盡管美國還在同標(biāo)普就下調(diào)評級(jí)的問題糾纏,，但10日晚間三大評級(jí)機(jī)構(gòu)先后重申維持對于法國主權(quán)信用的3A評級(jí),，成為市場“定心丸”，在一定程度上提振了投資者的信心,，全球主要市場11日出現(xiàn)了反彈情形,。但從目前歐盟和各國表態(tài)來看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)中期風(fēng)險(xiǎn)仍難消弭，各國進(jìn)行財(cái)政整頓的決心和效果將左右市場信心,。
保級(jí) 三大評級(jí)機(jī)構(gòu)維持法國3A評級(jí) 前景仍不樂觀
10日晚間,，三大評級(jí)機(jī)構(gòu)先后重申了對于法國主權(quán)信用債務(wù)的3A評級(jí)。標(biāo)普重申法國AAA主權(quán)信用評級(jí),，展望穩(wěn)定,。主要原因是相對美國，法國政府在財(cái)政改善方面更具決心,，最近推出了增加財(cái)政收入以及削減赤字的舉措,。惠譽(yù)則表示,，對法國的主權(quán)信用評級(jí)仍為3A,，評級(jí)前景為穩(wěn)定。穆迪也重申維持法國AAA主權(quán)信用評級(jí),，展望穩(wěn)定,。
作為全球第十大經(jīng)濟(jì)體，法國過去兩年財(cái)政狀況急轉(zhuǎn)直下,，財(cái)政赤字占GDP比重由2008年的3.4%倍增至7.8%,，同期負(fù)債相對GDP亦由68%飆升至84%，在歐元區(qū)六個(gè)AAA評級(jí)國家中的債務(wù)負(fù)擔(dān)最沉重,。更重要的是身為歐元區(qū)老二,，法國要為挽救其他“歐豬”國家而做出數(shù)目不菲的擔(dān)保，法國銀行又持有大量“歐豬”國家和美國國債,。同時(shí),，勞動(dòng)市場僵化，增加了改革的難度,。種種因素,，令法國成為另一可能遭降級(jí)的高危國家。
10日,，由于市場憂慮法國將步美國后塵,，遭評級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)，再度觸動(dòng)投資者的恐慌情緒,，歐美金融股乘勢大跌,，令原本回升的歐洲股市急轉(zhuǎn)直下，拖累美股大幅回落,，避險(xiǎn)因素令美債,、美元及日元再受資金追捧上揚(yáng)。
法國此次得以保持3A評級(jí)并非沒有代價(jià),。此前,，法國政府已經(jīng)承諾,，將在明年把赤字在GDP總額中所占比例削減至4.6%，2013年削減至3%,。本周三,，法國總統(tǒng)薩科齊召集政府各部部長和央行行長召開緊急會(huì)議，責(zé)令財(cái)政部長和預(yù)算部長推出最新措施來削減公共赤字,，薩科齊還強(qiáng)烈要求所有政黨都支持一項(xiàng)憲法提案,，其內(nèi)容是限制未來的赤字。
在上述一系列強(qiáng)硬表態(tài)之下,，法國保住了3A評級(jí),，但分析師對此并不樂觀。有分析師認(rèn)為,，法國政府此前的赤字削減目標(biāo)是建立在樂觀的假設(shè)之上的,，即預(yù)計(jì)未來3年法國的GDP年增速不低于2%。與此同時(shí),，法國的稅收已經(jīng)很高,，因此一旦經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，若要進(jìn)一步實(shí)施財(cái)政緊縮,，則必須要通過帶有政治風(fēng)險(xiǎn)的削減開支措施來實(shí)現(xiàn),。
另外，還有分析師表示,，法國評級(jí)有被高估之嫌。一來法國不能像美國那樣加大印鈔或?qū)⒇泿刨H值,，二來歐債危機(jī)已動(dòng)搖歐元區(qū)根基,，三來若意大利及西班牙兩個(gè)大國日后求援，恐怕連歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)的德國也有危機(jī),，何況是近年經(jīng)濟(jì)增長緩慢的法國,。
法國面臨的情形在歐元區(qū)國家中并非特例。英國的情況也不樂觀,，與美國類似,，同樣是地產(chǎn)泡沫爆破后經(jīng)濟(jì)一蹶不振，增長似有若無,，銀行體系虛弱,，曾于金融海嘯期間注資救銀行，現(xiàn)在仍持有萊斯銀行和蘇格蘭皇家銀行大量股權(quán),。盡管如此,，評級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司歐洲主權(quán)評級(jí)部門主管莫里茨·克萊默9日預(yù)計(jì)，未來兩年內(nèi)英國AAA主權(quán)信用評級(jí)不會(huì)被下調(diào),。另兩家評級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪及惠譽(yù)也給予英國AAA評級(jí)“前景積極”的結(jié)論,。
澳大利亞國民銀行倫敦研究部主任尼克·帕森斯認(rèn)為,，英國之所以能夠繼續(xù)保持AAA評級(jí)，主要因該國政府堅(jiān)決執(zhí)行財(cái)政緊縮政策的態(tài)度,，若其減赤立場出現(xiàn)任何改變,，都可能慘遭降級(jí)。
利好 恐慌情緒稍解 全球市場反彈
在三大評級(jí)機(jī)構(gòu)先后重申了對于法國主權(quán)信用的3A評級(jí)之后,，10日歐美市場仍然收低,，黃金價(jià)格突破歷史高位。但到了11日,，全球主要市場均出現(xiàn)了跌幅收窄甚至反彈的情形,。
而截至11日記者發(fā)稿，倫敦股市《金融時(shí)報(bào)》100種股票平均價(jià)格指數(shù)為5162.83點(diǎn),，漲幅為3.11%,，德國法蘭克福股市DAX指數(shù)為5797.66點(diǎn)，漲幅為3.28%,。法國CAC 40指數(shù)為3089.66點(diǎn),，漲幅為2.89%。美國三大股市也出現(xiàn)反彈,，漲幅均在2%以上,。
亞洲市場方面，東京日經(jīng)25指數(shù)11日收報(bào)8981.94點(diǎn),，跌幅為0.63%,；香港恒生指數(shù)則收報(bào)于19595.14點(diǎn)，跌幅為0.95%,；韓國綜合指數(shù)則小幅上漲了0.62%,。
國內(nèi)市場方面，截至11日收盤,，上證指數(shù)收報(bào)2581.51點(diǎn),，上漲32.33點(diǎn)，漲幅為1.27%,；深證成指收報(bào)11627.49點(diǎn),，上漲177.91點(diǎn)，漲幅為1.55%,。兩市共2161只股票上漲,，199只股票下跌。信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，周邊市場對于A股的影響正在慢慢的消除,，前一輪的暴跌應(yīng)當(dāng)是投資者的過度反應(yīng)。但他強(qiáng)調(diào),，如果將來全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化,，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底或者繼續(xù)下探的話,，市場仍有可能存在一定的問題。
大宗商品方面,，在前幾日下跌中“受傷”最為嚴(yán)重的基本金屬,，也表現(xiàn)出較為強(qiáng)烈的反彈要求。倫敦金屬交易所(LME)基金屬10日收盤漲跌互現(xiàn),。由于歐元債務(wù)問題擔(dān)憂再現(xiàn),，股市普遍下挫，加之美聯(lián)儲(chǔ)對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期,，拖累基本金屬自早盤的高位回落,，期銅收低至8個(gè)月新低，期鋁收跌10美元,，但期鉛收漲21美元,，期鋅收盤持平。然而,，歐美市場的恐慌在11日亞市早盤很快剎住,，從國內(nèi)期市來看，基礎(chǔ)金屬各主力合約中,，銅收跌0.33%,，鋁收漲0.69%，鉛收漲0.79%,，鋅收漲0.81%,。國際油價(jià)方面，紐約商品交易所(NYMEX)9月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格10日上漲3.59美元,，報(bào)收于每桶82.89美元,，創(chuàng)下自5月9日以來的最高單日漲幅。
申銀萬國期貨研究員傅文浩在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，連續(xù)幾日的下跌已基本將利空情緒消化,。從國內(nèi)市場來看,，經(jīng)過連日的下跌,，一些品種已出現(xiàn)回升局面，期貨價(jià)格呈現(xiàn)超跌跡象,，后期反彈需求較大,。雖然出現(xiàn)“V”型反彈可能性很小，但是對于未來大宗商品價(jià)格仍然可以保持相對樂觀態(tài)度,，短期價(jià)格或?qū)⒕S持低位震蕩格局,，等待量化寬松后再度拉升。
然而,，分析人士認(rèn)為,，全球經(jīng)濟(jì)衰退魅影并未褪去,，如果世界經(jīng)濟(jì)減速，勢必導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)對大宗商品需求的明顯減弱,，進(jìn)而打壓大宗商品價(jià)格,。而隨著美元源源流入市場引發(fā)美元貶值，國際市場大宗商品價(jià)格又會(huì)被推高,�,？傮w而言，國際市場大宗商品價(jià)格行情處于經(jīng)濟(jì)衰退力量與美元貶值力量的博弈之中,。
困局 中期風(fēng)險(xiǎn)仍難消除
盡管三大評級(jí)機(jī)構(gòu)維持了對于法國的3A主權(quán)信用評級(jí),，投資者恐慌情緒略有緩解，全球市場也在經(jīng)歷了一輪慘痛的下跌之后出現(xiàn)了跌幅收窄的情況,。但接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為,，法國保住3A評級(jí)對于緩解歐洲債務(wù)危機(jī)，進(jìn)而促進(jìn)歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并無太大正面影響,，從中期的角度來看,，歐洲債務(wù)危機(jī)前景依然堪憂。還有分析認(rèn)為,，從目前歐盟和各國表態(tài)來看,，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)中期風(fēng)險(xiǎn)仍難消弭，各國進(jìn)行財(cái)政整頓的決心和效果將左右市場信心,。
歐洲央行11日公布的最新數(shù)據(jù)顯示,，其向下屬銀行提供的隔夜貸款規(guī)模10日大幅增至三個(gè)月來高位，暗示部分銀行機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量緊急資金需求,。而在此前,，10年期法國國債與同期限德國國債的息差已擴(kuò)大至85個(gè)基點(diǎn)，較一年前的水平提高了三倍,。分析師認(rèn)為,，由于法國自身信用質(zhì)量堪憂，維持評級(jí)并不會(huì)對解決債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生多大的正面作用,。
而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面,，歐洲前景也頗為堪憂�,！皻W洲經(jīng)濟(jì)積重難返,。”申銀萬國首席分析師李慧勇對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，從目前的情況來看,，歐洲經(jīng)濟(jì)在未來3至5年內(nèi)看不到好轉(zhuǎn)，美國稍好于歐洲，但也不容樂觀,�,！熬秃帽葰W洲是一個(gè)六七十歲的人，美國稍微年輕一點(diǎn),，四五十歲的樣子,。”他說,。
李慧勇認(rèn)為,，歐美的核心問題在于缺乏經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)�,！瓣P(guān)鍵是要找到一個(gè)經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn),。這個(gè)增長點(diǎn)可以是以房地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也可以是新產(chǎn)業(yè),，但一定要找到這樣一個(gè)增長點(diǎn),，不能單靠政府救助�,！彼f,。
國泰君安首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從短期來看,，歐美市場的跌幅比較大,，但從絕對跌幅來看并不大�,！懊绹�(jīng)濟(jì)糟糕到如此程度,，歐洲經(jīng)濟(jì)糟糕到如此程度，但市場表現(xiàn)和前期低點(diǎn)相比依然還是有比較大的漲幅,，因此這個(gè)調(diào)整還是屬于正常的,。”他說,。
從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看,，李迅雷認(rèn)為，從中長期來看,，歐洲和美國經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)保持衰退,。相比之下，歐洲的經(jīng)濟(jì)問題可能更大,。李迅雷認(rèn)為,，目前歐美經(jīng)濟(jì)的核心問題在于缺乏一個(gè)明確的解決方案,。在目前的社會(huì)制度安排下,，歐美不可能徹底解決其債務(wù)問題。
“盡管歐洲方面正在商討債務(wù)危機(jī)應(yīng)對策略,，我們認(rèn)為歐洲央行購買歐元區(qū)相關(guān)國家國債,、啟動(dòng)歐洲金融穩(wěn)定基金,、依賴大國救助等都不是解決歐債危機(jī)的長久之計(jì)，歐債危機(jī)最終可能愈演愈烈,。即使短期內(nèi),，可能某些積極的救市信息出臺(tái)會(huì)帶來歐洲市場短期的反彈，但從中長期角度來看,，我們?nèi)匀槐３謱W洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂,。”德邦證券也表示,。