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3月18日晚,，短期的靴子終于落地,，中國人民銀行決定，從2011年3月25日起,，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,。
持續(xù)了近一周的關于加息和上調存款準備金的傳言,，并沒有在這頗為紛亂的一周的交易時間兌現(xiàn)。
最終,，央行選擇了更為溫和的上調準備金的方式來應對通脹,。
這一預期在一周之前已經(jīng)形成。
2011年3月11日,，國家統(tǒng)計局公布了2月份PPI,、CPI數(shù)據(jù)，其中2月份的PPI同比漲幅為7.2%,，較上月擴大0.6個百分點,；2月份CPI同比漲幅為4.9%,，與1月份持平。
這一數(shù)據(jù)略高于此前機構的普遍預期,，市場也隨之加息或上調準備金的傳言四起,。
但同日發(fā)生的日本9.0級地震，對中國貨幣政策的最終調整方向產(chǎn)生了影響,。
3月17日,，日本央行宣布，再次向金融系統(tǒng)注資5萬億日元,，這是日本大地震后,，日本央行連續(xù)第四天宣布向金融系統(tǒng)注資，而當日午后,，日本央行再宣布,，再向市場額外注資1萬億日元。
美銀美林亞太區(qū)資深經(jīng)濟學家陸挺在其最新的報告中指出,，由于日本地震影響的不確定性,，中國央行或推遲緊縮政策出臺，包括存款準備金率和加息,。
“一個可能的趨勢是,，一旦日本采取寬松的貨幣政策，有可能為美國的繼續(xù)寬松帶來更多的理由,�,！鄙虾Ｒ患一鸸镜耐顿Y總監(jiān)向記者表示。在這一背景下,，上調準備金之后,，央行的貨幣政策手腕將面臨更為復雜的環(huán)境。
突如其來的災難,，不僅令日本遭遇了戰(zhàn)后最大的重創(chuàng),，亦令中國的貨幣政策調整的舞步面臨更加復雜的環(huán)境。
3月18日,，七國集團發(fā)表聯(lián)合聲明,，將于18日對外匯市場進行聯(lián)合干預，以應對最近日本災難引發(fā)的日元匯率波動,。
而日本央行行長白川方明在18日G7聲明后表示,，“日央行將推進強有力的寬松貨幣政策，并繼續(xù)提供充足流動資金,，以確保市場穩(wěn)定,。”
日本央行在地震之后,，增加市場流動性的公開市場操作,，一直在進行之中,。
日本央行為緩解市場緊張情緒，增加流動性,，從14日開始,，連續(xù)采取公開市場操作，向金融系統(tǒng)注資,。據(jù)統(tǒng)計,，14日當天，共有15萬億日元投入市場,；15日,，這一數(shù)據(jù)是8萬億日元。16日,，日本央行宣布立即注資5萬億日元,。17日，日本央行又分兩次宣布分別向市場注入流動性5萬億日元和1萬億日元,。
而日本央行3月份貨幣政策會議則明確表示,，將“采取措施進一步放寬貨幣政策�,！�
在日本轟鳴的印鈔機面前，中國的貨幣政策何去何從,，突然增加了懸念重重,。
而之前市場對2月份CPI數(shù)據(jù)出臺之后的加息預期，依然比較強烈,。
安信證券在其報告中表示,，合并考慮1、2月份數(shù)據(jù),，可以看到食品CPI累計環(huán)比顯著的超過了歷史平均水平,。“這與我們一直以來對食品價格趨勢的預判是一致的,，考慮勞動力市場的狀態(tài),，以及豬肉和糧食市場目前的存貨調整行為，我們堅定認為這個趨勢目前尚沒有看到終結的跡象,，其至少會持續(xù)到今年年中,。”
而其對3月CPI的預判,，則形勢更為嚴峻,。
安信證券在其報告中表示，綜合統(tǒng)計局2月下旬的食品價格數(shù)據(jù),，“我們預測3月CPI將會創(chuàng)出去年以來的新高,，達到同比增長5.3%,。這是基于豬肉的反季節(jié)趨勢，和糧食價格漲速持續(xù)上行的假設,。對于中期的CPI走勢,，我們認為將在年中達到全年高點，高點可能會在6%左右,�,！�
而從2月份出爐的的貨幣信貸數(shù)據(jù)來看，央行貨幣政策的選擇,，尚有觀察的空間,。
中國人民銀行14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份新增人民幣貸款5356億元,，貸款余額同比增長17.7%,，2月末，M2余額同比增長15.7%,。
2月份新增貸款同比減少1929億元,，M2
增速也第一次低于央行年初制定的16%的增速，這對于目前舉棋不定的中國貨幣政策來說,，提供了一個緩沖的時機,。
最終，央行在觀望一周之后,，悄然出手,。
不確定性充斥A股，市場也從3000點上方跌落,。最近一周,，上證綜指的跌幅為0.92%，而深證成指的跌幅為0.98%,。
而從行業(yè)板塊來看,，在日本地震中相對受益的鋼鐵、電力,、化工化纖,、建材以及防御性的釀酒食品、醫(yī)藥等板塊出現(xiàn)上漲,，而此前表現(xiàn)搶眼的保險,、券商、銀行等板塊則集體低迷,。
而從資金流向來看,，除了釀酒食品板塊呈現(xiàn)凈流入7.26億元，其余板塊均是資金凈流出。A股在最近一周資金凈流出達到213.678億元,。
天治基金宏觀策略分析師寇文紅表示,，加息預期是抑制A股上攻的因素之一。
3月10日央行提高3個月期央票發(fā)行利率從0.1630%到2.7944%,，就引發(fā)了加息預期,。但是3月11日周末，央行并沒有加息,。3月15日央行提高1年期央票發(fā)行利率從0.2020%到3.1992%,，高于基準利率，進一步強化了加息預期,。
寇文紅表示,，“市場普遍認為這是因為央行擔心日本地震對經(jīng)濟帶來不確定性，暫時推遲加息,。目前市場一致預期近期將會加息,。”
但令市場頗為意外的是,，這次央行選擇了上調存款準備金,。
而在深圳上善御富資產(chǎn)管理有限公司董事長劉鷹看來，“未來的兩個月,，3,、4月甚至包括5月，市場還是會維持震蕩,，等待一些數(shù)據(jù)和政策的明朗,，這個過程中，沒有趨勢性的機會,，但不排除會有結構性的機會�,！�
在其看來,，結構性機會首先出現(xiàn)在前期調整得比較充分的抗周期行業(yè)，如商業(yè),、醫(yī)藥,，一些穩(wěn)定增長的公司。
其次是創(chuàng)業(yè)板,、中小板中“那些調整得比較充分的,，未來的發(fā)展前景還不錯的公司�,！�
申銀萬國在其報告中,，也對近期市場持謹慎態(tài)度。
在其看來，隨著災難影響的逐漸穩(wěn)定和受損程度的逐漸清晰,，A股市場的關注焦點將重回經(jīng)濟增長預期,。“隨著下游需求回暖慢于預期,，中游有去庫存之嫌,，投資者對經(jīng)濟增長的預期或將下調，3月份持謹慎態(tài)度,。上證核心綜指波動期間為2800-3000點,。”
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