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3月18日晚間,，央行宣布自從2011年3月25日起,，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,。這是央行年內(nèi)第3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，至此,，大型金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率升至20.0%的歷史高位,。業(yè)內(nèi)估算,，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點能夠凍結(jié)銀行體系流動性超過3500億元人民幣,。
此前，券商業(yè)內(nèi)有說法稱上周內(nèi)將有一次加息,，但最終落地的“靴子”為存款準(zhǔn)備金率的再次上調(diào)。接受南都記者采訪的市場人士表示,，與加息相比,，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的手段相對平緩，對A股影響不大,。
對A股影響有限
上周,，在高達4.9%的2月份CPI同比增速公布之后，加息的傳言就開始在券商與基金公司之間流傳,。在這種預(yù)期的影響下,，上周A股市場也出現(xiàn)了盤中深幅的振蕩。而與業(yè)界預(yù)期相左的是,，上周五晚間存款準(zhǔn)備金率被再度上調(diào),。
廣東銀石投資有限公司總經(jīng)理丘海云認為，央行要適度收縮貨幣流量,，也在考慮市場的承受能力,，這次采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方法，比加息要平緩一些,，所以對A股影響不大,。
她認為，近期日本地震對A股影響還將持續(xù),，這個可以通過港股作為一個觀察窗口,。據(jù)其觀察，日本財團以及保險資金仍在撤離香港市場,，由于國內(nèi)市場相對封閉,，但是日本資金回流會通過港股間接影響內(nèi)地。
2月份的陽光私募亞軍,、深圳挺浩投資總經(jīng)理康浩平也明確表示,，央行調(diào)整流動性對A股基本沒有影響,。因為國內(nèi)貨幣市場與資本市場不相通，貨幣市場緊張,，資本市場未必緊張,。
不過康浩平認為，通貨膨脹的根本原因不是貨幣因素,，而是供求關(guān)系,。中國生產(chǎn)能力很強，經(jīng)濟也運行良好,，通脹是可控的,，加上地產(chǎn)調(diào)控的見效，基于上述判斷,，他對A股市場的前景并不悲觀,。
由于政策不明朗，個人投資者上半年把握市場的難度很大,。丘海云建議以防守反攻為主,，控制倉位。短期謹慎,，中長期可以樂觀一點,。
流動性仍處收緊階段
實際上，對于A股市場來說,，問題的關(guān)鍵不在于管理層采用的手段是加息還是調(diào)高存款準(zhǔn)備金率,，而是管理層對于流動性管理的方向和力度會不會出現(xiàn)微妙的變化。
此前,，央行在公開市場維持了數(shù)月的凈投放操作,，曾一度令一些業(yè)內(nèi)人士認為管理層在收緊的力度方面有所緩和。但隨著兩會的結(jié)束,，新的緊縮政策敏感期也隨之來臨,。不言而喻，央行此舉依然意在有效調(diào)控市場流動性,，并緩解市場通脹預(yù)期,。
控制流動性的公開理由在于物價的上漲，但一些物價之外的因素也不容忽視,。有分析認為,，外匯占款過多，可能是誘發(fā)物價總水平上漲的主要動力,。
丘海云分析道,，自去年下半年，歐美游資比較青睞日本市場,，但突發(fā)的地震可能會影響這些資金的流向,，他們很可能會轉(zhuǎn)戰(zhàn)到中國,，加上加息的預(yù)期，中國市場的吸引力大大增加,。雖然2月外匯占款新增量降至2145億,，環(huán)比少增逾2000億，但丘海云更擔(dān)心未來的外匯占款增長,。
此外,，對沖大量到期的央票也是此次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的目的之一。截至4月30日,，大約有7380億央票到期以及2280億正回購到期,，將這部分資金重新抽回央行對于控制流動性來說非常必要。
平安證券宏觀分析師何慶明認為,，未來央行流動性對沖任務(wù)還難言輕松,。但他預(yù)期貨幣調(diào)控將更多聚焦于流動性對沖，而降低實質(zhì)性資金收縮的力度,，加息的迫切性亦有所降低,。換句話說，收緊會繼續(xù)維持,，方式則不拘一格。
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