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新華悅動傳媒幸運地拿到了一個華麗的開端，最終迎來的仍是凄慘命運,。
3月9日早間消息,，新華悅動傳媒（交易代碼：XSELD）因股價長期低于1美元，于當日正式被納斯達克市場除名,，新華悅動傳媒的美國存托憑證已被轉(zhuǎn)移至美國粉單市場繼續(xù)交易（交易代碼：XSELY.PK）,。據(jù)悉，粉單市場是美國唯一一家對上市既沒有財務(wù)要求,，也不需要發(fā)行人進行定期和不定期信息披露的證券交易機構(gòu),。據(jù)華爾街媒體報道，在轉(zhuǎn)場交易當日,，新華悅動傳媒股價報收于0.15美元,，較前一交易日大跌78.57%。
依據(jù)納市規(guī)定,，如果交易股票的每股價格不足1美元,，且這種狀態(tài)持續(xù)30個交易日，納斯達克市場將發(fā)出虧損警告,；被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里,，仍然不能采取相應(yīng)的措施進行自救以改變其股價，將被宣布停止股票交易,。這就是所謂的“一美元退市規(guī)則”,。由于新華悅動傳媒長期無法滿足這一上市條件，它除了曾多次接獲納市的退市警告,，公司還為避免摘牌退市,，曾于2011年1月24日完成15合1的并股計劃，但這于事無補,。
這個一度曾被媒體稱為拿著“中國概念”穿行于國際市場的“資本玩家”,，為何僅在短短四年之后就被打回原形？
收購戲法
新華悅動傳媒,，前身為新華財經(jīng)傳媒,，建立于2005年12月,，業(yè)務(wù)內(nèi)容主要包括電子媒體產(chǎn)品、廣播,、印刷品,、廣告及市場調(diào)查研究等5個方面。公司財報顯示,，2006年未經(jīng)審核的凈收益為330萬美元,，總營收為5,900萬美元。2009年3月,，新華財經(jīng)傳媒更名為新華悅動傳媒,。
相關(guān)資料顯示，新華悅動傳媒的母公司為新華財經(jīng)有限公司（以下簡稱“新華財經(jīng)”）,。按照新華財經(jīng)的官方說法,，新華通訊社是其中一位主要的投資者。而事實上,，這也成為新華財經(jīng)對外收購和融資的重要籌碼,。2004年，新華財經(jīng)在東京證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市,。
經(jīng)過母公司的一番資本騰挪之術(shù),，2007年3月，新華悅動傳媒登陸納斯達克市場,，該股當日以發(fā)行價也是當日最高價的13美元平開,，股價即一路震蕩走低，最低觸及10.7美元,，最終報收于11.35美元,，較發(fā)行價下跌12.69%（1.65美元）。即便如此,，此次IPO仍為新華悅動傳媒籌集資金3億美元,。
當時一些華爾街的分析師便認為，新華悅動傳媒的股價過高,，因為“媒體市場很令人擔憂,，這個市場的競爭非常激烈，新華財經(jīng)傳媒希望通過傳統(tǒng)印刷和電視節(jié)目獲得額外的廣告收入,，這并無特別之處,。而且營收的多少往往取決于其節(jié)目的受關(guān)注度”。
而上市不久后遭遇的一樁集體訴訟案又對新華財經(jīng)傳媒產(chǎn)生了不小的震蕩,。2007年6月,，美國律師事務(wù)所AbrahamFruchterTwersky已經(jīng)向紐約南區(qū)地方法院提交一份集體訴訟，該事務(wù)所代表在首次公開招股(IPO)中購買新華財經(jīng)傳媒股票的所有投資者,，指控新華財經(jīng)傳媒及特定高管,、股東發(fā)布了一系列存在實質(zhì)性錯誤或誤導性內(nèi)容的聲明,，這種行為違反了1933年《美國證券法》，要求被告賠償他們的損失,。受此消息影響,，新華悅動傳媒的股價當日跌至8.76美元。
為了挽回投資者的信心,，公司一方面宣布回購3000萬美元公司股票,，一方面宣布以收購拓展公司的新業(yè)務(wù)。同年,，它宣布將以大約1000萬美元現(xiàn)金,，收購北京心情互動信息技術(shù)有限公司100%的股權(quán)。據(jù)悉,，這是新華悅動傳媒第一次將業(yè)務(wù)范圍擴展至新媒體領(lǐng)域。
不承想,，在此后的經(jīng)營中,，收購成為了新華悅動傳媒的發(fā)展主旋律。2007年,，它以4300萬美元全資收購了JCBN（搜狐網(wǎng)和焦點房地產(chǎn)網(wǎng)房地產(chǎn)頻道最大的廣告代理商）,，成為中國房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)廣告和進口洋酒市場領(lǐng)先的廣告代理商；而在當年正值金融危機之時,，它仍逆勢收購了天津時代天創(chuàng)傳媒發(fā)展有限公司4個覆蓋全國的數(shù)字付費電視頻道49％的股份,。
每一次收購都被新華悅動傳媒視為絕佳的發(fā)展契機。據(jù)悉,，按照公司內(nèi)部看法,，由于公司已經(jīng)上市，融資渠道相對通暢,，即便這種操作方法短期可能產(chǎn)生虧損,，長期也一定可以為公司帶來盈利。如當時的調(diào)查數(shù)據(jù)預計,，在2013年前,，中國數(shù)字付費電視用戶的數(shù)量將增長至1.23億，屆時將占亞太地區(qū)所有數(shù)字付費電視用戶數(shù)量的一半,，而亞太地區(qū)付費電視市場規(guī)模在那時將達到450億美元,。
然而，多次收購并未給新華財經(jīng)傳媒帶來預期中的盈利,。2009年,，公司仍全年凈虧損3.116億美元，第四季度仍是重災區(qū),，當季凈虧2.957億美元,。2010年12月,，新華悅動傳媒發(fā)布2010年上半年未經(jīng)審計財報，凈營收為2710萬美元,，與2009年同期的2720萬美元持平,。計入特殊項目，上半年仍有凈虧損30萬美元,；不計入900萬美元的特殊項目,，新華悅動傳媒上半年凈虧損為930萬美元。
期間,，為了挽救公司下滑的態(tài)勢,，公司再次調(diào)整運營策略，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向體育和娛樂等業(yè)務(wù)領(lǐng)域,。2009年5月,，新華悅動傳媒公司出售兩年前購得的《經(jīng)濟觀察報》廣告經(jīng)營權(quán)，8天后,，再次出售北京金冠新城廣告有限公司,、北京京師景觀有限公司全部股份。
業(yè)界有觀點認為,，新華悅動傳媒當初迅速崛起,，是因為中國媒體市場欠成熟的現(xiàn)狀，導致了一種超越傳統(tǒng)內(nèi)容,、經(jīng)營的分離局面——不乏有經(jīng)營不善的媒體將其廣告業(yè)務(wù)承包給專業(yè)廣告公司打理,。這就意味著，只要能夠找到樂于將自身廣告業(yè)務(wù)的代理權(quán)承包或出售的公司,，無需任何關(guān)于內(nèi)容制作部門的控制權(quán),，就可打造一個至少讓海外投資者青睞的“媒體帝國”。
這種理念曾讓公司經(jīng)歷了短暫的黃金期,。2008年第四季度,，公司財報顯示，該季凈營收為4940萬美元,，凈利520萬美元,。但好景不長。隨著中國媒體市場的不斷成熟,，新華悅動傳媒曾屢試不爽的收購招數(shù)逐漸失效,，加之公司并未對此前收購進行有效的整合，轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)卻不能成功地應(yīng)對來自其他媒體的競爭,，該公司每況愈下,。
1美元上的掙扎
新華悅動傳媒不是第一家被納斯達克踢出局的中國上市公司。
去年10月，同為中國概念股的同心國際也被納市摘牌轉(zhuǎn)至粉單市場,。另外,，掙扎在1美元底線上的中國公司不在少數(shù)。
去年10月,，被納斯達克上市資質(zhì)委員會認定為“沒有業(yè)務(wù)經(jīng)營的殼公司”的智遠天下（交易代碼：CHIO）被暫停普通股交易,，在提交申請暫緩退市提議的書面文件后，智遠天下立即宣布公司正與MaximGroup等合作,，全力加速推進福建鼎能生物對其并購交易的進行,，后者會通過并購、直接匯兌或其他方式收購智遠天下的普通股,。
同月,，主營面粉磨制和銷售的新龍亞洲（交易代碼：NWD）因股價過低遭紐約全美交易所退市警告。目前,，新龍亞洲的股價僅為可憐的0.05美元,。有消息稱，這家公司也會采用合股的辦法——采用100股合1股,，避免公司退市,。但該公司的發(fā)言人表示，合股方案尚未定論,。古杉集團（交易代碼：GU）也在去年5月受到紐交所退市警告，稱股價連續(xù)30個交易日低于1美元,，所幸最終其通過11月的5合1并股,，掙脫了1美元泥潭，日前股價為4.74美元,。
此外,，大華建設(shè)近期也再度陷入退市危機，該股3月4日和3月7日已連續(xù)兩個交易日跌破1美元,，3月8日略微站上1美元,，報收1.02美元。而該股去年12月份同樣實施了合股,，合股前的長達半年時間內(nèi)大華建設(shè)股價持續(xù)低于1美元,。
對此，有業(yè)內(nèi)專家對《IT時代周刊》表示,，華企赴美上市公司縱然披有“中國概念股”的華美外衣,，但如果經(jīng)營不善，沒有可靠的盈利模式,，最終必然會受到資本市場的警告,。
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