專家建議,，中國應(yīng)做好國際金融市場可能崩盤的準備
美債上限談判進入“讀秒期”。一方面,，盡管美國提高法定債務(wù)上限談判初現(xiàn)協(xié)議輪廓,，但民主黨和共和黨在某些關(guān)鍵問題上互不相讓，使得國會本該在27日對最新提案的表決推遲到28日,，而該提案預(yù)計難以通過,。另一方面，27日歐洲時段,，直接體現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險高低的美國信用違約掉期(CDS)利差大幅上揚,，且一年期和五年期CDS曲線倒掛，顯示出市場認為美債近期違約風(fēng)險更大,。
市場人士分析,，債務(wù)違約的“黑天鵝”事件不能排除，而一旦違約形成,，將對美國自身及全球資本市場形成比以往更嚴重的影響,，而美債風(fēng)險的長期化可能對全球的流動性造成沖擊。
伴隨著8月2日這一最后期限的臨近,，市場對美債違約的疑慮逐步發(fā)酵,。27日歐洲時段，美國一年期CDS利差走高8個基點,，至85個基點紀錄高位,；而五年期CDS利差上漲3個基點，至62個基點,。一年期和五年期CDS曲線倒掛,，顯示出市場認為美債近期違約風(fēng)險甚至大于遠期(CDS利差越大則對應(yīng)債務(wù)的違約風(fēng)險越高)。
美國作為投資者避風(fēng)港而享有AAA評級的時間已長達94年,。據(jù)媒體援引穆迪投資者服務(wù)公司的話稱,，目前的CDS價格水平暗示，美國債務(wù)評級應(yīng)為AA,，而非目前的AAA,。
擔(dān)憂情緒也蔓延至其它市場，正如國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德所言,，其將帶來“溢出效應(yīng)”殃及全球經(jīng)濟,。美元對各國主要交易幣種28日繼續(xù)出現(xiàn)全面走弱態(tài)勢，德意志證券指出,，非美幣別的全面走升情況相當少見,。目前,，美元指數(shù)跌落至三個月低位，美元對日元跌至3月份日本大地震時期低位附近,，澳元,、新加坡元、馬來西亞的林吉特兌美元則創(chuàng)出數(shù)十年來新高,。紐約股市三大股指27日經(jīng)連續(xù)三天下跌,，且跌幅有逐漸擴大之勢，代表市場趨勢的標準普爾500指數(shù)27日下跌2%以上,，為近兩個月以來最大單日跌幅,。投資者恐慌情緒也帶動資金轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的避險工具黃金，使得國際黃金期貨價格近期在創(chuàng)歷史新高后高位震蕩,。
“雖然,，從歷史經(jīng)驗上來看，被動上調(diào)美國債務(wù)規(guī)模上限是近十年來的常態(tài),，而即便出現(xiàn)由于債務(wù)上限問題導(dǎo)致的短期技術(shù)性違約,，對資本市場的沖擊也十分有限，但是,，目前美國的政治局面和財政健康情況異于以往：第一,，大選前夕，政治局面膠著,，兩黨博弈或造成美債違約這類“黑天鵝事件”再現(xiàn)的概率加大,；第二，財政惡化,，改善前景黯淡,，一旦債務(wù)違約，對資本市場的沖擊可能要顯著大于前幾次,�,！比A創(chuàng)證券最新發(fā)布的研究報告指出，若8月2日前,，債務(wù)上限未能上調(diào),，“選擇性優(yōu)先支付”、“資產(chǎn)出售”以及“削減開支”,，這三類緊急應(yīng)對措施均將會對美國實體經(jīng)濟,，甚至全球資本市場帶來沖擊。
該研究報告稱,，美債違約有可能導(dǎo)致類似于雷曼倒閉后的資本市場流動危機,。由于美國國債在全球資本市場上被廣泛用作質(zhì)押品和資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，如果美債違約,，評級下降,，這一方面會導(dǎo)致以美國國債作為質(zhì)押品的價值大幅減扣,，現(xiàn)金流動性需求大幅增加,；另一方面將會導(dǎo)致和美國國債掛鉤的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品減少,，流動供給大幅下降；需求上升,，供給下降,，全球資本市場流動性將會緊缺。
實際上,，很多經(jīng)歷過“雷曼危機”的公司已經(jīng)開始未雨綢繆,、囤積現(xiàn)金，而政府市場貨幣基金的危機意識也逐漸升高,，緊抱現(xiàn)金,，應(yīng)付債務(wù)違約可能引發(fā)的贖回壓力。巴克萊資本公司的數(shù)據(jù)顯示,，市場貨幣基金一周內(nèi)就把現(xiàn)金比例大幅提高至68%,，比3月底多出兩成。
“而中長期來看,，如果美債風(fēng)險長期化,，全球資本市場將會失去風(fēng)險評估基準，整個資產(chǎn)定價體系都需要重新調(diào)整,�,！比A創(chuàng)證券研究報告還指出。
不過,，中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者說,，70%左右的美債由國內(nèi)機構(gòu)和居民持有，美債違約首先傷及國內(nèi),。數(shù)據(jù)顯示,，截至5月美國公共債務(wù)總額為14.3萬億，其中,，美國國內(nèi)持有9.8萬億,，占比68.6%，美國社保及養(yǎng)老基金為最大的持有者,。海外持有占比為31.5%,，其中，中國占8.1%,，日本占6.4,，OPEC國家占1.6%。也正因為此,，盡管談判僵持令美國債務(wù)違約風(fēng)險上升,，但真正違約的可能性幾乎不太可能,。國泰君安也指出，即便發(fā)生違約,，也是極短期的,，財政部仍可將其他資金暫時用于支付到期債務(wù)，1979年曾發(fā)生過此等極短期違約,。
而對于中國手中龐大的美債,，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員梅新育建議，中國儲備管理部門應(yīng)該作出一些應(yīng)變準備：第一,，與美國財政部保持持續(xù)接觸,，對其施加壓力。作為美國的最大海外債權(quán)人,，為了保護自己資產(chǎn)的安全,，中國有這個權(quán)利也必須這么做。第二,，如果美國最終出現(xiàn)債務(wù)違約,，中國應(yīng)做好國際金融市場可能崩盤的準備。第三,，應(yīng)減少購入其他資產(chǎn),，豐富儲備資產(chǎn)構(gòu)成品種，比如聲譽較高企業(yè),、金融機構(gòu)的股票和高等級債券,，小部分對沖基金和投資公司股權(quán)及大宗商品期貨合約。