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齊魯證券稱,，在2011年按揭貸款增量受限的情形下,，多家銀行已將“個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款”作為營(yíng)銷重點(diǎn)提上日程,，民生銀行“商貸通”就是成功的例子。我們認(rèn)為民生銀行在目前的轉(zhuǎn)型中,，已經(jīng)克服了“較低的邊際貢獻(xiàn)”這一障礙。
齊魯證券認(rèn)為,，2011—2013年仍是“商貸通”實(shí)現(xiàn)規(guī)模較快增長(zhǎng)的階段,，預(yù)計(jì)至2013年“商貸通”余額將達(dá)到5000億元,，在總貸款中的比重將快速上升至32%，對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度能夠達(dá)到40%—50%左右,，客戶數(shù)將達(dá)到40—50萬戶,。借助“商貸通”，民生銀行的零售貸款占比也將快速上升,，到2013年該比例將高達(dá)42%,，預(yù)計(jì)將達(dá)到同類銀行最高水平。未來事業(yè)部將重點(diǎn)開拓非息業(yè)務(wù),。
根據(jù)對(duì)“商貸通”業(yè)務(wù)的判斷,，齊魯證券上調(diào)了公司2012年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，調(diào)整后預(yù)計(jì)2010—2012年公司凈利潤(rùn)分別171/217/257億元,，分別增長(zhǎng)42%/27%/18%,，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為7.25—7.70元，維持民生銀行“買入”投資評(píng)級(jí),。
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