)為30.92元,。
以此粗算,，興業(yè)全球在半年內(nèi)買(mǎi)賣(mài)紫鑫藥業(yè)流通股，賺取了約30%的收益，而其20.1元低價(jià)參與定向增發(fā)的900萬(wàn)股,，以除權(quán)后停牌時(shí)的20.71元計(jì)算,，其盈利已超過(guò)100%。
去年7月,，紫鑫藥業(yè)發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案時(shí),，其發(fā)行價(jià)格僅定為不低于11.29元，但隨著第4季度機(jī)構(gòu)資金的介入,，該股股價(jià)翻番，最終20.05元的發(fā)行價(jià)格相當(dāng)于發(fā)行底價(jià)11.29元的177.59%,。
興業(yè)全球的傾力參與節(jié)奏可謂精準(zhǔn),，并且獲得了翻倍的收益；上市公司股價(jià)上漲且獲得了高溢價(jià)的10億再融資,，看上去堪稱(chēng)雙贏,。但從“投資”行為上看，興業(yè)全球卻是踩中了一個(gè)基本面或存在重大問(wèn)題的“地雷”,。
為何總囤問(wèn)題股,？
這并非興業(yè)全球首次臨危。今年3·15雙匯發(fā)展因瘦肉精事件停牌1月有余,，股價(jià)近4個(gè)跌停,。公募中持該股數(shù)量最多的興業(yè)全球遭嚴(yán)重贖回，一季度末興全趨勢(shì)份額遭贖回20%,，興全視野更達(dá)到57%,。
而此前，興業(yè)全球在行業(yè)內(nèi)保持著較好的口碑：管理層穩(wěn)定,、投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定,、不過(guò)度追求規(guī)模增長(zhǎng)……其也是業(yè)內(nèi)少數(shù)在2007年頂峰后仍連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)的公司。
其實(shí),，不少基金經(jīng)理都早已深知豬肉行業(yè)瘦弱精的潛規(guī)則,，但這并未影響他們的投資決策。紫鑫藥業(yè)借人參龍頭概念的做業(yè)績(jī)釋放和再融資,，在資本市場(chǎng)也并非新奇之舉,。但這些都被興業(yè)全球撞上，難道只是倒霉,？
本報(bào)曾報(bào)道,，興業(yè)全球遭受“雙匯門(mén)”重創(chuàng)后，依然保持“團(tuán)購(gòu)”風(fēng)格,。而在紫鑫藥業(yè)上,，并不只是“團(tuán)購(gòu)”惹的禍。
根據(jù)公告，2010年紫鑫藥業(yè)凈利大增184%,，今年上半年凈利同比增325%,，好業(yè)績(jī)著實(shí)令人“眼花”。2010年4季度到今年1季度,，還有嘉實(shí),、廣發(fā)、匯添富,、華富,、華商、農(nóng)銀匯利基金買(mǎi)入又迅速賣(mài)出紫鑫藥業(yè),。是洞悉了其基本面存在問(wèn)題,，抑或僅為借利好消息短暫參與定向增發(fā)行情趁高價(jià)賣(mài)出，不得而知,。
截至今年中期,，泰達(dá)荷銀、浦銀安盛,、華富基金還共持有紫鑫藥業(yè)611萬(wàn)股流通股,，僅為興業(yè)全球的1/3。目前,，興業(yè)全球是持有紫鑫藥業(yè)數(shù)量最多的基金公司,。截至2季度末，紫鑫藥業(yè)為興全可轉(zhuǎn)債基金第四大重倉(cāng)股,，占基金凈值1.98%,，為興全有機(jī)增長(zhǎng)第十大重倉(cāng)股，占凈值比2.44%,。
記者了解到,，今年2季度，坊間已有紫鑫藥業(yè)遭舉報(bào)的傳聞,，有分析師在實(shí)地調(diào)研后對(duì)該公司遭舉報(bào)的內(nèi)容諱莫如深,。
一位不愿透露姓名的基金分析師稱(chēng)，如果媒體報(bào)道屬實(shí),，該公司存在重大造假嫌疑,，作為參與定向增發(fā)的公募基金只要去調(diào)研過(guò)，按常理不該沒(méi)有察覺(jué),，興全等公司撇不開(kāi)調(diào)研不深入,、投資管理不慎重的嫌疑，尤其是進(jìn)入基金重倉(cāng)股的個(gè)股,，投資決策流程與普通股票不同,，不僅是研究員,，基金經(jīng)理、投資總監(jiān),、投研決策委員會(huì)都有決策責(zé)任,。
興業(yè)全球一直在業(yè)內(nèi)倡導(dǎo)價(jià)值投資，最早提出關(guān)注社會(huì)責(zé)任投資,，雙匯事件后還專(zhuān)設(shè)了社會(huì)責(zé)任研究員,，并要求研究員在報(bào)告后專(zhuān)門(mén)寫(xiě)明企業(yè)社會(huì)責(zé)任情況。
興全基金回復(fù)本報(bào)稱(chēng),，其參與定向增發(fā)的理由是：當(dāng)時(shí)紫鑫藥業(yè)并沒(méi)有負(fù)面信息,，券商報(bào)告和政策支持都是正面的。另外,，重要的因素是,，紫鑫藥業(yè)的市值很小，定向增發(fā)可獲得的價(jià)格很低,，再加上提前得知將進(jìn)行“10送10”配股，一個(gè)巨大的差價(jià)交易機(jī)會(huì)吸引其參與,。
另悉,，其內(nèi)部進(jìn)行了測(cè)算，如果極端情況下紫鑫藥業(yè)下跌50%,，對(duì)持倉(cāng)最重的興全有機(jī)增長(zhǎng)凈值影響僅千分之七,，因此暫不會(huì)進(jìn)行公允價(jià)值重估。
不過(guò)興全基金內(nèi)部人士稱(chēng),，最早在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入時(shí)研究員并未實(shí)地調(diào)研,，參與定向增發(fā)期間曾有過(guò)調(diào)研，但調(diào)研的過(guò)程中的確也對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性存疑,。也就是說(shuō),，在對(duì)基本面存疑的情況下，興全基金雖沒(méi)有選擇大量持有紫鑫藥業(yè),，但仍保留了限售股持倉(cāng),。
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