十二年,，一個(gè)輪回,。
對于長城汽車股份有限公司(下稱“長城汽車”)而言,，在過去十二年的輪回中,，公司資產(chǎn)高速增長,，登陸港股市場,；近日,，公司還在A股市場成功過會,。不過,，其披露的A股招股書中則透露,，伴隨業(yè)績高速增長，公司還出現(xiàn)了“時(shí)間緊迫”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，其中存有賤賣集體資產(chǎn)之嫌疑,。
經(jīng)過上述股權(quán)變動，承包商華麗轉(zhuǎn)身成為實(shí)際控制人,，股權(quán)從25%增至39.84%,；集體資產(chǎn)則從65%的絕對控股降至23.05%，逐步退出“舞臺”,。
集體資產(chǎn)“緊迫退出”
從一個(gè)鄉(xiāng)辦集體企業(yè),，到上市公司，長城汽車之路漸行漸寬,；但集體資產(chǎn)在其中的持股比例卻一路低價(jià)淡出,。
1984年，長城汽車的前身長城有限公司在河北成立,，主要從事汽車的生產(chǎn)和銷售,，性質(zhì)為集體企業(yè)。1998年,，因河北省政府下達(dá)城鎮(zhèn)集體企業(yè)盡快完成產(chǎn)權(quán)制度改革的決定,，長城有限公司首次確定其三大股東：魏建軍持股25%，南大園鄉(xiāng)財(cái)政所65%,，長城有限公司工會(下稱“工會”)持股10%,。
1999年，南大園鄉(xiāng)財(cái)政所將持有的21%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了魏建軍,�,！坝捎诮鉀Q南大園鄉(xiāng)基金會問題的時(shí)間緊迫，進(jìn)行評估,、審計(jì)后作價(jià)可能延誤股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)程，進(jìn)而影響基金會呆壞賬問題的解決”,。而由于“時(shí)間緊迫”,，此次21%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為800萬元。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，在1998年長城改制時(shí),，其注冊資本總額為3900萬元,，即使是按照注冊資本計(jì)算，21%的股權(quán)也價(jià)值819萬元,。值得注意的是,，2001年工會將10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏建軍的家人時(shí)，股權(quán)作價(jià)為1523.31萬元,，是基于公司截至2000年12月31日凈資產(chǎn)值作出的定價(jià)依據(jù),。按此計(jì)算，2000年底長城汽車的凈資產(chǎn)值已經(jīng)增長至1.52億元,。
為何1999年21%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓“緊急作價(jià)”只有800萬元,，而到了2001年10%的股權(quán)卻能作價(jià)高達(dá)1523.31萬元？
值得注意的是,，在2001年的上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中,，“時(shí)間緊迫”字眼再度出現(xiàn)。招股書申報(bào)稿稱,，“由于公司整體變更股份公司的時(shí)間較為緊迫,，若經(jīng)過評估作價(jià)將延誤工會所持股權(quán)的轉(zhuǎn)讓時(shí)間，進(jìn)而影響改制上市進(jìn)程,�,！闭且�?yàn)椤皶r(shí)間緊迫”，這一次轉(zhuǎn)讓所采用的定價(jià)依據(jù)是2000年年底的凈資產(chǎn)值,。
三年后的一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓再度出現(xiàn)“蹊蹺”,。2004年10月底，南大園鄉(xiāng)集體資產(chǎn)管理中心(下稱“經(jīng)管中心”,，2001年接手南大園鄉(xiāng)財(cái)政所所持長城有限公司全部44%股權(quán))將1.78%股權(quán)作價(jià)4995.15萬元轉(zhuǎn)讓給魏建軍控制的螞蟻物流,，作價(jià)依據(jù)是2003年年底的凈資產(chǎn)值。按照4995.15萬元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算,，2003年年底長城汽車的凈資產(chǎn)值為28億元,。由于此后幾年長城物流的資產(chǎn)增長數(shù)據(jù)無從考證，但根據(jù)招股書申報(bào)稿披露,，2008年年底公司總資產(chǎn)達(dá)到106.97億元,，凈資產(chǎn)值也達(dá)到70.18億元。按此計(jì)算,，短短5年間公司凈資產(chǎn)值增長達(dá)到2.5倍,，增速相當(dāng)可觀。
在過去的十余年間,，長城汽車資產(chǎn)增速驚人,，但每次股權(quán)轉(zhuǎn)讓似乎都頗為匆忙,，并出現(xiàn)不同程度的折價(jià)。按照業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn),，一家業(yè)績增長勢頭良好的公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí),，大都會考慮到公司未來的增長速度和發(fā)展空間，會出現(xiàn)不同程度的溢價(jià),。
盡管在招股書申報(bào)稿中,，長城汽車稱之前的每一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，都合法屬實(shí),，但其中似乎仍有賤賣集體資產(chǎn)之嫌疑,。
為此，記者致電長城汽車證券法務(wù)部相關(guān)人士了解相關(guān)情況,，而對方聲稱無權(quán)限回答,。公司董秘也以外地出差為由未接受記者采訪。截至記者發(fā)稿,，長城汽車尚未作出回復(fù),。
從承包商到實(shí)際控制人
在長城汽車的數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，總能見到魏建軍的身影,。這個(gè)擁有中國國籍,，同時(shí)擁有幾內(nèi)亞比紹永久居留權(quán)的人士，在十二年的時(shí)間里,，已經(jīng)從一個(gè)承包經(jīng)營商變身為上市公司的實(shí)際控制人,。
資料顯示，長城有限公司從1990年7月份開始到1999年底,，都是由魏建軍承包經(jīng)營,。按照當(dāng)時(shí)簽訂的合同，魏建軍每年向政府交納承包費(fèi),，稅后利潤在上交承包費(fèi)之后,，剩余部分10%作為承包者的獎勵。
1998年,，因河北省政府下達(dá)城鎮(zhèn)集體企業(yè)盡快完成產(chǎn)權(quán)制度改革的決定,，長城有限公司第一次股權(quán)變更。此時(shí)的魏建軍開始“轉(zhuǎn)身”,，從承包商變身為股東(憑借承包經(jīng)營所獲獎勵資金入股),。長城汽車招股書申報(bào)稿稱，1998年底,，魏建軍持有公司股份25%,。
股權(quán)嬗變之路隨后開始。1999年,，作為當(dāng)時(shí)的絕對控制人南大園鄉(xiāng)財(cái)政所與魏建軍簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,，將其代鄉(xiāng)政府持有的長城有限公司21%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏建軍,。至此，魏建軍持股比例升至46%,。
2001年，工會通過決議,，將持有的10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏德義9%(魏建軍之父),、陳玉芝0.5%(魏建軍之母)、韓雪娟0.5%(魏建軍之妻,，同樣擁有幾內(nèi)亞比紹永久居留權(quán)),。
同年，長城有限公司正式整體變更為股份公司,。按照當(dāng)時(shí)的相關(guān)會計(jì)師事務(wù)所評估,，公司注冊資本已經(jīng)從成立之時(shí)的80萬元增長至1.71億元。2003年,，公司正式更名長城汽車股份有限公司,。
2003年，長城汽車發(fā)行H股上市,，魏建軍及其家人的股權(quán)第一次被稀釋,，但是依舊高達(dá)40.45%。
2004年,，經(jīng)管中心將持有的公司1.78%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏建軍控制的螞蟻物流,。從此開始，長城汽車的股東名單中開始出現(xiàn)螞蟻物流的身影,。
2005年,，一家名為沃爾特的公司開始出現(xiàn)。魏建軍,、魏德義,、陳玉芝、韓雪娟將其所持有的長城汽車所有股份全部轉(zhuǎn)讓至沃爾特,。如此一來,，長城汽車的股東名單看起來更加簡單，沃爾特,，經(jīng)管中心,，螞蟻物流，外資股,。不再出現(xiàn)魏建軍及其家人的名字,。
2006年，經(jīng)管中心再度轉(zhuǎn)讓長城汽車2%的股權(quán)至螞蟻物流,。隨后的2008年,，沃爾特更名保定創(chuàng)新長城資產(chǎn)管理有限公司(下稱“創(chuàng)新長城”),。經(jīng)管中心也將其持有的長城汽車股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給其全資子公司保定瑞豐。同年,，同為魏建軍控制的螞蟻物流將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)新長城,。
直至2010年，個(gè)人與集體的吸收合并開始,。長城汽車稱為保證公司控制權(quán)穩(wěn)定,，決定將前兩大股東創(chuàng)新長城與保定瑞豐吸收合并。最終經(jīng)管中心持有創(chuàng)新長城37.02%的股權(quán),，魏建軍及其家人則持有剩下的62.98%,。而按照創(chuàng)新長城持有長城汽車62.27%的股權(quán)計(jì)算，魏建軍及其家人最終持有長城汽車的股權(quán)達(dá)到39.84%,；而南大園鄉(xiāng)集體資產(chǎn)持股在過去的十余年間也從65%最終降至23.05%,。