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記者統(tǒng)計19家上市路橋公司今年一季度業(yè)績報告發(fā)現(xiàn),，截至2011年第一季度,，19家上市路橋公司總資產(chǎn)負(fù)債額高達(dá)1000億元，其中資產(chǎn)負(fù)債率超過50%的有5家,，河南中原高速更是高達(dá)77.7%,。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然高速公路行業(yè)現(xiàn)金充裕,，并被指“暴利”,，但是目前高速公路建設(shè)項目遍地開花，有些高速公路公司資金已經(jīng)捉襟見肘,，加之現(xiàn)有的高資產(chǎn)負(fù)債率,，其融資風(fēng)險不言而喻。
“一些高速公路上市公司現(xiàn)在這么高的資產(chǎn)負(fù)債率,，如果未來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題,，高速公路的負(fù)債會引發(fā)政府的負(fù)債危機(jī)，成為政府吃不了兜著走的包袱,�,！眹倚姓䦟W(xué)院教授張孝德表示。
單從經(jīng)營收入講,，高速公路上市公司是名副其實(shí)的“現(xiàn)金奶�,！薄�2011年第一季度,，五洲交通營業(yè)收入2.14億元,，山東高速營業(yè)收入9.78億元，中原高速營業(yè)收入5.87億元,。但龐大的收入難抵巨額債務(wù),。有媒體日前報道，陜西高速因高達(dá)88%的資產(chǎn)負(fù)債率而被部分債主停貸,。截至2010年,，陜西高速總資產(chǎn)為927億元，總負(fù)債820億元,。2011年4月份,，云南公路開發(fā)公司向債權(quán)銀行發(fā)出“風(fēng)險提示函”,，表示“即日起，只付息不還本”,。該公司資產(chǎn)總額為1314億元,，負(fù)債高達(dá)1015億元。債臺高筑的高速公路上市公司并不止以上三家,，據(jù)記者統(tǒng)計,，截至2011年第一季度，廣西五洲交通股份有限公司和重慶路橋股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.19%和72.48%,。
7月8日,，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司發(fā)布調(diào)級公告，將收費(fèi)公路行業(yè)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面,，原因是收費(fèi)公路行業(yè)即將面臨龐大的短期債務(wù)償還壓力,。
北京交通大學(xué)教授趙堅對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，在沒有太多資本金的情況下進(jìn)行大規(guī)模的公路,、高速公路建設(shè),，資產(chǎn)負(fù)債率高是必然現(xiàn)象，關(guān)鍵是高速公路公司有沒有充足的現(xiàn)金流,。如果高速公路修建之后而沒有足夠的車流量保證通行費(fèi)收入,，那么這種高資產(chǎn)負(fù)債率是十分危險的。
“十二五”期間,，公路總里程將達(dá)450萬公里(2010年為398.4萬公里),；高速公路總里程將達(dá)到10.8萬公里(2010年為7.4萬公里)。截至2011年3月底,，山東高速在建高速公路454.89公里,，概算總投資303.02億元，擬建高速公路的投資達(dá)106.39億元,，而山東高速2010年的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為33.94億元,。2011年，贛粵高速的三個高速公路項目仍需資金120億元,，廣西開工和續(xù)建高速公路28條,，建設(shè)總里程3200公里以上�,！笆濉逼陂g,，福建省高速公路計劃投資2350億元，云南省公路建設(shè)投資2000億元,。
趙堅表示,，這些大規(guī)模的建設(shè)仍需要大量融資。我國目前的公路結(jié)構(gòu)不合理,，現(xiàn)在高速公路規(guī)劃太多,，發(fā)展速度應(yīng)該降下來,。地方政府依靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來追求政績和GDP增長，由于高速公路建設(shè)并不納入政府財政預(yù)算,，所以在進(jìn)行項目規(guī)劃時也不考慮資金來源的問題,。
張孝德也認(rèn)為，中西部地區(qū)在高速公路建設(shè)上存在超前,、非理性規(guī)劃和投資的情況,，中西部地區(qū)嘗到了基礎(chǔ)設(shè)施投資帶動經(jīng)濟(jì)增長的甜頭。
記者還了解到,，有些高速公路上市公司的多元化投資經(jīng)營實(shí)際上“幫了倒忙”。以贛粵高速為例,，2010年贛粵高速旗下的房地產(chǎn)公司,、投資管理公司、酒店公司,、地?zé)衢_發(fā)公司的凈利潤總計為負(fù)1715萬元,。五洲交通下的萬通公司2010年凈利潤為負(fù)157萬，廣西五洲房地產(chǎn)有限公司2010年營業(yè)利潤為負(fù)145萬元,。
專家稱,，高速公路上市公司并不是在市場化競爭中成長起來的。在上市后,，其投資方式,、投資理念并沒有發(fā)生變化，它們投資房地產(chǎn)等其他產(chǎn)業(yè)也只能是從一個投機(jī)模式到另一個投機(jī)模式,，并不具備足夠的經(jīng)營能力,。
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