在國際金融危機(jī)沖擊下，2009年是中國經(jīng)濟(jì)最困難的一年,，2010年則是最復(fù)雜的一年,。2011年將延續(xù)2010年的復(fù)雜態(tài)勢，在“十二五”的開局之年迎來轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期和改革膠著期,。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的困難與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜,，決定著宏觀調(diào)控的難度在增加，只能寄希望于政策的“積極穩(wěn)健,、審慎靈活”,，換句話說，就是要根據(jù)具體情況“相機(jī)抉擇”,。
經(jīng)濟(jì)“未熱先脹”史無前例
經(jīng)濟(jì)過熱與物價上漲緊密相隨,，是我國改革開放以來通貨膨脹的顯著特征。自1978年至今,，我國連續(xù)出現(xiàn)了五次通貨膨脹過程,，分別為：1979-1982年、1983-1986年,、1987-1991年,、1993-1995年，和最近的2007-2008年,�,？偨Y(jié)歷次通貨膨脹特征，我們發(fā)現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)過熱是通貨膨脹發(fā)生的一個重要原因,，并且主要表現(xiàn)為“投資推動型經(jīng)濟(jì)過熱”，即過度投資,。當(dāng)投資出現(xiàn)過旺勢頭,，推動工業(yè)品出廠價格（PPI）和原材料、燃料,、動力購進(jìn)價格指數(shù)（IMP）全面上揚(yáng),，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度高于資源承受能力,，就會出現(xiàn)原材料因供給不足而漲價，原材料價格上漲又推動物價持續(xù)走高,，CPI不斷攀升,，通貨膨脹壓力增大。
但是,，本輪通貨膨脹與以往有很大不同,，是一次在經(jīng)濟(jì)偏冷狀態(tài)下發(fā)生的物價快速上漲。國際金融危機(jī)爆發(fā)后,，我國實施了適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策。在各種刺激政策作用下,，我國宏觀經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定復(fù)蘇的軌道,，基本恢復(fù)到危機(jī)前的水平。去年一季度至四季度經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)出現(xiàn)回落,，宏觀經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未出現(xiàn)過熱趨勢,。相反，CPI卻一路上揚(yáng),，連創(chuàng)新高,。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長有很大一部分是政策刺激因素，而市場需求增長主要是危機(jī)狀態(tài)下“去庫存化”后“再庫存”的推動,，政府推動型投資向民間自主型投資轉(zhuǎn)變需要時間,，經(jīng)濟(jì)自主增長能力還需積極培育。
2010年我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)以下顯著特點(diǎn)：第一,，實體經(jīng)濟(jì)高位回落趨穩(wěn),，呈現(xiàn)“前高后低”，但各指標(biāo)的回落幅度大大低于預(yù)期,，實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步入常態(tài)化區(qū)域,。經(jīng)濟(jì)增速逐步回落，但仍高于潛在經(jīng)濟(jì)增速水平,，符合宏觀調(diào)控的戰(zhàn)略意圖,，宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的力量全面顯現(xiàn)。第二,，在實體經(jīng)濟(jì)依然處于持續(xù)復(fù)蘇,、尚未步入高漲階段時，物價水平持續(xù)攀升宣告我國提前進(jìn)入“防通脹”時期,�,！胺劳洝比〈氨Ｔ鲩L”上升為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。第三,，我國經(jīng)濟(jì)增長的多重動力機(jī)制相互疊加,，彌補(bǔ)了各種不利因素的制約,。經(jīng)濟(jì)由政府推動轉(zhuǎn)向市場主導(dǎo)，市場型需求逐步啟動,，開始彌補(bǔ)刺激性政策退出導(dǎo)致的需求放緩,；出口環(huán)境改善，國內(nèi)消費(fèi)高位運(yùn)行,，彌補(bǔ)了因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的投資下滑缺口,；中西部經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)提升，彌補(bǔ)了因危機(jī)侵襲導(dǎo)致的東部經(jīng)濟(jì)增長疲軟,；房地產(chǎn)投資的持續(xù)高漲填補(bǔ)了制造業(yè)和基礎(chǔ)建設(shè)投資的下滑,。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然復(fù)雜嚴(yán)峻
隨著人均GDP超過4000美元，我國進(jìn)入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期和改革膠著期,，會面臨更多可以預(yù)見和難以預(yù)見的風(fēng)險,。國際經(jīng)驗表明，并非所有踏上工業(yè)化征程的經(jīng)濟(jì)體都能順利進(jìn)入現(xiàn)代化發(fā)展階段,，比如阿根廷,、墨西哥、伊朗等國,，而我國目前正處在這個關(guān)口,。另外，歷史上沒有任何一個經(jīng)濟(jì)體能夠持續(xù)30年高增長,，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期,，中國能否創(chuàng)造奇跡，至今仍未可知,。從國外看,，全球步入后國際金融危機(jī)時代以來，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷出現(xiàn),，國際大宗商品價格劇烈波動,，貨幣戰(zhàn)爭山雨欲來，美國接連推出量化寬松貨幣政策,，全球流動性泛濫,，長期的通脹壓力在持續(xù)積累，各種不確定因素急劇增加,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇長度,、難度可能超過預(yù)期。國際問題國內(nèi)化,，國內(nèi)問題國際化,，中國經(jīng)濟(jì)每走一步，都要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)反應(yīng),。
在國內(nèi)外各種因素不確定環(huán)境下,，我國宏觀經(jīng)濟(jì)亟待破題,，尋求正解。流動性泛濫,、內(nèi)需不旺,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡是當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)的顯著特征。國際金融危機(jī)使得外需持續(xù)低迷,，內(nèi)需擴(kuò)大仍要假以時日,，而國內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，貨幣信貸大量投放,，而實體經(jīng)濟(jì)新增長點(diǎn)尚需培育,，國內(nèi)CPI持續(xù)走高，通貨膨脹“幽靈”再次光臨,，經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)高頻化,、短期化特征，經(jīng)濟(jì)空心化,、泡沫化跡象凸顯,。各種因素糾纏在一起,，我國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜局面,，主要表現(xiàn)為許多結(jié)構(gòu)性矛盾相互交織，經(jīng)濟(jì)下行力量和上行力量同時存在,，相互掣肘,。第一，為“防通脹”而觸發(fā)貨幣政策緊縮,，其中“流動性回收”將是政策核心,，這將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)下行；第二,，房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)加碼,，房地產(chǎn)投資下滑，將強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)下行,；第三,，歐美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明，美國接連推出量化寬松貨幣政策,，全球經(jīng)濟(jì)增長困難重重,，貿(mào)易沖突、匯率沖突將加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力,。但是,，在“十二五”開局之年，各種新興規(guī)劃與新消費(fèi)刺激政策將帶來強(qiáng)烈的宏觀刺激效應(yīng),，可以有效對沖各種下行壓力,，城市化加速,、“高鐵時代”來臨、中產(chǎn)階層壯大等因素,，將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)上行,。
年初召開的中國人民銀行工作會議，將“穩(wěn)物價”列為當(dāng)前和今后一個時期的主要任務(wù)之首,，由此拉開了轉(zhuǎn)型元年宏觀調(diào)控的第一仗,。盡管中央采取了一系列價格管制措施，并通過連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息等手段,，收緊貨幣政策,，取得了一定效果。但從目前情況來看,，本輪通脹趨勢遠(yuǎn)未結(jié)束,，通脹動量依然強(qiáng)勁，通脹預(yù)期還在上升,。
未來我國通貨膨脹具有明顯的混合型特征,，物價上漲壓力主要來源于以下幾個方面：第一，美聯(lián)儲和世界其他國家中央銀行推行量化寬松的貨幣政策,，向全球注入了大量流動性,，危機(jī)時的避險貨幣開始變?yōu)樘桌泿牛覈媾R“熱錢”持續(xù)涌入的壓力,，這會大大抵消國內(nèi)貨幣政策緊縮流動性的努力,。第二，受利于全球超寬松的貨幣政策環(huán)境,，美元進(jìn)一步貶值,，而以美元計價的石油、鐵礦石等國際大宗商品價格將持續(xù)大幅上漲,，這無疑會加大我國輸入性通貨膨脹壓力,，以制造通脹預(yù)期和通貨膨脹幫助美國避免跌入通貨緊縮為初衷的QE2，在客觀上向全球輸出了通貨膨脹壓力,。第三,，由于受農(nóng)業(yè)勞動力和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等成本上升、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期性波動以及工業(yè)化,、城市化擠占大量糧食生產(chǎn)資源的影響,，我國糧食供給僅僅是偏緊狀態(tài)下的供求平衡，而且我國農(nóng)產(chǎn)品價格上漲直接受國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲傳導(dǎo),，農(nóng)產(chǎn)品價格面臨繼續(xù)上漲壓力,。第四，我國勞動力供給結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化,，勞動力成本不斷上升,，工資快速增加將是長期現(xiàn)象,，水電氣等資源價格改革推進(jìn)，成本推動物價上漲的壓力不斷增大,。第五,，我國前一階段適度寬松貨幣政策的擴(kuò)張性后果。需要市場慢慢消化,，政策逐步調(diào)整需要過程,，貨幣供應(yīng)和物價變化之間存在時滯，“立竿見影”的效果難以馬上顯現(xiàn),。
宏觀經(jīng)濟(jì)政策要精心設(shè)計
2011年是我國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的第一年,，要對內(nèi)對外進(jìn)行改革調(diào)整，不僅要修正以前經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的“后遺癥”,，更關(guān)鍵的是要為未來中長期發(fā)展鋪路布局,。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將貫穿全年，“調(diào)結(jié)構(gòu)”將是宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn),。通過擴(kuò)大內(nèi)需,、促進(jìn)消費(fèi)升級來解決結(jié)構(gòu)失衡，通過培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來解決產(chǎn)業(yè)失衡,。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型啟動,，將為經(jīng)濟(jì)增長提供健康、持續(xù)動力,。但是,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì),、物價的“寒熱不調(diào)”,，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境“有人說將陷于烈火，有人說將陷入寒冰”,，都要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策精心設(shè)計,。
面對通貨膨脹壓力，貨幣政策要在重回穩(wěn)健的基礎(chǔ)上“中性略緊”,，繼續(xù)加強(qiáng)信貸和流動性的控制,，出臺加息等緊縮措施，收縮力度和效果要大于上年,，貨幣條件繼續(xù)從應(yīng)對危機(jī)狀態(tài)穩(wěn)步向常態(tài)回歸,。這是因為“管理通脹預(yù)期”需要避免流動性泛濫，而“調(diào)結(jié)構(gòu)”則需要避免融資條件過于寬松,。此外,，還要積極把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，培育最具經(jīng)濟(jì)活力的市場主體,。推進(jìn)匯率市場化改革,，人民幣匯率保持小幅升值態(tài)勢,，減輕輸入性通脹壓力。
為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長,，財政政策仍需堅持積極取向,，維持適當(dāng)規(guī)模的財政赤字，保持一定的增量調(diào)控能力,，優(yōu)先完成4萬億投資計劃繼建,、收尾項目，有序啟動“十二五”規(guī)劃確定的前期重大建設(shè)項目,。進(jìn)一步調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu),，更加突出改善民生和結(jié)構(gòu)調(diào)整。加大稅收結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,，減稅與稅制轉(zhuǎn)型并行,，通過結(jié)構(gòu)性減稅調(diào)動民間投資和居民消費(fèi)的活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)自主增長動力形成,。消費(fèi)政策應(yīng)當(dāng)從一次性刺激轉(zhuǎn)向中長期制度性調(diào)整之上,，啟動“收入倍增計劃”，積極進(jìn)行低收入人群消費(fèi)啟動的配套設(shè)施建設(shè),，通過關(guān)稅和建立消費(fèi)特區(qū)等手段,，促進(jìn)中國高端消費(fèi)本土化。
房地產(chǎn)調(diào)控短期仍將以控制資金為主,，中期需趨向擴(kuò)大供給和制度建設(shè),，“市場歸市場、保障歸保障”應(yīng)當(dāng)為調(diào)控核心,。同時,，要高度關(guān)注房地產(chǎn)商資金鏈的變化以及未來房地產(chǎn)市場全面調(diào)整的路徑和深度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展,。
從穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格出發(fā)管理好通脹預(yù)期,，農(nóng)產(chǎn)品與居民生活聯(lián)系最密切，直接影響其對未來物價走勢的判斷,，保證農(nóng)產(chǎn)品充足生產(chǎn)供給,，可以降低居民通脹預(yù)期，從根本上摧垮物價大幅上漲的基礎(chǔ),。對于未來可能觸發(fā)價格抬升的基礎(chǔ)性因素,，要加強(qiáng)改革的“頂層設(shè)計”，著眼于解決體制機(jī)制根本性問題,，優(yōu)化政策環(huán)境,，將制定收入分配改革方案、積極推進(jìn)財稅、金融,、投資體制等改革置于改革領(lǐng)域的前列,。