方案正在進(jìn)入部委會簽程序,，推出時間仍未確定
5月16日,，長春高新、蘇州高新,、中關(guān)村等“新三板”概念在沉寂了一段時間后又開始集體活躍,。來自政策面的消息是,，科技部、證監(jiān)會等有關(guān)部委正在密集到有關(guān)國家高新區(qū)調(diào)研考察,，為新三板擴(kuò)容作準(zhǔn)備,。
《經(jīng)濟(jì)參考報》記者日前獲悉，基于審慎的原則,，在前一階段調(diào)研以及征求意見的基礎(chǔ)上,，監(jiān)管部門正在通過部際會議等方式,，對新三板擴(kuò)容方案的發(fā)展步驟、審核制度,、上市標(biāo)準(zhǔn),、市商制度、轉(zhuǎn)板機(jī)制,、退市標(biāo)準(zhǔn)等六大關(guān)鍵政策進(jìn)行協(xié)調(diào)和論證,，目前已進(jìn)一步達(dá)成共識，正在進(jìn)入會簽程序,。
近期,，科技部等部門正在組隊前往各大高新園區(qū)進(jìn)行調(diào)研考察。據(jù)分析,，由于各省市均在爭取當(dāng)?shù)馗咝聢@區(qū)進(jìn)入首批名單,，競爭非常激烈，因此在最終方案確定前,，入圍名單仍存在變數(shù),。
“在最近的部委協(xié)調(diào)會上，我們首先對場外市場(新三板)發(fā)展的步驟進(jìn)行確認(rèn),，即分兩步走,，循序漸進(jìn)�,！币晃粎⑴c方案起草的人士告訴記者,。
據(jù)透露，“十二五”期間,，新三板建設(shè)將分步推進(jìn)：第一步是鑒于國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)相關(guān)基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作相對成熟,，將首先允許國家級高新區(qū)企業(yè)進(jìn)入市場；第二步是在制度體系和工作機(jī)制基本形成并穩(wěn)定運(yùn)行后,，將市場服務(wù)范圍擴(kuò)大到全國具備條件的企業(yè),。
最近，國家科技部門和證券監(jiān)管部門正在就三板擴(kuò)大試點(diǎn)的范圍進(jìn)行論證,。據(jù)透露,，三板擴(kuò)大試點(diǎn)工作正在加速啟動，試點(diǎn)范圍將分批擴(kuò)大到全國80余個高新技術(shù)園區(qū)及蘇州工業(yè)園區(qū),。據(jù)介紹,，在廣東、江蘇,、吉林三個省中就有廣州,、佛山、深圳,、中山,、南京,、蘇州、長春等數(shù)家高新園區(qū)遞交了進(jìn)入新三板的試點(diǎn)申請,。
有關(guān)部委人士告訴記者,，“進(jìn)入首批試點(diǎn)的高新園區(qū)數(shù)量或?qū)⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)少于80家。新三板擴(kuò)容是個持續(xù)過程,，在首批之后,，第二批、第三批試點(diǎn)會迅速推出,。首批試點(diǎn)園區(qū)在20家左右將是合適的比例,。”
《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解到,，部委間確認(rèn)了未來新三板發(fā)行擬采取“注冊制”,，其操作將沿襲中關(guān)村代辦股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)所實(shí)施的備案制做法，即由地方政府對擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查,，由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦,，中國證券業(yè)協(xié)會實(shí)施自律性管理，經(jīng)由證監(jiān)會有關(guān)部門備案后即可發(fā)行,，企業(yè)在新三板掛牌之后到實(shí)施IPO期間,，將由主辦券商實(shí)施終身保薦。
目前新三板采用的是備案制做法,，即由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦,，中國證券業(yè)協(xié)會仍然實(shí)施自律性管理。注冊制與此不同的是,，原來在中國證券業(yè)協(xié)會進(jìn)行備案的程序,，將交由證監(jiān)會有關(guān)部門，備案后即可發(fā)行融資,。
據(jù)了解,，有關(guān)部委對“新三板”上市標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則的門檻設(shè)得較低。相比創(chuàng)業(yè)板上市“最近2年連續(xù)盈利,，凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長”或“最近1年盈利,，且凈利潤不少于500萬元,，最近1年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近2年營業(yè)收入增長率均不低于30%”的門檻,，“新三板”則僅要求企業(yè)存續(xù)滿兩年,，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司；主營業(yè)務(wù)突出,；治理結(jié)構(gòu)健全,；股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)等,。
部委間也確認(rèn)了新三板做市商制。據(jù)了解,，按照海外市場的做法,，場外市場通常實(shí)行做市商制度。所謂做市商制度是指,，由證券公司作為特許交易商,，同時向投資者報出買與賣的雙邊報價信息，并以所報出的價格用自有資金和證券與投資者進(jìn)行買賣交易,。
據(jù)方案起草小組的一位人士透露,，“按照方案稿，新三板市場將實(shí)行做市商制與連續(xù)競價交易制二選一的制度安排,，亦即主辦券商要么選擇做市商制,，要么選擇連續(xù)競價交易制�,！�
這種二選一的制度安排引起了市場各方廣泛的討論,。有券商人士認(rèn)為，“這種二選一的制度,，既不是海外市場的純粹做市商制,，也不是混合型做市商制，建議應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整”,。據(jù)記者了解,，部委間目前比較一致的看法是，“把選擇權(quán)交給市場,�,！�
“各方面總體認(rèn)為新三板不允許直接轉(zhuǎn)板，否則會打亂現(xiàn)有審批制度,。雖然報備制度或許是將來的趨勢,，但不可能這么快延伸到需要嚴(yán)格審批的主板和創(chuàng)業(yè)板�,！敝袊C券業(yè)協(xié)會有關(guān)人士表示,。
科技部有關(guān)人士認(rèn)為，對于中國市場而言,，可取的辦法可能是先建立和完善各個層次的市場,，再打通市場之間的聯(lián)系。即使暫時沒有轉(zhuǎn)板制度,，覆蓋全國的,、統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場將有利于提高非上市股份公司的治理水平，便利融資和股份流轉(zhuǎn),，為更高層次的市場培育充足的上市資源,。
據(jù)了解,，證券監(jiān)管部門的意見是，直接轉(zhuǎn)板的基礎(chǔ)是注冊制,。雖然注冊制早晚要實(shí)現(xiàn),，但現(xiàn)在國內(nèi)符合上市條件的企業(yè)太多了，一下放開并不具備可操作性,。市場人士預(yù)期,，隨著新三板掛牌企業(yè)變身“非上市的公眾公司”，新三板的監(jiān)管權(quán)也將從證券業(yè)協(xié)會轉(zhuǎn)給證監(jiān)會,。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解,，對于新三板的退市標(biāo)準(zhǔn)，將來的方案或以股票價格,、成交量,、做市商數(shù)量作為新三板的主要退市標(biāo)準(zhǔn)。中國證券業(yè)協(xié)會的專題報告稱,，新三板先行實(shí)行嚴(yán)格的退市機(jī)制,，有利于形成對主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板上市公司的壓力傳導(dǎo)效應(yīng),，樹立優(yōu)勝劣汰的示范效應(yīng)，倒逼以上板塊迅速完善退市機(jī)制,。
在最近的部委聯(lián)席會上,，有關(guān)部門人士建議，新三板現(xiàn)行的退市標(biāo)準(zhǔn)可以較為寬松,，基本沿用主板市場的退市規(guī)定,。但是，與主板主要關(guān)注上市公司過去的經(jīng)營業(yè)績不同,，新三板更看重掛牌公司的未來成長性,。因此，對新三板掛牌公司的價值判斷重點(diǎn)應(yīng)放在企業(yè)是否仍然具有創(chuàng)新活力以及市場對其創(chuàng)新活力的認(rèn)可上,，而不是簡單地強(qiáng)調(diào)財務(wù)指標(biāo)這樣的量化標(biāo)準(zhǔn),。