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8月9日，沈陽(yáng)市民在一家農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)選購(gòu)蔬菜,。新華社發(fā)(田衛(wèi)濤攝) |
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布數(shù)據(jù)顯示,，7月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲6.5%，創(chuàng)37個(gè)月新高,，此前市場(chǎng)流行的CPI已于6月見頂?shù)挠^點(diǎn)就此破滅,。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?nèi)匀徽J(rèn)為，物價(jià)可能于四季度回落,，鑒于近來國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)波動(dòng),，本月加息的概率有所下降。
破“頂” 市場(chǎng)不再輕言“拐點(diǎn)”
“6.5%實(shí)在是有點(diǎn)出乎意料,，大家原本認(rèn)為雖然7月CPI不會(huì)低于6%,，但也不會(huì)高于6月的6.4%。數(shù)據(jù)讓此前流行的‘拐點(diǎn)論’破滅了,�,！比嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭超愚對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。
澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛表示,，7月CPI指數(shù)明顯高于市場(chǎng)預(yù)期,。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，環(huán)比通脹率為0.5%,，高于上月的0.3%,，表明通脹壓力仍然沒有明顯減輕,。
國(guó)家發(fā)改委中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)王建預(yù)計(jì),，未來幾個(gè)月CPI漲幅還可能繼續(xù)上行，因?yàn)閺臄?shù)據(jù)來看,，物價(jià)上漲的原因與之前幾乎沒有區(qū)別,，食品價(jià)格仍是拉動(dòng)物價(jià)上漲的主要原因；工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)雖沒上漲,，但也未下跌,，仍然同比上漲7.5%，說明輸入型通貨膨脹壓力仍然較大,。
中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部副主任胡遲認(rèn)為,，7月的CPI表明在歷經(jīng)數(shù)月的宏觀調(diào)控之后，高通脹的基本態(tài)勢(shì)依然不容樂觀,。因此,，后半年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù),。
從影響物價(jià)水平的因素看,，食品依然是最主要因素，食品類價(jià)格同比上漲14.8%，影響價(jià)格總水平上漲約4.38個(gè)百分點(diǎn),。其中,，豬肉價(jià)格上漲56.7%，影響價(jià)格總水平上漲約1.46個(gè)百分點(diǎn),。這表明前期豬肉供應(yīng)不足導(dǎo)致的肉價(jià)上漲的影響仍然沒有消退,，還在繼續(xù)抬高物價(jià)水平。從這一點(diǎn)看,，數(shù)月來影響物價(jià)水平的因素基本具有一致性,，且需要不短的時(shí)期來予以消化。
胡遲表示,，展望未來的物價(jià)走勢(shì),，雖然7月的CPI又創(chuàng)新高，但仍然不可輕易斷言這就是“見頂”了,。動(dòng)態(tài)考察物價(jià)水平,，何時(shí)“見頂”有一定的不確定性，很難精確地預(yù)計(jì),。從長(zhǎng)期看,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)在一個(gè)較之于以前的更高的物價(jià)水平背景下增長(zhǎng)。人民銀行行長(zhǎng)周小川在7月初曾經(jīng)表示,，中國(guó)能夠容忍經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中所產(chǎn)生的一定程度的通脹,。這說明管理層已認(rèn)識(shí)到通脹形勢(shì)的長(zhǎng)期性，為此做好了長(zhǎng)期“抗通脹”的準(zhǔn)備,，也說明了目前通脹問題的復(fù)雜性,，并非僅短期內(nèi)靠緊縮性政策就可以解決的。
不過也有不同觀點(diǎn),。匯豐銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師孫君瑋對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說,，由于食品特別是豬肉價(jià)格持續(xù)高企，7月CPI高于預(yù)期創(chuàng)本輪周期的新高,，但是通脹已經(jīng)見頂,，并將在今后幾個(gè)月逐步緩慢回落。
通脹回落的有利因素包括：貨幣和信貸已經(jīng)從年初近20%的高位調(diào)控到15%至16%相對(duì)比較合理的水平,；基數(shù)影響減弱,；受全球經(jīng)濟(jì)走軟影響大宗商品價(jià)格將回落；最近幾個(gè)月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)顯示國(guó)內(nèi)需求正在放緩,；政府為應(yīng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品和豬肉價(jià)格上漲所采取的措施有利于刺激生產(chǎn)穩(wěn)定物價(jià),。
趨勢(shì) 四季度物價(jià)可能回落
盡管7月CPI漲幅是否已經(jīng)達(dá)到了年內(nèi)高點(diǎn)存在爭(zhēng)論，但是市場(chǎng)普遍認(rèn)為,，到了四季度的時(shí)候,，CPI的同比漲幅可能出現(xiàn)回落,。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王大樹對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，隨著全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大,，特別是最近標(biāo)普將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AAA下調(diào)一檔至AA+,，這一重大利空無疑嚴(yán)重的打擊了正在債務(wù)危機(jī)中艱難前行的全球經(jīng)濟(jì)，使得國(guó)際大宗商品價(jià)格近來受到重挫,。由于輸入型通貨膨脹壓力是本輪物價(jià)上漲的重要原因之一,，石油等國(guó)際大宗商品價(jià)格的回落將有效緩解未來中國(guó)的物價(jià)上漲壓力。
交通銀行金融研究中心研究員陸志明也對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，雖然7月份CPI同比漲幅再創(chuàng)本輪新高,，三季度通脹壓力仍將處于高位，但預(yù)計(jì)四季度可能會(huì)逐步趨穩(wěn)回落,，到年底可能下降到4%左右,。
他給出四方面原因：首先是豬肉、水產(chǎn)品等食品價(jià)格漲幅趨緩,。7月份商務(wù)部食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅縮小并于最后一周出現(xiàn)回落,。受供給略增和市場(chǎng)需求清淡影響，豬肉價(jià)格環(huán)比在最后一周出現(xiàn)下跌,。之前連續(xù)十多周上漲的水產(chǎn)品價(jià)格也開始出現(xiàn)止?jié)q回落,。來自食品方面的物價(jià)上漲壓力出現(xiàn)一定程度的緩解。
其次,，三季度經(jīng)濟(jì)增速很可能延續(xù)前期回調(diào)趨勢(shì),，預(yù)計(jì)三季度GDP增速可能會(huì)回落到9.3%�,？傂枨蟮南陆祵⒂兄诰徑庀到y(tǒng)性的物價(jià)上漲壓力,。
再次，國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)不容樂觀,。美國(guó)債務(wù)上限談判最后階段才達(dá)成了階段性的協(xié)議,，標(biāo)普最后將美國(guó)評(píng)級(jí)降至AA+,，并引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)大幅下挫,；意大利、西班牙在歐債危機(jī)中逐步深陷,，10年期國(guó)債收益率已逼近希臘等國(guó)開始接受援助時(shí)的水平,；新興市場(chǎng)在高通脹壓力下經(jīng)濟(jì)增速漸趨放緩。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格開始出現(xiàn)松動(dòng),，未來輸入型通脹壓力可能會(huì)有所減緩,。
“同時(shí)考慮到下半年翹尾因素將逐步降低歸零以及政府對(duì)物價(jià)的調(diào)控措施將逐步發(fā)揮作用，我們預(yù)計(jì)三季度將是年內(nèi)物價(jià)的拐點(diǎn)階段,，四季度物價(jià)漲幅將緩步回落,。當(dāng)然,，在勞動(dòng)力成本長(zhǎng)期看漲、國(guó)際大宗商品價(jià)格仍然高位徘徊以及國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)等因素的影響下,，年內(nèi)物價(jià)回落幅度可能有限,，至年底11、12月CPI同比可能仍居4%左右,，預(yù)計(jì)全年CPI同比的平均漲幅在5.2%左右,。”陸志明說,。
鄭超愚同樣表示,，根據(jù)他們研究團(tuán)隊(duì)所做的數(shù)學(xué)模型預(yù)測(cè)，CPI在四季度應(yīng)該有所回落,，“年底的時(shí)候月度漲幅可能在4%左右,。”
不過,，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員吳慶對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者強(qiáng)調(diào),，判斷四季度CPI回落，說的是同比漲幅的回落,，主要原因在于翹尾因素的減弱,。但從月度環(huán)比來看，情況可能難以出現(xiàn)大的改觀,。
延遲 本月加息預(yù)期減弱
鑒于7月CPI水平再創(chuàng)新高,，進(jìn)一步收緊貨幣政策顯然仍有必要。胡遲對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，就目前的形勢(shì)而言,，“抗通脹”仍然是首要目標(biāo)，現(xiàn)行的緊縮政策還將繼續(xù)維持一段時(shí)間,。
孫君瑋也表示,，未來物價(jià)漲幅的回落將是緩慢的，在一段時(shí)間內(nèi)仍有可能處于高位,，“因此我們認(rèn)為當(dāng)前放松貨幣政策仍然為時(shí)過早,。盡管海外金融市場(chǎng)受美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)和歐債危機(jī)影響充滿了不確定性，但這并不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響,。換言之,，短期內(nèi)抗通脹仍然是政策的重點(diǎn)。但是也需要密切關(guān)注海外市場(chǎng)的發(fā)展,，包括經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)出口行業(yè)的沖擊,；美國(guó)可能實(shí)施的第三輪量化寬松政策助推大宗商品價(jià)格上漲及熱錢流入的影響�,！�
不過具體到本月來講,，加息的預(yù)期正在減弱,。“由于全球經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)加大,，我們認(rèn)為,，中國(guó)央行將很可能暫停目前的緊縮步伐，以等待局勢(shì)的進(jìn)一步明朗,�,！眲⒗麆倢�(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。
王大樹也表示,，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)前景并不明朗,，加息這一政策工具暫時(shí)不能輕動(dòng)，需要觀察一段時(shí)間,�,！耙郧拔乙恢笔琴澇杉酉⒌模亲罱那闆r變化了,，還是要看看再說,。”
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，興業(yè)銀行曾在7月給出如下政策判斷：“8月加息不提準(zhǔn)”,。上周五(5日)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)被調(diào)降，直接觸發(fā)七國(guó)集團(tuán)(G7)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)緊急磋商,，嚴(yán)陣以待應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)的巨大震蕩,。這種背景可能令中國(guó)政策調(diào)整的時(shí)點(diǎn)延遲。
但魯政委強(qiáng)調(diào),，“延遲”不等于“取消”,，只是試圖在觀察清楚金融市場(chǎng)的反應(yīng)后再采取行動(dòng)�,！拔覀兝^續(xù)維持年內(nèi)加息1到2次的預(yù)期,，只是政策出臺(tái)的時(shí)點(diǎn)變得更難判斷；如果真如我們所預(yù)期,，美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)風(fēng)波能夠在一周內(nèi)平復(fù)的話,，那么目前就仍然無法排除宏觀當(dāng)局在8月后半月繼續(xù)出臺(tái)政策之可能�,！�
魯政委還說,，近日意大利等國(guó)國(guó)債價(jià)格的強(qiáng)勁回升，顯示歐央行已入市購(gòu)買意大利國(guó)債,。而此前，日本和瑞士采取了干預(yù)匯市的手段,，以抑制本幣升值,。如果下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍不景氣,，全球可能迎來新一輪以美聯(lián)儲(chǔ)為首的“量化寬松”�,！皬臍v史經(jīng)驗(yàn)來看,，越是海外維持寬松政策，我國(guó)國(guó)內(nèi)就越應(yīng)保持政策的穩(wěn)健性,，而不應(yīng)進(jìn)行隨波逐流的放松,，否則國(guó)內(nèi)就可能出現(xiàn)巨大的資產(chǎn)泡沫�,！濒斦f,。