在國(guó)際金融危機(jī)沖擊下,，2009年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的一年,，2010年則是最復(fù)雜的一年,。2011年將延續(xù)2010年的復(fù)雜態(tài)勢(shì),，在“十二五”的開(kāi)局之年迎來(lái)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期和改革膠著期,。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的困難與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜,，決定著宏觀調(diào)控的難度在增加,，只能寄希望于政策的“積極穩(wěn)健,、審慎靈活”,，換句話(huà)說(shuō),，就是要根據(jù)具體情況“相機(jī)抉擇”。
經(jīng)濟(jì)“未熱先脹”史無(wú)前例
經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與物價(jià)上漲緊密相隨,，是我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)通貨膨脹的顯著特征,。自1978年至今，我國(guó)連續(xù)出現(xiàn)了五次通貨膨脹過(guò)程,，分別為：1979-1982年,、1983-1986年,、1987-1991年、1993-1995年,，和最近的2007-2008年,。總結(jié)歷次通貨膨脹特征,，我們發(fā)現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是通貨膨脹發(fā)生的一個(gè)重要原因，并且主要表現(xiàn)為“投資推動(dòng)型經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”,，即過(guò)度投資,。當(dāng)投資出現(xiàn)過(guò)旺勢(shì)頭，推動(dòng)工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）和原材料,、燃料,、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)（IMP）全面上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度高于資源承受能力,，就會(huì)出現(xiàn)原材料因供給不足而漲價(jià),，原材料價(jià)格上漲又推動(dòng)物價(jià)持續(xù)走高，CPI不斷攀升,，通貨膨脹壓力增大,。
但是，本輪通貨膨脹與以往有很大不同,，是一次在經(jīng)濟(jì)偏冷狀態(tài)下發(fā)生的物價(jià)快速上漲,。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)實(shí)施了適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策,。在各種刺激政策作用下,，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定復(fù)蘇的軌道，基本恢復(fù)到危機(jī)前的水平,。去年一季度至四季度經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)出現(xiàn)回落,，宏觀經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未出現(xiàn)過(guò)熱趨勢(shì)。相反,，CPI卻一路上揚(yáng),，連創(chuàng)新高。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)有很大一部分是政策刺激因素,，而市場(chǎng)需求增長(zhǎng)主要是危機(jī)狀態(tài)下“去庫(kù)存化”后“再庫(kù)存”的推動(dòng),，政府推動(dòng)型投資向民間自主型投資轉(zhuǎn)變需要時(shí)間，經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)能力還需積極培育,。
2010年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)以下顯著特點(diǎn)：第一,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)高位回落趨穩(wěn)，呈現(xiàn)“前高后低”,，但各指標(biāo)的回落幅度大大低于預(yù)期,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步入常態(tài)化區(qū)域。經(jīng)濟(jì)增速逐步回落,，但仍高于潛在經(jīng)濟(jì)增速水平,，符合宏觀調(diào)控的戰(zhàn)略意圖，宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的力量全面顯現(xiàn),。第二,，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然處于持續(xù)復(fù)蘇、尚未步入高漲階段時(shí),，物價(jià)水平持續(xù)攀升宣告我國(guó)提前進(jìn)入“防通脹”時(shí)期,。“防通脹”取代“保增長(zhǎng)”上升為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),。第三,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的多重動(dòng)力機(jī)制相互疊加，彌補(bǔ)了各種不利因素的制約,。經(jīng)濟(jì)由政府推動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主導(dǎo),，市場(chǎng)型需求逐步啟動(dòng)，開(kāi)始彌補(bǔ)刺激性政策退出導(dǎo)致的需求放緩,；出口環(huán)境改善,，國(guó)內(nèi)消費(fèi)高位運(yùn)行，彌補(bǔ)了因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的投資下滑缺口,；中西部經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)提升,，彌補(bǔ)了因危機(jī)侵襲導(dǎo)致的東部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟；房地產(chǎn)投資的持續(xù)高漲填補(bǔ)了制造業(yè)和基礎(chǔ)建設(shè)投資的下滑,。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然復(fù)雜嚴(yán)峻
隨著人均GDP超過(guò)4000美元,，我國(guó)進(jìn)入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期和改革膠著期，會(huì)面臨更多可以預(yù)見(jiàn)和難以預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn),。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明,，并非所有踏上工業(yè)化征程的經(jīng)濟(jì)體都能順利進(jìn)入現(xiàn)代化發(fā)展階段，比如阿根廷,、墨西哥,、伊朗等國(guó)，而我國(guó)目前正處在這個(gè)關(guān)口,。另外,，歷史上沒(méi)有任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體能夠持續(xù)30年高增長(zhǎng)，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期,，中國(guó)能否創(chuàng)造奇跡,，至今仍未可知。從國(guó)外看,，全球步入后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)代以來(lái),，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷出現(xiàn),，國(guó)際大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)山雨欲來(lái),，美國(guó)接連推出量化寬松貨幣政策,，全球流動(dòng)性泛濫，長(zhǎng)期的通脹壓力在持續(xù)積累,，各種不確定因素急劇增加,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇長(zhǎng)度、難度可能超過(guò)預(yù)期,。國(guó)際問(wèn)題國(guó)內(nèi)化,，國(guó)內(nèi)問(wèn)題國(guó)際化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)每走一步,，都要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)反應(yīng),。
在國(guó)內(nèi)外各種因素不確定環(huán)境下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)亟待破題,，尋求正解,。流動(dòng)性泛濫、內(nèi)需不旺,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡是當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的顯著特征,。國(guó)際金融危機(jī)使得外需持續(xù)低迷，內(nèi)需擴(kuò)大仍要假以時(shí)日,，而國(guó)內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,，貨幣信貸大量投放，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)尚需培育,，國(guó)內(nèi)CPI持續(xù)走高,，通貨膨脹“幽靈”再次光臨，經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)高頻化,、短期化特征,，經(jīng)濟(jì)空心化、泡沫化跡象凸顯,。各種因素糾纏在一起,，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜局面，主要表現(xiàn)為許多結(jié)構(gòu)性矛盾相互交織,，經(jīng)濟(jì)下行力量和上行力量同時(shí)存在,，相互掣肘。第一,，為“防通脹”而觸發(fā)貨幣政策緊縮,，其中“流動(dòng)性回收”將是政策核心，這將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)下行,；第二,，房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)加碼,，房地產(chǎn)投資下滑，將強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)下行,；第三,，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明，美國(guó)接連推出量化寬松貨幣政策,，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)困難重重,，貿(mào)易沖突,、匯率沖突將加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力,。但是，在“十二五”開(kāi)局之年,，各種新興規(guī)劃與新消費(fèi)刺激政策將帶來(lái)強(qiáng)烈的宏觀刺激效應(yīng),，可以有效對(duì)沖各種下行壓力，城市化加速,、“高鐵時(shí)代”來(lái)臨,、中產(chǎn)階層壯大等因素，將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)上行,。
年初召開(kāi)的中國(guó)人民銀行工作會(huì)議,，將“穩(wěn)物價(jià)”列為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的主要任務(wù)之首，由此拉開(kāi)了轉(zhuǎn)型元年宏觀調(diào)控的第一仗,。盡管中央采取了一系列價(jià)格管制措施,，并通過(guò)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息等手段，收緊貨幣政策,，取得了一定效果,。但從目前情況來(lái)看，本輪通脹趨勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束,，通脹動(dòng)量依然強(qiáng)勁,，通脹預(yù)期還在上升。
未來(lái)我國(guó)通貨膨脹具有明顯的混合型特征,，物價(jià)上漲壓力主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：第一,，美聯(lián)儲(chǔ)和世界其他國(guó)家中央銀行推行量化寬松的貨幣政策，向全球注入了大量流動(dòng)性,，危機(jī)時(shí)的避險(xiǎn)貨幣開(kāi)始變?yōu)樘桌泿�,，我�?guó)面臨“熱錢(qián)”持續(xù)涌入的壓力，這會(huì)大大抵消國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮流動(dòng)性的努力,。第二,，受利于全球超寬松的貨幣政策環(huán)境，美元進(jìn)一步貶值,，而以美元計(jì)價(jià)的石油,、鐵礦石等國(guó)際大宗商品價(jià)格將持續(xù)大幅上漲,，這無(wú)疑會(huì)加大我國(guó)輸入性通貨膨脹壓力，以制造通脹預(yù)期和通貨膨脹幫助美國(guó)避免跌入通貨緊縮為初衷的QE2,，在客觀上向全球輸出了通貨膨脹壓力,。第三，由于受農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等成本上升,、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期性波動(dòng)以及工業(yè)化,、城市化擠占大量糧食生產(chǎn)資源的影響，我國(guó)糧食供給僅僅是偏緊狀態(tài)下的供求平衡,，而且我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲直接受?chē)?guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲傳導(dǎo),，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格面臨繼續(xù)上漲壓力。第四,，我國(guó)勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化,，勞動(dòng)力成本不斷上升，工資快速增加將是長(zhǎng)期現(xiàn)象,，水電氣等資源價(jià)格改革推進(jìn),，成本推動(dòng)物價(jià)上漲的壓力不斷增大。第五,，我國(guó)前一階段適度寬松貨幣政策的擴(kuò)張性后果,。需要市場(chǎng)慢慢消化，政策逐步調(diào)整需要過(guò)程,，貨幣供應(yīng)和物價(jià)變化之間存在時(shí)滯,，“立竿見(jiàn)影”的效果難以馬上顯現(xiàn)。
宏觀經(jīng)濟(jì)政策要精心設(shè)計(jì)
2011年是我國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的第一年,，要對(duì)內(nèi)對(duì)外進(jìn)行改革調(diào)整,，不僅要修正以前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“后遺癥”，更關(guān)鍵的是要為未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展鋪路布局,。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將貫穿全年,，“調(diào)結(jié)構(gòu)”將是宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)。通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需,、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)來(lái)解決結(jié)構(gòu)失衡,，通過(guò)培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來(lái)解決產(chǎn)業(yè)失衡。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型啟動(dòng),，將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供健康,、持續(xù)動(dòng)力。但是,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì),、物價(jià)的“寒熱不調(diào)”，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境“有人說(shuō)將陷于烈火，有人說(shuō)將陷入寒冰”,，都要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策精心設(shè)計(jì),。
面對(duì)通貨膨脹壓力，貨幣政策要在重回穩(wěn)健的基礎(chǔ)上“中性略緊”,，繼續(xù)加強(qiáng)信貸和流動(dòng)性的控制,，出臺(tái)加息等緊縮措施，收縮力度和效果要大于上年,，貨幣條件繼續(xù)從應(yīng)對(duì)危機(jī)狀態(tài)穩(wěn)步向常態(tài)回歸,。這是因?yàn)椤肮芾硗涱A(yù)期”需要避免流動(dòng)性泛濫，而“調(diào)結(jié)構(gòu)”則需要避免融資條件過(guò)于寬松,。此外,，還要積極把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，培育最具經(jīng)濟(jì)活力的市場(chǎng)主體,。推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革,，人民幣匯率保持小幅升值態(tài)勢(shì),，減輕輸入性通脹壓力,。
為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，財(cái)政政策仍需堅(jiān)持積極取向,，維持適當(dāng)規(guī)模的財(cái)政赤字,，保持一定的增量調(diào)控能力，優(yōu)先完成4萬(wàn)億投資計(jì)劃繼建,、收尾項(xiàng)目,，有序啟動(dòng)“十二五”規(guī)劃確定的前期重大建設(shè)項(xiàng)目。進(jìn)一步調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu),，更加突出改善民生和結(jié)構(gòu)調(diào)整,。加大稅收結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，減稅與稅制轉(zhuǎn)型并行,，通過(guò)結(jié)構(gòu)性減稅調(diào)動(dòng)民間投資和居民消費(fèi)的活力,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)動(dòng)力形成。消費(fèi)政策應(yīng)當(dāng)從一次性刺激轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期制度性調(diào)整之上,，啟動(dòng)“收入倍增計(jì)劃”,，積極進(jìn)行低收入人群消費(fèi)啟動(dòng)的配套設(shè)施建設(shè)，通過(guò)關(guān)稅和建立消費(fèi)特區(qū)等手段,，促進(jìn)中國(guó)高端消費(fèi)本土化,。
房地產(chǎn)調(diào)控短期仍將以控制資金為主，中期需趨向擴(kuò)大供給和制度建設(shè),，“市場(chǎng)歸市場(chǎng),、保障歸保障”應(yīng)當(dāng)為調(diào)控核心。同時(shí),，要高度關(guān)注房地產(chǎn)商資金鏈的變化以及未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)全面調(diào)整的路徑和深度,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展,。
從穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出發(fā)管理好通脹預(yù)期，農(nóng)產(chǎn)品與居民生活聯(lián)系最密切,，直接影響其對(duì)未來(lái)物價(jià)走勢(shì)的判斷,，保證農(nóng)產(chǎn)品充足生產(chǎn)供給，可以降低居民通脹預(yù)期,，從根本上摧垮物價(jià)大幅上漲的基礎(chǔ),。對(duì)于未來(lái)可能觸發(fā)價(jià)格抬升的基礎(chǔ)性因素，要加強(qiáng)改革的“頂層設(shè)計(jì)”,，著眼于解決體制機(jī)制根本性問(wèn)題,，優(yōu)化政策環(huán)境，將制定收入分配改革方案,、積極推進(jìn)財(cái)稅,、金融、投資體制等改革置于改革領(lǐng)域的前列,。