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如果說(shuō)2009年11月9日在紐交所上市對(duì)中國(guó)的多元印刷公司來(lái)說(shuō),，是一個(gè)里程碑,，那么到今年4月1日,，這座里程碑的光芒已不再——多元印刷按照紐約證券交易所的要求，暫時(shí)停牌,。
紐交所的公告顯示：“這個(gè)決定是建立在一系列事實(shí)上，也就是該公司是拖延的文件申報(bào)人，并且根據(jù)紐交所規(guī)范的審核,，該公司延遲向美國(guó)證交會(huì)（SEC）申報(bào)2010年6月30日的10-K
和一些他們2011財(cái)政年10-Q的申報(bào)表格,。”
目前,，多元印刷的普通股只能在場(chǎng)外交易,，新的代碼為“DYNP”。
中國(guó)在美國(guó)上市的公司近來(lái)引起國(guó)際投資者新一輪關(guān)注,。然而,，這次卻不怎么光彩。翻開納斯達(dá)克網(wǎng)上的公告欄,，出現(xiàn)最多的字眼就是“納斯達(dá)克停牌”某中國(guó)公司,。
短短一個(gè)月內(nèi)三家中國(guó)公司被停牌，另外兩家已被停牌的公司被要求提供更多信息,。在紐交所上市的中國(guó)公司日子也并不好過(guò),，停牌事件時(shí)有發(fā)生。
截至記者發(fā)稿時(shí),，中國(guó)公司在美上市的股票非常慘淡,。按照一些美國(guó)投資公司的統(tǒng)計(jì)，最近由于中國(guó)問(wèn)題公司潮,，至少30億美元瞬間在美國(guó)股市蒸發(fā),。
中國(guó)公司到底怎么了？多元印刷財(cái)務(wù)迷蹤
回顧多元印刷一年多來(lái)的“蹤跡”,，不難發(fā)現(xiàn),，該公司的一系列行為早就埋下了禍根。
去年,，多元印刷聘請(qǐng)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司進(jìn)行審計(jì),，并且準(zhǔn)備提交給SEC的材料，沒過(guò)多久,，卻又離奇解聘德勤,。
事后，多元印刷向SEC提交的文件披露了德勤向?qū)徲?jì)委員會(huì)提交的報(bào)告內(nèi)容：德勤表示,，在審計(jì)過(guò)程中,，審計(jì)方發(fā)現(xiàn)約2400萬(wàn)元人民幣的廣告和展會(huì)費(fèi)用有疑點(diǎn)，支持其真實(shí)性的文件不符合德勤要求,。德勤要求檢查多元印刷公司所有的銀行原始對(duì)賬單,，以完成其審計(jì)程序，并且驗(yàn)證某些個(gè)人和第三方分銷商及供應(yīng)商的真實(shí)身份,。但是直到德勤被解雇,，多元印刷仍未配合。
“這說(shuō)明，審計(jì)師盡了他的責(zé)任,，因?yàn)樗麄兏嬖V公司,，這是問(wèn)題，那是問(wèn)題,，而公司卻沒能解釋,。審計(jì)師說(shuō)，明顯的這里有問(wèn)題,，沒有辦法繼續(xù)審計(jì),。”馬賽克投資公司總裁斯蒂芬·蒙提塞利（Stephen
P Monticelli）告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者,。
2010年11月10日,，多元印刷收到SEC傳票，質(zhì)疑該公司遞交虛假財(cái)報(bào),、財(cái)報(bào)披露不充分及異常解聘德勤,，且就一項(xiàng)可能的證券欺詐行為對(duì)其進(jìn)行調(diào)查。多元印刷以每股8.5美元的發(fā)行價(jià)登陸紐交所后,，股價(jià)在2010年初最高沖至11.23美元,，而今年4月15日，該股最后一筆交易價(jià)格只有0.7美元,。
“很明顯,，他們（多元印刷）的財(cái)務(wù)不值得信賴�,！毕銠囱芯�(Citron Research)的評(píng)論員,、投資者安德魯·雷福特（Andrew
Left）告訴記者。
近日,，多元印刷審計(jì)委員會(huì)財(cái)務(wù)專家Everett
Chui對(duì)外表示,，內(nèi)部調(diào)查預(yù)計(jì)會(huì)在4月底結(jié)束，屆時(shí)公司會(huì)完成SEC文件和滿足紐交所上市要求,，盡快在證券交易所主板恢復(fù)交易。
然而經(jīng)過(guò)這番折騰,，投資者信心能否恢復(fù)還很難說(shuō),。
財(cái)務(wù)造假：疏忽還是故意？
近一段時(shí)間,，中國(guó)在美上市的公司接二連三出現(xiàn)問(wèn)題,。幾乎每個(gè)月都有幾家公司被停牌。幾個(gè)月前,，香櫞研究,、渾水（Muddy
Waters）公司以及美國(guó)其他賣空投資者公開表示，中國(guó)高速傳媒（CCME）的業(yè)績(jī)好得讓人無(wú)法相信，
高速傳媒宣稱他們過(guò)去四年的業(yè)績(jī)超過(guò)其他在美上市的中國(guó)媒體公司,。當(dāng)時(shí),，許多美國(guó)投資者還告訴記者，這些賣空投資者只是試圖擾亂市場(chǎng),，可以渾水摸魚,。
然而不久，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)過(guò)程中,，決定離開中國(guó)高速傳媒,，并且要求展開獨(dú)立調(diào)查，審核他們的賬務(wù),。中國(guó)高速傳媒首席財(cái)務(wù)官未告知任何理由便辭職,。這開始讓投資者們恐慌。今年3月11日,，納斯達(dá)克停止中國(guó)高速傳媒的股票交易,，并要求提供更多信息。該公司的投資者捏著股票開始手足無(wú)措,。
同樣,，3月中旬，普華永道停止為艾瑞泰克(CAGC)提供審計(jì)服務(wù),。目前,，納斯達(dá)克也已停止了該公司的交易。
“那些通過(guò)反向收購(gòu)的公司很明顯在財(cái)務(wù)和真實(shí)業(yè)務(wù)上有差距,�,！崩赘Ｌ卣f(shuō)，“我認(rèn)為,，許多反向收購(gòu)上市的公司的股價(jià)會(huì)到零,。而許多大型公司的股價(jià)會(huì)上升�,！�
從去年開始,，中國(guó)公司大量在美國(guó)上市。然而,，上市之后并不是萬(wàn)事大吉了,。SEC規(guī)定的年報(bào)就是一道坎,不少中國(guó)公司過(guò)不了審計(jì)關(guān)。
中國(guó)公司的財(cái)報(bào)到底是不是虛假的,，不得而知,。然而，一位四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所北京分公司的審計(jì)經(jīng)理告訴記者,，一般來(lái)說(shuō),，各類審計(jì)公司質(zhì)量參差不齊,，有些小公司甚至不仔細(xì)閱讀就在客戶報(bào)表上簽字了。
美國(guó)的投資者普遍認(rèn)為,，公司上市是一個(gè)團(tuán)隊(duì)協(xié)作的過(guò)程,，其中包括公司內(nèi)部管理團(tuán)隊(duì)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、投行,、律師事務(wù)所等。財(cái)務(wù)出問(wèn)題,，股權(quán)出偏差,，絕不可能是個(gè)人行為，也不可能只是疏忽大意,。
“他們這樣做是故意的,，我們以前在香港和新加坡見過(guò)，”雷福特說(shuō),，“因?yàn)樗麄兛匆娎�,。�?BR>
目前,，SEC已經(jīng)積極介入調(diào)查中,。SEC委員路易斯·安圭拉（Luis
Aguilar）4月初表示：“雖然大部分中國(guó)公司可能是合法的經(jīng)營(yíng)，但越來(lái)越多的中國(guó)公司被證明存在財(cái)務(wù)漏洞或者明目張膽的欺詐行為,�,！�
下半年清理告一段落
“惱人的是，已經(jīng)發(fā)生的是,，無(wú)論何時(shí),，這些公司瓦解、停牌,、退市,，造成市場(chǎng)不信任中國(guó)公司，這蔓延到我們投資的公司的股價(jià),。對(duì)我們來(lái)說(shuō)很令人沮喪,。”蒙提塞利說(shuō),。
一些投資者告訴記者,，目前是公司問(wèn)題暴露的時(shí)候，因?yàn)榇蟛糠止镜?2月底是一個(gè)財(cái)政年的結(jié)束,，必須在3月底前進(jìn)行年報(bào)申報(bào),。審計(jì)師今年對(duì)規(guī)章制度更為謹(jǐn)慎,。不過(guò),，這也正是一個(gè)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,、清理問(wèn)題的過(guò)程，大約到今年下半年,，清理過(guò)程會(huì)告一段落,，中國(guó)公司的股價(jià)會(huì)出現(xiàn)反彈。
“這對(duì)我們來(lái)說(shuō)未嘗不是好事,。大浪淘沙,，留下的是金子�,！卑吐『匣锶送顿Y基金分析師趙漪告訴記者,。
而安德魯則認(rèn)為，無(wú)論何時(shí),，投資中國(guó)公司必須“做好家庭作業(yè),，不要想當(dāng)然，如果一家公司太好或顯得不真實(shí),，那可能就不是真的”,。
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