2009年深圳市佳創(chuàng)視訊技術(shù)股份有限公司(下稱佳創(chuàng)視訊)因?yàn)檫^(guò)度依賴大客戶及募集資金運(yùn)用的問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)拒之門外,。
創(chuàng)業(yè)板不會(huì)憐憫弱者,，從哪里跌倒，就應(yīng)該在哪里爬起來(lái),。一次上會(huì)被否,，佳創(chuàng)視訊選擇重頭再來(lái),。
經(jīng)過(guò)一年多的整裝旗鼓，佳創(chuàng)視訊于2011年7月12日成功過(guò)會(huì),。
一年前被否的原因,，如今是否依然存在？成功過(guò)會(huì),，是質(zhì)變,，還是換湯不換藥？
募投項(xiàng)目全部更新
佳創(chuàng)視訊成立于2000年10月,，主要從事數(shù)字電視軟硬件產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn)、銷售和系統(tǒng)集成，產(chǎn)品和方案主要針對(duì)大型數(shù)字電視網(wǎng),。如果此次能順利登上創(chuàng)業(yè)板,，這將是招商證券今年來(lái)的第十單IPO項(xiàng)目。
本次預(yù)計(jì)發(fā)行2600萬(wàn)股,，擬募資金14423萬(wàn)元,，主要用于“佳創(chuàng)數(shù)字電視工程技術(shù)研究開發(fā)中心項(xiàng)目”、“互動(dòng)電視平臺(tái)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”,、“三網(wǎng)融合廣電解決方案開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”,、“其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目”等四個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。前三個(gè)項(xiàng)目主要涉及的總投資額分別為4151萬(wàn)元,、4932萬(wàn)元,、5340萬(wàn)元，其中利用募集資金投資額分別為3851萬(wàn)元,、4932萬(wàn)元,、5340萬(wàn)元。
“這些項(xiàng)目主要涉及的都是一些與操作系統(tǒng)無(wú)關(guān)的軟件,，也就是所謂的’中間件’,。”上述分析師透露,。
通過(guò)對(duì)兩次招股書中的募投項(xiàng)目的比較,，記者發(fā)現(xiàn)此次募投項(xiàng)目與2009年招股書中提到的完全不同。
據(jù)2009年招股書顯示,，佳創(chuàng)視訊將利用16380萬(wàn)元投入到募投項(xiàng)目中。募投項(xiàng)目包括佳創(chuàng)數(shù)字戴女士增值業(yè)務(wù)應(yīng)用平臺(tái)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,、佳創(chuàng)數(shù)字電視中間件平臺(tái)項(xiàng)目,、佳創(chuàng)地面數(shù)字電視融合業(yè)務(wù)支撐平臺(tái)技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和佳創(chuàng)數(shù)字媒體終端產(chǎn)品項(xiàng)目。
表面上看,，此次上會(huì)的募投項(xiàng)目已全部更新,。
不過(guò)，深圳某券商人士表示,，“兩次募投項(xiàng)目實(shí)際上所做的內(nèi)容并無(wú)太大差別,，只是更改了名稱，換湯不換藥,�,！�
上下游大客戶“換血”
對(duì)于2009年被否過(guò)一次的佳創(chuàng)視訊來(lái)說(shuō)，此次上市格外引人矚目,。
其中,，最值得一提的是2008年尚未出現(xiàn)在前五大客戶名單中的河南有線電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司(下稱河南省網(wǎng))，在2010年一躍成為佳創(chuàng)視訊的第一大客戶，占其營(yíng)業(yè)收入的39.31%,。較上年相比增長(zhǎng)880%,。對(duì)此很多人都產(chǎn)生了疑問(wèn)，為何短短一年時(shí)間里河南省網(wǎng)銷售額暴增13倍,？
2008年前五大客戶中并未出現(xiàn)河南省網(wǎng)的名字,；2009年河南省網(wǎng)成為第三大客戶，全年銷售額為490.04萬(wàn)元,，占當(dāng)年總收入的4.01%,；2010年河南省網(wǎng)銷售額暴增至6870.81萬(wàn)元，占佳創(chuàng)視訊總銷售額的39.31%,。
據(jù)2011年招股書顯示,，2009-2010年，公司與河南省網(wǎng)簽訂合約33份,，確定的合同金額10488萬(wàn)元(含稅),。其中，2010年4月,，公司與河南省網(wǎng)就CMTS系統(tǒng)簽署協(xié)議,，合同有效期至2011年6月30日。2010年11月,，公司與河南省網(wǎng)就光傳輸系統(tǒng)設(shè)備簽署買賣協(xié)議,，合同有效期至2011年9月30日。
前五大供應(yīng)商采購(gòu)翻倍
佳創(chuàng)視訊09年過(guò)會(huì)被否最主要的原因就是因?yàn)榭蛻暨^(guò)于集中,，嚴(yán)重依賴沈陽(yáng)傳媒網(wǎng)絡(luò)有限公司(下稱沈陽(yáng)傳媒),。據(jù)2009年招股書披露，2007年至2009年1-9月前五大客戶銷售收入分別占當(dāng)年總收入的50.78%,、52.52%,、85.39%。其中對(duì)沈陽(yáng)傳媒同期的銷售收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重分別為16.88%,、18.70%,、61.14%。
對(duì)此,，佳創(chuàng)視訊已吸取教訓(xùn),。據(jù)2011年招股書中顯示，沈陽(yáng)傳媒2009年,、2010年銷售額為5950.59萬(wàn)元,、3554.17萬(wàn)元，占總銷售額的48.70%,、20.34%,。可見這兩年對(duì)沈陽(yáng)傳媒的銷售額已逐漸回落。
雖然,，佳創(chuàng)視訊近一年多來(lái)在大客戶上有所調(diào)整,，但是對(duì)前五大客戶的依賴仍是顯而易見的。2008-2010年,，公司前五大客戶銷售收入占比分別為52.52%,、70.05%和80.19%。
同樣,，過(guò)度集中的供應(yīng)商也將會(huì)造成公司未來(lái)成長(zhǎng)過(guò)程中的絆腳石,。2008-2010年，佳創(chuàng)視訊向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占比分別是35.97%,、66.46%,、71.99%。2010年前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額總計(jì)9768.62萬(wàn)元,，同比增加108%,。
2009年第一大供應(yīng)商“EVER
CLORY GLOBAL TECHNOLOGY
LIMITED”消失在了2010年的前五大供應(yīng)商名單中，換成了深圳市怡亞通(7.43,0.02,0.27%)供應(yīng)鏈股份有限公司,。采購(gòu)金額為5548.87萬(wàn)元,，占采購(gòu)總額的40.9%。較2009年第一大供應(yīng)商采購(gòu)金額增加了3575.79萬(wàn)元,。
“目前從事這個(gè)行業(yè)的公司很多,，市場(chǎng)畢竟有限。要想贏得更多的客戶,，要么壓低價(jià)格或者技術(shù)創(chuàng)新,。而頻繁更換供應(yīng)商只有兩種可能，一是減低成本,；二是尋找新技術(shù),，推陳出新�,！苯鹪C劵某分析師表示。
自然人低價(jià)持股
短短的一年半時(shí)間,，佳創(chuàng)視訊不僅重新整合了上下游客戶及募投項(xiàng)目,。就連股權(quán)也經(jīng)歷了多次的轉(zhuǎn)讓，主要集中在2010年3-6月,，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格跨度從2元到5元,。
2010年3月10日，張曉燕將其持有公司全部股份共計(jì)511萬(wàn)股,，以每股2.5元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給兆軒置業(yè),。
2010年4月21日，深圳市華澳創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(有限合伙)認(rèn)購(gòu)公司增發(fā)的600萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格合計(jì)3315.78萬(wàn)元,。
2010年4月22日,，李緒華將其持有公司股份60萬(wàn)股和200萬(wàn)股以每股5元的價(jià)格，分別轉(zhuǎn)讓給周耿豪和李漢杰,。
2010年6月21日,，陳坤江、李緒華將其持有公司的股份,，以每股2元的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給施鶴鳴,、李憶、高見,、王鋼,、李勇。他們均獲得陳坤江7萬(wàn)股,，李緒華3萬(wàn)股,。
陳坤江為佳創(chuàng)視訊控股股東及董事長(zhǎng)，目前持有公司3767.4萬(wàn)股,，占總股本49.57%,。李緒華作為公司第二大股東，持有公司1354.6萬(wàn)股,，占總股17.82%,。