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3月18日晚，短期的靴子終于落地,，中國人民銀行決定,，從2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),。
持續(xù)了近一周的關(guān)于加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金的傳言,，并沒有在這頗為紛亂的一周的交易時(shí)間兌現(xiàn)。
最終,，央行選擇了更為溫和的上調(diào)準(zhǔn)備金的方式來應(yīng)對(duì)通脹,。
這一預(yù)期在一周之前已經(jīng)形成。
2011年3月11日,，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2月份PPI,、CPI數(shù)據(jù),，其中2月份的PPI同比漲幅為7.2%，較上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn),；2月份CPI同比漲幅為4.9%,，與1月份持平。
這一數(shù)據(jù)略高于此前機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)期,，市場(chǎng)也隨之加息或上調(diào)準(zhǔn)備金的傳言四起,。
但同日發(fā)生的日本9.0級(jí)地震，對(duì)中國貨幣政策的最終調(diào)整方向產(chǎn)生了影響,。
3月17日,，日本央行宣布，再次向金融系統(tǒng)注資5萬億日元,，這是日本大地震后,，日本央行連續(xù)第四天宣布向金融系統(tǒng)注資，而當(dāng)日午后,，日本央行再宣布,，再向市場(chǎng)額外注資1萬億日元。
美銀美林亞太區(qū)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在其最新的報(bào)告中指出,，由于日本地震影響的不確定性,，中國央行或推遲緊縮政策出臺(tái)，包括存款準(zhǔn)備金率和加息,。
“一個(gè)可能的趨勢(shì)是,，一旦日本采取寬松的貨幣政策，有可能為美國的繼續(xù)寬松帶來更多的理由,�,！鄙虾Ｒ患一鸸镜耐顿Y總監(jiān)向記者表示。在這一背景下,，上調(diào)準(zhǔn)備金之后，央行的貨幣政策手腕將面臨更為復(fù)雜的環(huán)境,。
突如其來的災(zāi)難,，不僅令日本遭遇了戰(zhàn)后最大的重創(chuàng)，亦令中國的貨幣政策調(diào)整的舞步面臨更加復(fù)雜的環(huán)境,。
3月18日,，七國集團(tuán)發(fā)表聯(lián)合聲明，將于18日對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行聯(lián)合干預(yù),，以應(yīng)對(duì)最近日本災(zāi)難引發(fā)的日元匯率波動(dòng),。
而日本央行行長白川方明在18日G7聲明后表示，“日央行將推進(jìn)強(qiáng)有力的寬松貨幣政策,，并繼續(xù)提供充足流動(dòng)資金,，以確保市場(chǎng)穩(wěn)定,。”
日本央行在地震之后,，增加市場(chǎng)流動(dòng)性的公開市場(chǎng)操作,，一直在進(jìn)行之中。
日本央行為緩解市場(chǎng)緊張情緒,，增加流動(dòng)性,，從14日開始，連續(xù)采取公開市場(chǎng)操作,，向金融系統(tǒng)注資,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，14日當(dāng)天,，共有15萬億日元投入市場(chǎng),；15日，這一數(shù)據(jù)是8萬億日元,。16日,，日本央行宣布立即注資5萬億日元。17日,，日本央行又分兩次宣布分別向市場(chǎng)注入流動(dòng)性5萬億日元和1萬億日元,。
而日本央行3月份貨幣政策會(huì)議則明確表示，將“采取措施進(jìn)一步放寬貨幣政策,�,！�
在日本轟鳴的印鈔機(jī)面前，中國的貨幣政策何去何從,，突然增加了懸念重重,。
而之前市場(chǎng)對(duì)2月份CPI數(shù)據(jù)出臺(tái)之后的加息預(yù)期，依然比較強(qiáng)烈,。
安信證券在其報(bào)告中表示,，合并考慮1、2月份數(shù)據(jù),，可以看到食品CPI累計(jì)環(huán)比顯著的超過了歷史平均水平,。“這與我們一直以來對(duì)食品價(jià)格趨勢(shì)的預(yù)判是一致的,，考慮勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀態(tài),，以及豬肉和糧食市場(chǎng)目前的存貨調(diào)整行為，我們堅(jiān)定認(rèn)為這個(gè)趨勢(shì)目前尚沒有看到終結(jié)的跡象,，其至少會(huì)持續(xù)到今年年中,。”
而其對(duì)3月CPI的預(yù)判,，則形勢(shì)更為嚴(yán)峻,。
安信證券在其報(bào)告中表示,，綜合統(tǒng)計(jì)局2月下旬的食品價(jià)格數(shù)據(jù)，“我們預(yù)測(cè)3月CPI將會(huì)創(chuàng)出去年以來的新高,，達(dá)到同比增長5.3%,。這是基于豬肉的反季節(jié)趨勢(shì)，和糧食價(jià)格漲速持續(xù)上行的假設(shè),。對(duì)于中期的CPI走勢(shì),，我們認(rèn)為將在年中達(dá)到全年高點(diǎn)，高點(diǎn)可能會(huì)在6%左右,�,！�
而從2月份出爐的的貨幣信貸數(shù)據(jù)來看，央行貨幣政策的選擇,，尚有觀察的空間,。
中國人民銀行14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份新增人民幣貸款5356億元,，貸款余額同比增長17.7%,，2月末，M2余額同比增長15.7%,。
2月份新增貸款同比減少1929億元,，M2
增速也第一次低于央行年初制定的16%的增速，這對(duì)于目前舉棋不定的中國貨幣政策來說,，提供了一個(gè)緩沖的時(shí)機(jī),。
最終，央行在觀望一周之后,，悄然出手,。
不確定性充斥A股，市場(chǎng)也從3000點(diǎn)上方跌落,。最近一周,，上證綜指的跌幅為0.92%，而深證成指的跌幅為0.98%,。
而從行業(yè)板塊來看,，在日本地震中相對(duì)受益的鋼鐵、電力,、化工化纖、建材以及防御性的釀酒食品,、醫(yī)藥等板塊出現(xiàn)上漲,，而此前表現(xiàn)搶眼的保險(xiǎn)、券商,、銀行等板塊則集體低迷,。
而從資金流向來看,，除了釀酒食品板塊呈現(xiàn)凈流入7.26億元，其余板塊均是資金凈流出,。A股在最近一周資金凈流出達(dá)到213.678億元,。
天治基金宏觀策略分析師寇文紅表示，加息預(yù)期是抑制A股上攻的因素之一,。
3月10日央行提高3個(gè)月期央票發(fā)行利率從0.1630%到2.7944%,，就引發(fā)了加息預(yù)期。但是3月11日周末,，央行并沒有加息,。3月15日央行提高1年期央票發(fā)行利率從0.2020%到3.1992%，高于基準(zhǔn)利率,，進(jìn)一步強(qiáng)化了加息預(yù)期,。
寇文紅表示，“市場(chǎng)普遍認(rèn)為這是因?yàn)檠胄袚?dān)心日本地震對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來不確定性,，暫時(shí)推遲加息,。目前市場(chǎng)一致預(yù)期近期將會(huì)加息�,！�
但令市場(chǎng)頗為意外的是,，這次央行選擇了上調(diào)存款準(zhǔn)備金。
而在深圳上善御富資產(chǎn)管理有限公司董事長劉鷹看來,，“未來的兩個(gè)月,，3、4月甚至包括5月,，市場(chǎng)還是會(huì)維持震蕩,，等待一些數(shù)據(jù)和政策的明朗，這個(gè)過程中,，沒有趨勢(shì)性的機(jī)會(huì),，但不排除會(huì)有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)�,！�
在其看來,，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)首先出現(xiàn)在前期調(diào)整得比較充分的抗周期行業(yè)，如商業(yè),、醫(yī)藥,，一些穩(wěn)定增長的公司。
其次是創(chuàng)業(yè)板,、中小板中“那些調(diào)整得比較充分的,，未來的發(fā)展前景還不錯(cuò)的公司�,！�
申銀萬國在其報(bào)告中,，也對(duì)近期市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度,。
在其看來，隨著災(zāi)難影響的逐漸穩(wěn)定和受損程度的逐漸清晰,，A股市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將重回經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,。“隨著下游需求回暖慢于預(yù)期,，中游有去庫存之嫌,，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期或?qū)⑾抡{(diào)，3月份持謹(jǐn)慎態(tài)度,。上證核心綜指波動(dòng)期間為2800-3000點(diǎn),。”
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