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國內(nèi)是創(chuàng)37個月新高的6.5%的消費者物價指數(shù),，國外是歐美債務危機陰霾不斷,。政策是首鼠兩端地觀望，還是抓住重點有所作為,？筆者認為,，在通脹趨勢沒有得到明確控制前,，宏觀政策的放松只是市場的一廂情愿�,？紤]到前期的一些行政措施的退出,，三季度的價格形勢不容樂觀，在金融市場回復平穩(wěn)之后,，央行9月份還應果斷加息應對通脹,。
分析7月份的CPI構(gòu)成,，食品依舊是價格上漲的推手。未來,，食品上漲的壓力是否能夠回落,？看看最近一段時間的新聞：金龍魚領漲食用油，豬肉才穩(wěn)羊肉雞蛋開漲,，土洋快餐相繼提價……恐怕很難輕易得出價格即將見頂回落的判斷,。
而且，7月份非食品價格走勢也值得關注,，除衣著環(huán)比負增長,，交通和通信持平外，其他5類均上漲,，結(jié)構(gòu)性通脹或有向全面通脹轉(zhuǎn)變的趨勢,，這也反映了勞動力成本上漲的中長期趨勢。另外一方面,，行政部門對企業(yè)的約談雖暫時打消了企業(yè)二季度漲價的意圖,，但管制只能延緩企業(yè)漲價的時點，或是逼著企業(yè)減少分量,、變相漲價,。
就外部經(jīng)濟環(huán)境而言，最近這幾周的確不宜輕易行動,。但是,，在全球金融市場情緒穩(wěn)定之后又應如何決策？有一點可以比較確定,，新一輪量化寬松或許就在眼前,。美債危機已經(jīng)證明美國的財政硬約束，解決美國的經(jīng)濟增長困局恐怕仍在相對軟約束的貨幣政策方面,，即QE3上,。國際市場也開始談論英格蘭銀行(英國央行)量化寬松的可能。此前,，日本,、瑞士相繼表示將進行政策干預以抑制本國貨幣升值。如果全球主要經(jīng)濟體進入新一輪量化寬松周期,，那么,，因歐美債務危機而回落的大宗商品價格，恐怕中期又將重回升勢,。
筆者認為,，在歐美債務危機引發(fā)的金融市場動蕩平復后，國內(nèi)宏觀政策的重心將重新回到既定的通脹管理之上。這是因為,，“國內(nèi)通脹預期依然較強,，穩(wěn)定物價的基礎還不牢固，一旦政策松動就有反彈的可能,�,！毖胄性�8月初的半年工作會時曾重申，“下半年,，堅持把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務,，繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度”,。由此看來,，央行在8月底繼續(xù)加息的可能也無法排除。
另一方面,，回顧既往政策調(diào)控的進程,，決策層往往要在CPI穩(wěn)定回落3、4個月后才會認為宏觀調(diào)控在物價方面取得確定性的成效,。而眼下,，經(jīng)濟學家已普遍將通脹頂點后移到三季度,，也有觀點認為至少要到十月才能見頂,，如此看來年內(nèi)1到2次加息應在預期之中。
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