中國的力量,，來自于她勤勞,、智慧、自律的人民,。中國人民是中國輝煌成長的主動力,。而為了保持這種成長,，中國的領(lǐng)導(dǎo)人和中國的企業(yè)家們，不得不面對各種各樣的決策,。
每一天,，都有無數(shù)決策被制定出來,。比如，是擴充生產(chǎn)規(guī)模,，還是降低生產(chǎn)規(guī)模,。如果擴充生產(chǎn)規(guī)模需要購入更多的原材料，通常會抬高大宗商品價格,。于是,，就產(chǎn)生了相應(yīng)資產(chǎn)的投資機會。如果企業(yè)選擇降低生產(chǎn)規(guī)模,，就會相應(yīng)購入較少原材料,。結(jié)果通常是大宗商品價格下降。于是通脹問題得到有效緩解,。而此時進行債券投資,，比如國債，將會受益于這種環(huán)境,，從而產(chǎn)生資本增值,。
一般而言，做出降低存貨的決策,，微觀層面上可能是為了應(yīng)對企業(yè)銷售額下降,，宏觀層面上則很可能是因為整體經(jīng)濟趨弱。長期的弱勢經(jīng)濟是中國領(lǐng)導(dǎo)人不能容忍的,，于是,，中央銀行將降低基準(zhǔn)利率。寬松的貨幣政策將創(chuàng)造充足的流通性,。這時,，股票市場開始勃發(fā)生機。
在相反的情況下,，如果金融當(dāng)局采取貨幣緊縮政策,，控制過熱的中國經(jīng)濟，將很可能使股票市場停止上揚……
這些關(guān)系,，在所有的發(fā)達工業(yè)國家都可以觀察到，在中國能否例外呢,？不會,。因為決策驅(qū)動經(jīng)濟枯榮循環(huán)，而做出決策的依據(jù),，是人和企業(yè)的天性——最大化自己的福祉,。中國人與世界上其他國家的人們一樣，會根據(jù)同樣的原因,，做出同樣的決策,，驅(qū)動大宗商品,、公司所有權(quán)、債券,、房屋,、藝術(shù)品和任何其他種類資產(chǎn)發(fā)生價格變化。這本書的目的,，是向你展示這些關(guān)系,。理解這些關(guān)系，有助于你建立一個成功的投資組合,。
這本書是我過去30余年來研究商業(yè)及金融循環(huán)的行為模式,，以及它們對投資管理的影響之相關(guān)心得。本書中的觀點,，源自于當(dāng)年我在俄亥俄州克里夫蘭Case-Western
Reserve大學(xué)所寫的博士論文,。
這所大學(xué)以其在管理、信息系統(tǒng)和人工智能等領(lǐng)域的教學(xué)和研究而著稱,。畢業(yè)之后的幾年,，我把所學(xué)付諸實踐，并逐漸領(lǐng)會其中要義,。終于,，我認(rèn)識到，對于商業(yè)和金融循環(huán)這個課題的整個研究,，其實是一個“思考工程”,，其過程完全是邏輯和結(jié)構(gòu)性的思考，所以屬于典型的人工智能領(lǐng)域,。
人工智能是計算機科學(xué)的一個分支,，其基本假設(shè)是，人的思想可以被復(fù)制,。任何頭腦中的想法,，都是經(jīng)由多個組織到一起的邏輯步驟產(chǎn)生的。
當(dāng)我研究驅(qū)動金融市場和資產(chǎn)價格變動的力量時,，有一些經(jīng)濟指標(biāo)的相互關(guān)系,，明顯比另外的一些更為顯著。最為顯著的,，是那些經(jīng)濟指標(biāo)的反轉(zhuǎn)點和變動趨勢在時間上的相互關(guān)系,。使用絕對化的指標(biāo)（比如，某個指標(biāo)A達到50）,，往往使我的研究結(jié)論和由此衍生的交易策略不夠合意,。但是，經(jīng)濟指標(biāo)的變動趨勢（比如,，利率上升對股價的負(fù)面影響）,，對于交易策略有至關(guān)重要的價值,。
本書的宗旨是將我的思考過程一步一步地呈現(xiàn)，同時,，盡可能保持內(nèi)容的連續(xù)性,。當(dāng)我述及新內(nèi)容時，我會確認(rèn)新內(nèi)容的加入使之前建立的邏輯關(guān)系更加清晰,，更加易懂,。對我而言，挑戰(zhàn)是,，首先厘清各種可靠的,、可獲利的指標(biāo)關(guān)系，然后找到一種能將它們組合在一起的方式,，使得任意組合都能夠推衍出唯一的有效投資策略,。要找到這樣的有效投資策略，必須要使用一些違背傳統(tǒng)的新認(rèn)識,。例如,，美聯(lián)儲實際上并不能控制利率，真正控制利率的是市場,。利率上升是因為市場的力量使得資金價格走高,。市場對于棉麻、鋁和其他商品的價格也有同樣的影響,。美聯(lián)儲對于利率水平確實有沖擊,，但是這個過程并非直截了當(dāng)，雖然財經(jīng)時評人員往往言之鑿鑿,。
同樣的道理也適用于原油價格,，它同樣是由市場驅(qū)動。石油輸出國組織就如同美聯(lián)儲一樣,，擁有絕對壟斷地位,。前者影響石油價格，后者影響資金價格,。壟斷的存在,，只能增加價格的波動程度，而不能左右上升和下降的趨勢,，趨勢由市場說了算,。
我完全清楚這些說法有違常理，但是我相信,，策略制定者和投資人必須敞開胸懷接受新觀念,。如果需要解決的問題是預(yù)測利率走勢,，投資者必須找到利率循環(huán)變動的真正模式,。雖然利率變動的原因有可能確實是美聯(lián)儲,，但在傳統(tǒng)的預(yù)測利率和股市趨勢的方法中，由原因到結(jié)果的過程分析絕對是錯誤的,，對于原油價格和其他資產(chǎn)價格的預(yù)測也是如此,。
這本書為讀者提供了一個邏輯框架，明確了眾多指標(biāo)數(shù)據(jù)間的關(guān)系,，融合了經(jīng)濟和金融中的眾多變量,，是我一生對市場調(diào)查、研究,，幾經(jīng)成敗之后的結(jié)晶,。
這不是一本理論性的書籍，而是基于30年來擔(dān)任The Peter Dag Portfolio Strategic and
Management雙周刊主編的經(jīng)驗,，這份投資評論刊物早已贏得國內(nèi)外的認(rèn)可,。
而過去在固特異輪胎及橡膠公司（the
Goodyear Tire and Rubber
Company）供職的經(jīng)歷，也讓我有機會熟悉交易策略中的精髓,。我的職責(zé),，一是為投資部門和CFO提供咨詢，以優(yōu)化固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比率,；二是管理30億美元的利率衍生品交易和10億美元的外匯對沖業(yè)務(wù),。
這樣的經(jīng)歷讓我有非常多的機會來驗證自己的想法，并且學(xué)會了如何在詭譎又復(fù)雜的市場中求勝,，進而不斷完善投資策略,。在金融市場中為客戶管理資金不啻為一種持續(xù)不斷學(xué)習(xí)的過程。
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