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如果說2009年11月9日在紐交所上市對(duì)中國(guó)的多元印刷公司來說,，是一個(gè)里程碑,，那么到今年4月1日，這座里程碑的光芒已不再——多元印刷按照紐約證券交易所的要求,，暫時(shí)停牌。
紐交所的公告顯示：“這個(gè)決定是建立在一系列事實(shí)上,，也就是該公司是拖延的文件申報(bào)人,，并且根據(jù)紐交所規(guī)范的審核，該公司延遲向美國(guó)證交會(huì)（SEC）申報(bào)2010年6月30日的10-K
和一些他們2011財(cái)政年10-Q的申報(bào)表格,�,！�
目前，多元印刷的普通股只能在場(chǎng)外交易,，新的代碼為“DYNP”,。
中國(guó)在美國(guó)上市的公司近來引起國(guó)際投資者新一輪關(guān)注。然而,，這次卻不怎么光彩,。翻開納斯達(dá)克網(wǎng)上的公告欄，出現(xiàn)最多的字眼就是“納斯達(dá)克停牌”某中國(guó)公司,。
短短一個(gè)月內(nèi)三家中國(guó)公司被停牌,，另外兩家已被停牌的公司被要求提供更多信息。在紐交所上市的中國(guó)公司日子也并不好過,，停牌事件時(shí)有發(fā)生,。
截至記者發(fā)稿時(shí)，中國(guó)公司在美上市的股票非常慘淡,。按照一些美國(guó)投資公司的統(tǒng)計(jì),，最近由于中國(guó)問題公司潮，至少30億美元瞬間在美國(guó)股市蒸發(fā),。
中國(guó)公司到底怎么了,？多元印刷財(cái)務(wù)迷蹤
回顧多元印刷一年多來的“蹤跡”，不難發(fā)現(xiàn),，該公司的一系列行為早就埋下了禍根,。
去年，多元印刷聘請(qǐng)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司進(jìn)行審計(jì),，并且準(zhǔn)備提交給SEC的材料，沒過多久,，卻又離奇解聘德勤,。
事后，多元印刷向SEC提交的文件披露了德勤向?qū)徲?jì)委員會(huì)提交的報(bào)告內(nèi)容：德勤表示,，在審計(jì)過程中,，審計(jì)方發(fā)現(xiàn)約2400萬元人民幣的廣告和展會(huì)費(fèi)用有疑點(diǎn)，支持其真實(shí)性的文件不符合德勤要求,。德勤要求檢查多元印刷公司所有的銀行原始對(duì)賬單,，以完成其審計(jì)程序，并且驗(yàn)證某些個(gè)人和第三方分銷商及供應(yīng)商的真實(shí)身份。但是直到德勤被解雇,，多元印刷仍未配合,。
“這說明，審計(jì)師盡了他的責(zé)任,，因?yàn)樗麄兏嬖V公司,，這是問題，那是問題,，而公司卻沒能解釋,。審計(jì)師說，明顯的這里有問題,，沒有辦法繼續(xù)審計(jì),。”馬賽克投資公司總裁斯蒂芬·蒙提塞利（Stephen
P Monticelli）告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者,。
2010年11月10日,，多元印刷收到SEC傳票，質(zhì)疑該公司遞交虛假財(cái)報(bào),、財(cái)報(bào)披露不充分及異常解聘德勤,，且就一項(xiàng)可能的證券欺詐行為對(duì)其進(jìn)行調(diào)查。多元印刷以每股8.5美元的發(fā)行價(jià)登陸紐交所后,，股價(jià)在2010年初最高沖至11.23美元,，而今年4月15日，該股最后一筆交易價(jià)格只有0.7美元,。
“很明顯,，他們（多元印刷）的財(cái)務(wù)不值得信賴�,！毕銠囱芯�(Citron Research)的評(píng)論員,、投資者安德魯·雷福特（Andrew
Left）告訴記者。
近日,，多元印刷審計(jì)委員會(huì)財(cái)務(wù)專家Everett
Chui對(duì)外表示,，內(nèi)部調(diào)查預(yù)計(jì)會(huì)在4月底結(jié)束，屆時(shí)公司會(huì)完成SEC文件和滿足紐交所上市要求,，盡快在證券交易所主板恢復(fù)交易,。
然而經(jīng)過這番折騰，投資者信心能否恢復(fù)還很難說,。
財(cái)務(wù)造假：疏忽還是故意,？
近一段時(shí)間，中國(guó)在美上市的公司接二連三出現(xiàn)問題,。幾乎每個(gè)月都有幾家公司被停牌,。幾個(gè)月前,，香櫞研究、渾水（Muddy
Waters）公司以及美國(guó)其他賣空投資者公開表示,，中國(guó)高速傳媒（CCME）的業(yè)績(jī)好得讓人無法相信,，
高速傳媒宣稱他們過去四年的業(yè)績(jī)超過其他在美上市的中國(guó)媒體公司。當(dāng)時(shí),，許多美國(guó)投資者還告訴記者,，這些賣空投資者只是試圖擾亂市場(chǎng)，可以渾水摸魚,。
然而不久,，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)過程中，決定離開中國(guó)高速傳媒,，并且要求展開獨(dú)立調(diào)查,，審核他們的賬務(wù)。中國(guó)高速傳媒首席財(cái)務(wù)官未告知任何理由便辭職,。這開始讓投資者們恐慌,。今年3月11日，納斯達(dá)克停止中國(guó)高速傳媒的股票交易,，并要求提供更多信息,。該公司的投資者捏著股票開始手足無措。
同樣,，3月中旬,，普華永道停止為艾瑞泰克(CAGC)提供審計(jì)服務(wù)。目前,，納斯達(dá)克也已停止了該公司的交易,。
“那些通過反向收購(gòu)的公司很明顯在財(cái)務(wù)和真實(shí)業(yè)務(wù)上有差距�,！崩赘Ｌ卣f,，“我認(rèn)為，許多反向收購(gòu)上市的公司的股價(jià)會(huì)到零,。而許多大型公司的股價(jià)會(huì)上升,。”
從去年開始,，中國(guó)公司大量在美國(guó)上市,。然而，上市之后并不是萬事大吉了,。SEC規(guī)定的年報(bào)就是一道坎,不少中國(guó)公司過不了審計(jì)關(guān)。
中國(guó)公司的財(cái)報(bào)到底是不是虛假的,，不得而知,。然而,，一位四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所北京分公司的審計(jì)經(jīng)理告訴記者，一般來說,，各類審計(jì)公司質(zhì)量參差不齊,，有些小公司甚至不仔細(xì)閱讀就在客戶報(bào)表上簽字了。
美國(guó)的投資者普遍認(rèn)為,，公司上市是一個(gè)團(tuán)隊(duì)協(xié)作的過程,，其中包括公司內(nèi)部管理團(tuán)隊(duì)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、投行,、律師事務(wù)所等。財(cái)務(wù)出問題,，股權(quán)出偏差,，絕不可能是個(gè)人行為，也不可能只是疏忽大意,。
“他們這樣做是故意的,，我們以前在香港和新加坡見過，”雷福特說,，“因?yàn)樗麄兛匆娎�,。�?BR>
目前,，SEC已經(jīng)積極介入調(diào)查中,。SEC委員路易斯·安圭拉（Luis
Aguilar）4月初表示：“雖然大部分中國(guó)公司可能是合法的經(jīng)營(yíng)，但越來越多的中國(guó)公司被證明存在財(cái)務(wù)漏洞或者明目張膽的欺詐行為,�,！�
下半年清理告一段落
“惱人的是，已經(jīng)發(fā)生的是,，無論何時(shí),，這些公司瓦解、停牌,、退市,，造成市場(chǎng)不信任中國(guó)公司，這蔓延到我們投資的公司的股價(jià),。對(duì)我們來說很令人沮喪,。”蒙提塞利說,。
一些投資者告訴記者,，目前是公司問題暴露的時(shí)候，因?yàn)榇蟛糠止镜?2月底是一個(gè)財(cái)政年的結(jié)束,，必須在3月底前進(jìn)行年報(bào)申報(bào),。審計(jì)師今年對(duì)規(guī)章制度更為謹(jǐn)慎,。不過，這也正是一個(gè)發(fā)現(xiàn)問題,、清理問題的過程,，大約到今年下半年，清理過程會(huì)告一段落,，中國(guó)公司的股價(jià)會(huì)出現(xiàn)反彈,。
“這對(duì)我們來說未嘗不是好事。大浪淘沙,，留下的是金子,。”巴隆合伙人投資基金分析師趙漪告訴記者,。
而安德魯則認(rèn)為,，無論何時(shí)，投資中國(guó)公司必須“做好家庭作業(yè),，不要想當(dāng)然,，如果一家公司太好或顯得不真實(shí)，那可能就不是真的”,。
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