“如果不是因?yàn)槁蓭熀蜁嫀熇镉腥藫?dān)任了發(fā)審委委員,，拿到的會更少�,！�
IPO的盛宴,，離不開投行、會計師和律師三劍客,。
三劍客中,，投行是主角，會計師和律師是外包“承包商”,。自2009年IPO重啟以來,，IPO業(yè)務(wù)也漸漸成為律師事務(wù)所的新寵。
但是,，讓律師們有些許委屈的是,，他們是三劍客中拿得最少的�,！肮竞軇�(wù)實(shí),，干多少活，起多少作用,，給多少錢,。從工作量和提供增值作用看，律師的價值還沒有充分發(fā)揮出來,�,！睆V州一位律師人士表示。
由此,，“黏住”大投行,、“批量生產(chǎn)”才能保證收入和市場份額，這也是IPO律所冠軍國浩律師事務(wù)所的生存之道,。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，國浩律所1/3的業(yè)務(wù)來自國信證券、平安證券和招商證券所做項目,。
律師打醬油,，收費(fèi)不及投行3%
IPO中介三劍客中，投行是主角,，會計師和律師是配角,，陪著投行闖江湖。券商負(fù)責(zé)全面協(xié)調(diào),，會計師負(fù)責(zé)審計,，評估師負(fù)責(zé)評估，律師負(fù)責(zé)法律事務(wù),。
“有個笑話講,，在IPO業(yè)務(wù)中，投行負(fù)責(zé)忽悠人,，而律師和會計師就是負(fù)責(zé)告訴別人,，券商忽悠你的話都是真的�,！鄙钲谝晃籌PO律師人士坦承,，“這個笑話很傳神，投行就是帶頭大哥,，是IPO食物鏈的頂端,。”
據(jù)理財周報統(tǒng)計,，自2009年IPO重啟以來,，633家公司成功IPO，65家投行從中獲得309.18億元保薦承銷收入,，50家會計師事務(wù)所獲得19.4億審計收入,，114家律師事務(wù)所僅獲得8.5億法律服務(wù)收入。
也就是說,，平均每單A股IPO中,，投行拿到4808萬元，會計師審計拿到307萬,，而律師最少,，只有134萬，不到投行的3%,，弱勢地位可見一斑,。
“IPO費(fèi)用比例及結(jié)構(gòu)決定了中介地位和獨(dú)立性。保薦制度和IPO審批制度造成了保薦機(jī)構(gòu),、保代成為稀缺資源,，律師、會計師則不是,，這就是癥結(jié),。”前述廣州律師表示,。
“在國外和香港,，招股書都是律師寫的，律師拿得錢只比投行少,，在A股,，律師卻是拿得最少的,，反差太大了�,！睆V州一位知名律所律師發(fā)出感慨,。他所在的律師事務(wù)所，正為了一單幾十萬的項目爭得頭破血流,。
“拿錢多少,，主要看為項目作出了多少貢獻(xiàn)。如果律師純粹做盡職法律調(diào)查的話,，就沒有什么技術(shù)含量,，那么叫價自然不高，但如果能夠給公司帶來增值,，比如引入戰(zhàn)略投資者,，或者在證監(jiān)會里、發(fā)審委里有人脈,，公司給的費(fèi)用自然就會高一些,。”北京一位知名律師事務(wù)所合伙人透露,。
“這和律師承擔(dān)的工作量和所做貢獻(xiàn)有很大關(guān)系,，現(xiàn)在的投行、會計師和律師的收費(fèi)比例還是比較合理的,�,！睆V州一位知名投行老總表態(tài)。
“如果不是因?yàn)槁蓭熀蜁嫀熇镉腥藫?dān)任了發(fā)審委委員,，律師和會計師拿到的會更少,。”前述廣州律師表示,。
盡管拿的錢最少,，但人脈寬厚的律師在整個IPO鏈條中仍不容忽視�,！拔覀冎g是相互介紹的,。我們會向公司推薦比較熟的律師、會計師,。當(dāng)然,，律師、會計師也會向我們推薦項目,。大家都在一個圈子里,，在很多項目上都合作過，彼此比較了解，共事比較默契,�,！鄙钲谝晃煌缎欣峡偙硎尽�
國浩引發(fā)價格惡戰(zhàn)
律師在IPO鏈條中的弱勢,，直接導(dǎo)致了律師IPO項目愈演愈烈的價格戰(zhàn),。而去年開始趕超金杜律所,、IPO數(shù)量和收入雙料冠軍的國浩律所便卷入了價格戰(zhàn)的漩渦,。
2010年以前，金杜律所IPO業(yè)務(wù)排名一直在國浩律所之前,，而2009年以來的中小企業(yè)上市潮給國浩律所帶來了反超的機(jī)會,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國浩專注于中小企業(yè)IPO業(yè)務(wù),，這讓它的市場份額大大提升,。
但不得不說的是，國浩律所IPO項目平均收費(fèi)低于行業(yè)平均,。據(jù)理財周報統(tǒng)計,，自2009年IPO重啟以來，律師事務(wù)所平均每單IPO收費(fèi)134萬,，其中51家平均每單收費(fèi)低于100萬,，而國浩律所平均每單收僅116萬，低于平均水平,。
最典型的是,，今年6月22日上市的金城醫(yī)藥，國浩律所收費(fèi)只有32萬,，創(chuàng)下律師今年以來的最低收費(fèi)紀(jì)錄,。經(jīng)辦律師是姜省路、張宏,。據(jù)國浩律所相關(guān)人士證實(shí),，姜省路已跳槽至金杜律所。
“32萬我無法接受,，無論從機(jī)會成本和職業(yè)聲望來說,，都是不能接受的。這種是惡性競爭,，低價競爭會導(dǎo)致惡性循環(huán),。我現(xiàn)在去談IPO業(yè)務(wù)，都不會在7位數(shù)以下,�,！鼻笆霰本┞伤匣锶吮硎尽�
國浩律所的做法也讓同行感到不滿。一位律師在發(fā)給同行的一封郵件中表達(dá)了自己的憤怒：“國浩(北京)所姜省路,、張宏承辦山東金城醫(yī)藥IPO項目僅收32萬元律師費(fèi),，大成律所申林平、張雷,、羅麗枝承辦上海新陽(17.470,0.00,0.00%)(300236.SZ)僅收55萬元律師費(fèi),，太低了，涉嫌低價競爭,�,！�
國浩低價“批發(fā)”國信項目
在微薄利潤空間下，向投行“批量承包”IPO項目,，便成為律師們的生存法門,，而IPO數(shù)量較多的幾家投行便成了律師們的“批發(fā)”大戶。
“門檻太低,，是個律所都做IPO�,，F(xiàn)在律所IPO項目競爭太激烈�,！鼻笆雎蓭熑耸扛锌�,。
統(tǒng)計2009年IPO重啟以來數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國浩律所是國信證券第一大律師合作伙伴,，國信證券的64個IPO項目中,，10個給了國浩，占比15.6%,。而國浩律所用的正是“薄利多銷”的策略,，10個項目平均收費(fèi)為107萬，低于國信證券IPO項目125萬律師收費(fèi)的平均水平,。
最為蹊蹺的是,，2009年底國信保薦的洪濤股份，在招股書中披露的預(yù)計律師費(fèi)用是200萬,，但隨后的上市公告書中,，國浩律所只拿到22萬，縮水極其嚴(yán)重,，堪稱IPO重啟以來的最低律師收費(fèi),。
“為什么律師收費(fèi)這么低，你們得去問公司,�,！焙闈煞萁�(jīng)辦律師，國浩律所律師朱永梅回應(yīng)理財周報記者,。
在綁定國信證券的同時,，國浩律所還是平安證券第二大律師合作伙伴,，平安證券72單項目中，國浩律所“承包”了9單,，平均每單92.5萬,，而平安證券所承銷IPO項目平均每單律師費(fèi)為109.6萬。
招商證券最大的律師合作伙伴是北京中倫律所,，其37個項目中,，6個為北京中倫陪伴。其第二大律師合作伙伴則是金杜律所,，共參與其5個IPO項目,。