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為控制市場(chǎng)過(guò)于泛濫的流動(dòng)性，央行再度出手提高存款準(zhǔn)備金率,。中國(guó)人民銀行10日晚間宣布,，從11月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),。依9月末的70.09萬(wàn)億元存款余額估算，此次調(diào)整將凍結(jié)人民幣資金超過(guò)3500億元。分析師認(rèn)為,，連續(xù)調(diào)整準(zhǔn)備金率意味著貨幣政策回歸常態(tài),，年內(nèi)仍然有繼續(xù)上調(diào)1次準(zhǔn)備金率的可能性。同時(shí),，考慮到10月CPI數(shù)據(jù)仍不樂(lè)觀,，央行或繼續(xù)加息以控制通脹預(yù)期。
市場(chǎng)同日傳言,，另有5家銀行再度被實(shí)施差別準(zhǔn)備金率,，分別為工行、農(nóng)行,、中行,、交行和光大銀行，他們將在15日上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),。但該消息并未得到這些銀行的證實(shí),。此前，央行在今年已3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，大型金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率上調(diào)至17%,。在10月中旬，又有工,、農(nóng),、中、建,、招商和民生等6家銀行被差別化上調(diào)2個(gè)月存款準(zhǔn)備金率,。其后,，央行意外宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
在調(diào)整準(zhǔn)備金率消息傳出后,，滬指周三延續(xù)前一交易日調(diào)整態(tài)勢(shì),，盤(pán)中跌破3100點(diǎn)。消息涉及的銀行股普遍下跌,，但尾盤(pán)有所反彈,。工商銀行下跌0.84%，農(nóng)業(yè)銀行下跌2.12%,，交通銀行下跌2.08%,。中行、建行停牌,。地產(chǎn)指數(shù)亦下跌超過(guò)2.06%,。
機(jī)構(gòu)判斷，對(duì)外部流動(dòng)性泛濫的警惕,，是央行全面提高準(zhǔn)備金率的主要原因,。在美聯(lián)儲(chǔ)再次啟動(dòng)定量寬松政策后，各國(guó)貨幣當(dāng)局均對(duì)這一政策表示擔(dān)憂,，認(rèn)為其將進(jìn)一步加大全球流動(dòng)性泛濫格局,，加大新興市場(chǎng)國(guó)家通脹壓力和資產(chǎn)泡沫。
美林美銀亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示,，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的直接動(dòng)因是抑制流動(dòng)性,，這種流動(dòng)性一方面來(lái)自貿(mào)易順差(10月貿(mào)易順差271.5億美元)，另一方面來(lái)自QE2(第二輪量化寬松政策)帶來(lái)的熱錢(qián)流入壓力,。他預(yù)計(jì),，在QE2的影響下，我國(guó)的通脹壓力繼續(xù)加大,，熱錢(qián)流入仍會(huì)加劇,。因此，擴(kuò)大的流動(dòng)性與信貸增長(zhǎng)之間的差距將提供更多的準(zhǔn)備金率上調(diào)空間,，其中大型銀行準(zhǔn)備金率有100-200個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)空間,。
對(duì)于差別化提高部分銀行的準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)認(rèn)為直接誘因或是10月份的信貸超預(yù)期,。一位市場(chǎng)人士稱,，10月份新增貸款超過(guò)5500億元，已經(jīng)遠(yuǎn)超監(jiān)管目標(biāo),。再次差別提高準(zhǔn)備金率可以說(shuō)是對(duì)這一超預(yù)期反彈的“懲罰”,。
此外，在10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布之際“出手”,，分析師認(rèn)為這一時(shí)點(diǎn)的選擇也凸顯央行控制通脹預(yù)期的決心,。將當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)看,，通脹勢(shì)頭明顯升溫，農(nóng)產(chǎn)品,、食品,、工業(yè)原材料價(jià)格上漲迅猛。國(guó)家發(fā)改委主任張平在11月9日表示,，估計(jì)今年的CPI要比3%稍微高出一點(diǎn),，而此前國(guó)家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)“今年物價(jià)控制在3%以內(nèi)的目標(biāo)沒(méi)問(wèn)題”。
宏源證券的點(diǎn)評(píng)報(bào)告表示,，在10月CPI再創(chuàng)新高已成定局的背景下提高數(shù)家銀行存款準(zhǔn)備金率,，表明管理通脹預(yù)期已成為政府經(jīng)濟(jì)工作的首要目標(biāo),。在食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)高企和輸入性通脹壓力不斷聚集的共同夾擊下,，四季度及明年上半年將面臨更大的通脹壓力，管理通脹預(yù)期的緊迫性驟然增加,，貨幣政策收緊的預(yù)期大大加強(qiáng)和提速,。宏源證券判斷，年內(nèi)將再次加息一次,，時(shí)間窗口或在10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布日與11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布日之間,。特別是在當(dāng)前通脹預(yù)期高漲以及美國(guó)QE2倒逼下，年內(nèi)再次加息的來(lái)臨有可能大大提前,。
“過(guò)多的流動(dòng)性如果滯留在實(shí)體經(jīng)濟(jì),，則可能有CPI上升；如果滯留在虛擬經(jīng)濟(jì),，則會(huì)有資產(chǎn)泡沫的壓力,。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō),，現(xiàn)在看來(lái),，防通脹成為政府首要任務(wù)，貨幣政策明確轉(zhuǎn)向緊縮,。此次準(zhǔn)備金率上調(diào),，雖然從控制流動(dòng)性的角度，具有防通脹的功能,，但并不構(gòu)成對(duì)加息的替代,，年內(nèi)仍有繼續(xù)加息1次的可能。同時(shí),，在外匯占款和財(cái)政存款流出壓力下,，年內(nèi)仍然有繼續(xù)上調(diào)1次準(zhǔn)備金率的可能性。但隨著法定存款準(zhǔn)備金率日漸逼近高位,，未來(lái)將不得不更多利用更富彈性的市場(chǎng)化工具公開(kāi)市場(chǎng)操作,，這意味著未來(lái)將有多次加息的壓力,。
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