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碧水源：成長遲鈍的跌跌撞撞
碧水源上市之后跌跌撞撞,，一路從175.58元的最高價跌到77.01的谷底,，后經(jīng)反復(fù)折騰好不容易回到140.48元。眼瞅著已經(jīng)到攀上上市第一天的價格,，卻又遭受唾棄,。到作者截稿，已經(jīng)跌破了一百元的股價,。
碧水源從上市之日起,，因其“背景顯赫”的原因受到市場關(guān)注。而其MBR污水處理市場的成長性則是最大的亮點,。國內(nèi)的MBR市場集中度較高,，公司在大中型項目上的市場份額達(dá)到60%，主要的競爭對手是像GE,、西門子等跨國企業(yè)集團(tuán),。當(dāng)時上市時，券商分析師認(rèn)為,，碧水源作為一家本土的企業(yè),，產(chǎn)品和服務(wù)的成本較低、貼近市場,，同時又掌握了核心技術(shù),，與這些國外企業(yè)相比有著明顯的優(yōu)勢。從上市后碧水源公布的業(yè)績來看,，成長性似乎顯得還可以,。污水處理整體解決方案收入4.71億元，同比增長50%,，毛利率48.9%,，與去年同期持平；2010年實現(xiàn)營業(yè)收入5.00億元,，同比增長59.61%,；凈利潤1.76億元，同比增長65.09%,。但是,，二級市場并不對其買單。這說明,，公司的業(yè)績略顯遲鈍,，相對于其發(fā)行時的94.52倍的市盈率以及隨后二級市場持續(xù)較高的市盈率，高股價已經(jīng)透支了其成長性,，已經(jīng)不符合市場對于百元股的高成長性期待,。
對于碧水源2010年的業(yè)績,，平安證券研究員認(rèn)為，1.76億元的實際業(yè)績略低于預(yù)期,，主要原因是產(chǎn)能的限制以及訂單的確認(rèn)速度低于預(yù)期,。國泰君安研究員王威認(rèn)為，雖然十二五期間污水處理行業(yè)仍將高速增長,，但是公司的股價已反映了一定成長性,，給予了“謹(jǐn)慎推薦評級”。
同樣面臨成長遲鈍的還有國民技術(shù),。
國民技術(shù)作為國內(nèi)IC第一股,，在2011年實現(xiàn)50.77和51.37%的營業(yè)收入和凈利潤增長，業(yè)績公布后,，股價持續(xù)走低,，到作者截稿，股價徘徊在103元附近,，百元關(guān)口近在咫尺,。
市場對于移動支付未來強(qiáng)大的市場空間而對國民技術(shù)另眼相看，但是目前,，據(jù)國民技術(shù)內(nèi)部不愿透露姓名人士指出,，公司主要產(chǎn)品之一的手機(jī)支付卡的第三代通信標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)被別的公司搶先申請了專利，因此公司的產(chǎn)品技術(shù)上實現(xiàn)要落后其他公司,，產(chǎn)品利潤因此大幅下挫也是理所當(dāng)然的,。
對于2011年的這一業(yè)績，國信證券分析師認(rèn)為,，1.63元的攤薄每股收益明顯低于市場的一致預(yù)期(1.84元)以及早起的2.03元的早期樂觀預(yù)期。這一業(yè)績差異主要源自2010年下半年公司中國移動移動支付戰(zhàn)略的調(diào)整,。公司移動支付芯片及其整體解決方案收入占比從2010年上半年的32.61%(1.25億元)下降至下半年的16.27%(0.52億元),，2011年該業(yè)務(wù)仍將面臨很大的不確定性。公司主要的風(fēng)險來自移動支付,、CMMB等標(biāo)準(zhǔn),、政策的進(jìn)展，2011-2012將是其業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵時間窗口,。
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