在距離最終決戰(zhàn)已不足半月的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn),，一直亂局叢生的國(guó)美股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)似乎正在轉(zhuǎn)向明朗,。隨著完成“債轉(zhuǎn)股”成為二股東的貝恩資本宣布支持國(guó)美董事會(huì),，陳曉領(lǐng)軍的“倒黃派”開始掌握更多的籌碼,。
然而沒(méi)有任何人敢由此肯定最終的結(jié)果，面對(duì)仍在舞臺(tái)正中搏殺的兩大陣營(yíng),，人們更加期待9月28日特別股東大會(huì)的結(jié)果,。
無(wú)論如何，這場(chǎng)被認(rèn)為“沒(méi)有陰謀”的中國(guó)式商戰(zhàn)將注定成為中國(guó)公司歷史上的一次經(jīng)典案例,，貫穿其中的商業(yè)智謀,、股權(quán)騰挪乃至微妙的人心向背都將被反復(fù)咀嚼。這場(chǎng)爭(zhēng)戰(zhàn)背后的十大疑問(wèn),，依舊待解,。
一問(wèn)黃光裕：手握幾張底牌 有何殺手锏
沸沸揚(yáng)揚(yáng)的國(guó)美戰(zhàn)爭(zhēng)，隨著貝恩資本的“債轉(zhuǎn)股”成為國(guó)美第二大股東,，黃光裕家族的股份被攤薄32.47%,，以及陳曉的“絕地反擊”宣言,，都將渲染起雙方勝負(fù)的更多懸念。
與此同時(shí),，黃光裕方面也發(fā)布了新版五年發(fā)展規(guī)劃,，對(duì)投資者拋出兩大“致命誘惑”，除了承諾會(huì)將非上市公司資產(chǎn)注入上市公司外,，未來(lái)門店擴(kuò)張將不采取增發(fā)手段,，以保障股東現(xiàn)有權(quán)利。而黃光裕方面新聞發(fā)言人王永峰更是對(duì)記者坦言：“我們還會(huì)有下一張牌,�,！�
可以預(yù)見(jiàn)，即使9·28陳曉完全贏了,，他掌控國(guó)美董事會(huì)也只能是暫時(shí)的,，因?yàn)樽鳛榇蠊蓶|的黃光裕家族，必然不甘罷休,，依然要利用其大股東地位,，去爭(zhēng)取應(yīng)該屬于自己的權(quán)益。
二問(wèn)鄒曉春：“神秘人”如何爭(zhēng)權(quán)
在國(guó)美控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)期,，黃光裕方面的核心人物,、大股東提名的國(guó)美執(zhí)行董事人選鄒曉春走上前臺(tái)，為最后的沖刺做準(zhǔn)備,。
鄒曉春,，國(guó)美電器執(zhí)行董事候選人、黃氏家族代言人,、律師,。在上市公司中關(guān)村董事長(zhǎng)許鐘民與黃光裕一起涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被羈押后，獲委任為中關(guān)村副董事長(zhǎng)主持日常工作,，更被媒體譽(yù)為陳曉的“潛在接替者”,。
今日，鄒曉春接受記者專訪,。他對(duì)大股東的動(dòng)議在特別股東大會(huì)獲通過(guò)充滿信心,，并表示如重組董事局，將不對(duì)管理團(tuán)隊(duì)洗牌,，但會(huì)改變國(guó)美現(xiàn)有戰(zhàn)略,，同時(shí)他還建議大股東，如果貝恩資本轉(zhuǎn)股,，則反對(duì)其三名代表進(jìn)國(guó)美董事局,。
三問(wèn)陳曉：勝算幾何？
作為“倒黃陣營(yíng)”中的核心人物,，陳曉的身份一直復(fù)雜而多元,，一方面股權(quán)的輾轉(zhuǎn)騰挪需要超人智慧,，一方面又要經(jīng)受“背主”的道德考量。同時(shí),，他也被認(rèn)為是國(guó)美大戰(zhàn)中最無(wú)退路可尋的角色,。
2006年，黃光裕收購(gòu)了由陳曉一手創(chuàng)辦的永樂(lè)電器,。其后,，陳曉作為職業(yè)經(jīng)理人在國(guó)美一待就是兩個(gè)年頭。2008年的一場(chǎng)變故,，讓陳曉徹底走上了前臺(tái),，離開了他熟悉了兩年的職業(yè)經(jīng)理人位置。2008年11月底,，在黃光裕被捕后,，黃光裕及其家族在此時(shí)把國(guó)美的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)委托給認(rèn)為可信任的新合作伙伴陳曉，以及信得過(guò)的舊部高管,。自此,，陳曉接過(guò)了國(guó)美電器的帥印。在短暫的喘息之后,，陳曉開始了自己的資本操作路徑,，并逐漸與黃光裕走向了決裂，包括與家族經(jīng)營(yíng)式思維的決裂,。
四問(wèn)貝恩資本：能否堅(jiān)定支持陳曉
2009年6月,，對(duì)資金極度渴望的國(guó)美電器引入了貝恩資本。據(jù)港交所的資料顯示,，在入股后,，貝恩資本持有國(guó)美電器股權(quán)32.26%，僅次于大股東黃光裕家族,。雖然在注資進(jìn)入后,，黃光裕家族仍處于絕對(duì)控股地位，但這樣的做法在后來(lái)被認(rèn)為是陳曉與黃光裕走向決裂的開始,。
隨著完成“債轉(zhuǎn)股”成為二股東的貝恩資本宣布支持國(guó)美董事會(huì),，陳曉領(lǐng)軍的“倒黃派”開始掌握更多的籌碼。
五問(wèn)機(jī)構(gòu)投資者：黃陳之間,，選擇誰(shuí)
“大股東一直有信心取得特別股東大會(huì)的勝利�,！秉S光裕方面表示,，在特別股東大會(huì)時(shí)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者會(huì)支持大股東的動(dòng)議,。而國(guó)美電器也呼吁,，機(jī)構(gòu)投資者支持現(xiàn)有管理層,。
摩根士丹利、華平,、富達(dá)等機(jī)構(gòu)投資者成為雙方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn),。有分析指出，機(jī)構(gòu)投資者的冷眼旁觀,，源于其有保證利益最大化的籌碼,。黃光裕和陳曉國(guó)美控制權(quán)之爭(zhēng)，機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度成為關(guān)鍵,。
值得注意的是,，到目前為止黃光裕家族還沒(méi)有從前50大機(jī)構(gòu)中收購(gòu)股權(quán)成功，國(guó)美電器的機(jī)構(gòu)股東除摩根大通,、大摩,、富達(dá)基金之外，持股量超過(guò)一億股的股東,，僅有五家投資機(jī)構(gòu),，這些機(jī)構(gòu)并沒(méi)有通過(guò)場(chǎng)外大宗交易來(lái)出售股權(quán)。
不過(guò)雖然有兩大獨(dú)立機(jī)構(gòu)的支持,，前期多次增持的摩根大通和大摩近日卻開始較大幅度的減持,，其中大摩在9月7日和9日兩次減持后其控股比例已經(jīng)下降到7.4%，而摩根大通在9月6日的減持后持股比例已經(jīng)縮至7.84%,。
六問(wèn)杜鵑：代夫斡旋 能否力挽狂瀾
男人的背后一定有女人,。
何況還是這樣的男人：國(guó)美電器創(chuàng)始人黃光裕與國(guó)美電器董事局主席陳曉，圍繞國(guó)美的控制權(quán)展開一場(chǎng)在中國(guó)民營(yíng)企業(yè)史上罕見(jiàn)的“大戰(zhàn)”,。這兩個(gè)男人的戰(zhàn)爭(zhēng)注定會(huì)載入中國(guó)財(cái)經(jīng)史冊(cè),，而這部商戰(zhàn)大片的女主角則是杜鵑：黃光裕之妻。
與所有的大片驚人地相似,，女主角總是在關(guān)鍵時(shí)候詭異地出現(xiàn),。
距決定兩個(gè)男人決戰(zhàn)的9月28日國(guó)美電器特別股東大會(huì)前一個(gè)月，即8月30日上午,，北京市高級(jí)人民法院將杜鵑改判為緩刑,，并當(dāng)庭釋放。
對(duì)于黃光裕家族來(lái)說(shuō),，這是一個(gè)好消息：“杜鵑女士作為公司的重要股東,，會(huì)在股東的立場(chǎng)上關(guān)心和支持公司的發(fā)展，并在法律允許的前提下,，從股東對(duì)公司的角度,，做一些力所能及的工作。”國(guó)美電器內(nèi)部人士也表示,，“在黃光裕,、黃俊欽都身陷囹圄的情況下，杜鵑獲釋顯然是其爭(zhēng)奪國(guó)美最有分量的一塊砝碼,，黃光裕的兩個(gè)妹妹是難擔(dān)大任的,。”
杜鵑的回歸可能會(huì)改變目前這兩個(gè)男人的力量對(duì)比,。不管是否致命,，但陳曉表現(xiàn)出了一個(gè)海派男人的一貫境界：他的新聞發(fā)言人趙彤說(shuō)，每個(gè)國(guó)美人都樂(lè)意看到杜鵑與孩子們團(tuán)聚,。
不過(guò),，杜鵑不是一個(gè)簡(jiǎn)單的女人或母親。據(jù)傳,，這位前中國(guó)銀行放款專員不僅漂亮,、精明，而且極具管理天分,，精通財(cái)務(wù),、資本運(yùn)作，畢業(yè)于北京科技大學(xué)非語(yǔ)言專業(yè)的她,，能操一口流利的英語(yǔ),，當(dāng)初國(guó)美與摩根等投資機(jī)構(gòu)打交道的主導(dǎo)者便是英語(yǔ)流利的杜鵑，此時(shí)其能力已不比黃光裕差,。
沙家浜里刁德一有一句唱詞：“這個(gè)女人不尋常,！”
七問(wèn)黃氏潮汕老鄉(xiāng)：資金大鱷會(huì)否出援手
身陷囹圄的黃光裕，究竟是不是“一個(gè)人在戰(zhàn)斗”,？
潮汕商幫歷來(lái)抱團(tuán),，有消息稱，黃光裕家族在老家潮汕已籌集近20億元,，應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的國(guó)美電器增發(fā)計(jì)劃,。
當(dāng)記者致電黃光裕老家汕頭當(dāng)?shù)匾恍┢髽I(yè)與商會(huì)，多位人士表示,，未聽(tīng)說(shuō)周圍有人為黃光�,；I資。
記者還發(fā)現(xiàn),，這位前內(nèi)地首富與家鄉(xiāng)當(dāng)?shù)厣探缛耸拷佑|較少,，一位當(dāng)?shù)毓ど搪?lián)人士甚至明確表示：“家鄉(xiāng)的父老鄉(xiāng)親并沒(méi)有得到來(lái)自黃光裕的幫助，現(xiàn)在也不可能給他（湊錢）,�,！�
八問(wèn)張大中：會(huì)否祭出援手 力挺黃氏
黃光裕表示,張大中關(guān)鍵時(shí)刻施以援手“存在可能”,。不過(guò),到目前為止,張本人尚未對(duì)資助黃光裕一事證明真?zhèn)巍?BR>
日前有媒體消息稱,張大中近日允諾借給黃家一筆幾個(gè)億的巨款,一年不收取利息,。如果這一傳言屬實(shí),那對(duì)黃光裕陣營(yíng)來(lái)說(shuō),無(wú)疑是個(gè)好消息,。據(jù)黃光裕胞妹黃秀虹稱,張大中此時(shí)之所以助陣黃光裕,是因?yàn)辄S光裕當(dāng)初收購(gòu)大中電器的出價(jià),讓張大中覺(jué)得“夠意思”。有記者向身在美國(guó)的張大中求證此事時(shí),張大中沒(méi)有否認(rèn)也沒(méi)有承認(rèn),只是爽朗一笑,。
黃光裕,、陳曉、張大中三人,分別是國(guó)美,、永樂(lè),、大中電器的創(chuàng)始人,三人之間有著剪不斷理還亂的復(fù)雜關(guān)系。2006年4月,由于家電賣場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,國(guó)美,、蘇寧擴(kuò)張態(tài)勢(shì)咄咄逼人,張大中有意退出江湖,國(guó)美,、永樂(lè)都想接手。當(dāng)時(shí),國(guó)美出的價(jià)格也比永樂(lè)要高,但張大中最后還是選擇了出價(jià)更低的上海永樂(lè),。然而,讓張大中意想不到的是,3個(gè)月后,永樂(lè)并入國(guó)美,。老到的張大中沒(méi)能算過(guò)陳曉,圈內(nèi)說(shuō)法是,張大中和陳曉雙方就此結(jié)下“梁子”。大中電器沒(méi)收了永樂(lè)的1.5億元定金并將此事提交仲裁機(jī)構(gòu),。此后,出任國(guó)美電器總裁的陳曉,和黃光裕一道拜訪張大中,但張當(dāng)時(shí)只見(jiàn)黃光裕而拒見(jiàn)陳曉,。
黃光裕方面也表示,張大中與陳曉恩怨頗深,關(guān)鍵時(shí)刻對(duì)黃光裕施以援手“存在可能”。不過(guò),到目前為止,張本人尚未對(duì)資助黃光裕一事證明真?zhèn)巍?/P>
九問(wèn)國(guó)美：非上市門店,、品牌成籌碼 國(guó)美會(huì)否分裂
9月28日“決戰(zhàn)”時(shí)刻逼近,，黃光裕方面頻頻亮出“撒手锏”。一邊喊話收回“國(guó)美”
撥開陳黃雙方爭(zhēng)斗的迷霧,，國(guó)美內(nèi)斗雙方都希望掌握董事會(huì)控制權(quán),，而隱藏在董事會(huì)控制權(quán)背后的，是非上市門面店無(wú)窮盡的擴(kuò)張與大股東不斷套現(xiàn)的命運(yùn)抉擇,。
8月27日,，黃氏家族向國(guó)美電器董事會(huì)發(fā)出了書面通牒：9月28日，國(guó)美電器大股東跟董事會(huì)對(duì)決,。一旦黃氏家族失敗,，黃氏家族將收回托管給上市公司的372家非上市門面店。黃氏家族表示,，終止管理層代管的通知,，是對(duì)個(gè)別董事的職業(yè)道德和經(jīng)營(yíng)管理水平不再信任。
十問(wèn)股民：黃光裕內(nèi)幕交易民事索賠能否獲得
隨著國(guó)美特別股東大會(huì)召開的日益臨近,，國(guó)美控制權(quán)的紛爭(zhēng)越來(lái)越白熱化,。不過(guò)，在雙方近日加緊聯(lián)絡(luò)游說(shuō)機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)鍵時(shí)期,，黃光裕方面卻再次遇到新的麻煩,。
部分投資者，就黃光裕、杜鵑,、許鐘民因內(nèi)幕交易給當(dāng)事人造成的損害提起民事索賠,。有媒體報(bào)道稱，黃光裕等人操縱中關(guān)村股票進(jìn)行內(nèi)幕交易,，保守估計(jì)涉及13萬(wàn)股民,。業(yè)內(nèi)律師表示：“雖然這次代理的此案索賠額度不高，但如果有大量受損股民起訴,，黃光裕等三人將面臨巨額賠償,，預(yù)計(jì)最多將超過(guò)3億元�,！�
有國(guó)際投資決策顧問(wèn)公司資深人士表示：如果不能正確處理好中關(guān)村投資者索賠的事情,，黃家將失去投資者對(duì)其的信心，從而導(dǎo)致在9月28日召開的國(guó)美特別股東大會(huì)上得不到更多的支持,。