周小川在牛津財(cái)經(jīng)論壇上的講話,，終于讓我們看到了中國央行行長在世界巨變面前的思考,。“變”才是當(dāng)今世界不變的主體，宏觀管理一樣,，不同時(shí)期、不同條件決定不同的管理手段,。
我欣賞一句話叫“簡練而不簡單”,，這才是宏觀管理者應(yīng)當(dāng)追求的“藝術(shù)”境界，而過去,，我們的理解往往過于簡單,。
這方面，中國有著深刻的教訓(xùn),。2005年之后,，為了治理通脹，中國一味地收緊銀根,，加息,、提高法定存款準(zhǔn)備金率、貸款管制,、窗口指導(dǎo)等等,，無所不用其極。結(jié)果是什么,？越緊縮人民幣升值預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈,，大量“熱錢”涌入中國套利，不僅使央行抑制通脹的愿望落空,，而且股市,、樓市等資產(chǎn)泡沫越來越大，通脹也持續(xù)走高,。什么問題導(dǎo)致了這樣的后果,？
簡單。中國央行一直認(rèn)為,，中國是個(gè)大國,，擁有獨(dú)立的貨幣政策是最大訴求,。但作為一個(gè)弱勢貨幣國家，不具國際定價(jià)權(quán)的國家,，他們真能有獨(dú)立的貨幣政策,？對此，我始終抱著懷疑的態(tài)度,。
現(xiàn)在也一樣,。加拿大、澳大利亞等一些國家,，他們在金融危機(jī)之后率先加息了,，為什么他們敢？
我給出的答案是：這些國家的貨幣實(shí)際是資源本位貨幣,。這個(gè)現(xiàn)象所體現(xiàn)的實(shí)質(zhì)問題是：當(dāng)全球金融危機(jī)使得紙幣信用大打折扣之時(shí),，資源則是最好的貨幣。
我們畢竟是發(fā)展中國家,，市場經(jīng)濟(jì)管理我們是從洋人那里學(xué)來的,，需要一個(gè)認(rèn)識的過程。
日本,、拉丁美洲和東南亞許多國家的實(shí)踐證明,，照搬強(qiáng)勢貨幣國家所遵從的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,，往往會作繭自縛,，最后落得萬劫不復(fù)的境地。好在我們的管理者已經(jīng)開始懷疑過去宏觀管理的有效性了,，好在我們的管理者不再相信所謂的“有效市場假說”了,，這顯然是件好事。
經(jīng)濟(jì)問題本來就十分復(fù)雜,，無論是過去還是現(xiàn)在,，也無論是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定還是不穩(wěn)定，就像養(yǎng)孩子,，每個(gè)時(shí)期有每個(gè)時(shí)期的難點(diǎn),，只是表現(xiàn)不同而已。多年的實(shí)踐證明,，貨幣的強(qiáng)弱對貨幣政策的影響巨大,。
我們的中央銀行是不是應(yīng)當(dāng)更多地研究一下：“在全球經(jīng)濟(jì)一體化的前提下，弱勢貨幣國家如何才能具備更為有效的貨幣政策”,。這恐怕是個(gè)必須認(rèn)真對待并認(rèn)真解決的問題,。
事實(shí)證明，弱勢貨幣國家往往不具有有效的貨幣政策,�,；蛘哒f,，發(fā)達(dá)國家所使用的貨幣工具對發(fā)展中國家往往失效。比如利率政策,，加息會使大量套利熱錢涌入,，貨幣升值壓力加大，對沖貨幣政策效果,。尤其在開發(fā)條件下,，這樣的情形越發(fā)嚴(yán)重。
根據(jù)蒙代爾和克魯格曼的“三元悖論”的原理,，只要國家允許貨幣自由幅度,，這個(gè)問題就解決了。真解決了嗎,？我看沒那么簡單,。這需要我們發(fā)展中國家具有創(chuàng)新性的思維邏輯。