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在經(jīng)歷了第一次IPO失敗之后,，5月25日,，北京盛通印刷股份有限公司(以下簡稱“盛通印刷”)3年后卷土重來,，并首發(fā)獲通過。然而,，盡管成功過會，其居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率使得此次IPO難免帶上了圈錢色彩,。
盛通印刷招股說明書披露的數(shù)據(jù)顯示,，2008年末、2009年末,、2010年末,，盛通印刷母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.89%、58.89%,、63.06%,，流動比率分別為0.69、0.75,、0.64,，速動比率分別為0.44、0.47,、0.45,。2008年至2010年末，盛通印刷流動負(fù)債分別達(dá)到了1.93億元,、2.25億元和3.29億元,，同期負(fù)債總額則分別為2.30億元、2.55億元和3.74億元,。流動負(fù)債占比分別為83.7%,、88.0%和87.8%。
盛通印刷承認(rèn),，“公司負(fù)債結(jié)構(gòu)不盡合理,，流動負(fù)債比例較高，給公司償債能力帶來一定的風(fēng)險”,。并表示,，“本行業(yè)對資金的需求較大，需要企業(yè)有很好的資金周轉(zhuǎn)能力,。公司短期負(fù)債數(shù)額較大,，資產(chǎn)負(fù)債率較高，用于市場開拓及產(chǎn)能擴(kuò)張的資金較為缺乏，迫切需要拓展新的融資渠道,，從而抓住行業(yè)整合發(fā)展的機(jī)遇,，進(jìn)一步做大做強(qiáng)”。
一位券商分析師告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者,，國內(nèi)單純做印刷的上市公司很少,，目前僅有陜西金葉和東港股份是單純以印刷為業(yè)的上市公司，其中東港股份主要從事票據(jù)印刷,�,！皢渭兙陀∷碚f，除去特種印刷票據(jù)印刷,，主要是稅票等,，由于進(jìn)入門檻較高而利潤率比較高外，普通的印刷,，由于進(jìn)入門檻較低,，競爭比較充分，利潤水平普遍不高,�,！痹摲治鰩煴硎尽�
最新披露的數(shù)據(jù)顯示,，陜西金葉2010年末的資產(chǎn)負(fù)債率為32.24%,；東港股份的資產(chǎn)負(fù)債率則為24.43%。該分析師表示,，印刷行業(yè)并不是生產(chǎn)型行業(yè),，其資金要求主要是用于購買設(shè)備，這也是國內(nèi)目前印刷行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低的原因,�,！坝∷I(yè)上游(主要是紙張、油墨的原材料)的結(jié)算期一般是60至80天,，下游的結(jié)算期則一般在30天左右,，整體而言，除去購買設(shè)備外,，印刷業(yè)對資金需求并不高,。”
盛通印刷招股說明書顯示,，盛通印刷此次IPO募集資金將主要用于印刷生產(chǎn)線產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目,，該項(xiàng)目總投資為24612萬元，如果本次發(fā)行實(shí)際募集資金超出以上預(yù)計投資金額,，公司將把余下資金用于補(bǔ)充公司流動資金,。盛通印刷表示,，“公司目前流動負(fù)債比例較高，如果本次募集資金能及時到位,，將會改善公司的流動比率,、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率,，公司財務(wù)狀況將得到優(yōu)化,。”
盛通印刷同時表示,，未來公司擬繼續(xù)利用內(nèi)外部資金針對目標(biāo)產(chǎn)品進(jìn)行相應(yīng)的設(shè)備投資和產(chǎn)能擴(kuò)建,，但可能存在新增產(chǎn)能不能及時消化而影響公司盈利增長的風(fēng)險。
一位投行業(yè)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者,，對于擬上市企業(yè)來說,，資產(chǎn)負(fù)債率既不能太高，也不能太低,，如果資產(chǎn)負(fù)債率太高的話,，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險很高，如果銀行貸款不能及時償還,，就存在資金鏈斷裂的風(fēng)險,。如果資產(chǎn)負(fù)債率太低，說明融資沒有必要性,，不需要到資本市場上圈錢,。
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