貨幣政策的中間目標已經(jīng)明朗,，央行提出2011年M2初步預期增長16%。故此,，接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的經(jīng)濟學家認為,，政策收縮的節(jié)奏力度，將成為影響今年經(jīng)濟走勢和市場變化的關鍵變量,，而影響政策節(jié)奏力度的關鍵變量又在于CPI走勢,。
機構大多預期，在2011年上半年,，由于物價翹尾因素明顯大于下半年,，部分月份CPI就很容易達到超過5%。在已經(jīng)明確年度物價目標是4%的條件下,，這種明顯超過物價目標的物價走勢就可能會形成較強的政策調(diào)整壓力,，防止物價上漲從食品領域全面擴散。
基于許多專家對全年物價“前高后低”的基本判斷,，市場普遍預期,，一季度很可能將會是政策調(diào)整與出臺的密集時期。政策出臺節(jié)奏會呈現(xiàn)一個標準式的動作——“三率齊發(fā)”：法定存款準備金率,、利率與匯率,。預計今年還將加息3次，其中上半年2次,，下半年1次,；存款準備金率將提高至20%；人民幣匯率的升值空間將達5%作用,。同時,，對應16%的貨幣供給，加上社會融資結構變化和融資總量控制的目標,，全年信貸目標預計在7萬億,。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松預計，2011年經(jīng)濟增長將從2010年的回落中逐步趨穩(wěn),，大致的波動區(qū)間將保持在9%～10%之間,，因此，央行控制信貸的目標導向將主要參照CPI走勢。從物價走勢看,，在2011年上半年,，特別是一季度，央行貨幣政策的階段性重點將是有效管理流動性,，通過實施差別存款準備金調(diào)整措施以及其它常規(guī)性工具,，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，創(chuàng)造抑制物價的貨幣條件,。
與此同時,，貨幣政策的“穩(wěn)健”，也體現(xiàn)在節(jié)奏的靈活之上,。經(jīng)濟學家認為,，貨幣政策仍面臨控通脹和保增長的兩難。當下,，如果大幅連續(xù)加息,，將對實體經(jīng)濟，尤其是民營經(jīng)濟的復蘇造成不利影響,。故此,，在下半年回落趨勢明顯以后，收縮力度將明顯放緩,。
