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阿根廷首都布宜諾斯艾利斯，人們從市中心一家貨幣兌換機(jī)構(gòu)門(mén)前走過(guò),，歐洲債務(wù)危機(jī)影響南美金融市場(chǎng),。新華社發(fā) |
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由于歐盟通過(guò)了一項(xiàng)總額為7500億歐元的救助機(jī)制。紐約股市大幅上漲,。新華社發(fā) |
今年上半年，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)使金融市場(chǎng)再度陷入動(dòng)蕩,，不僅引發(fā)對(duì)歐元前景的擔(dān)憂(yōu),，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也產(chǎn)生嚴(yán)重影響,。雖然歐盟及其成員國(guó)陸續(xù)出臺(tái)一系列措施，但尚未收到立竿見(jiàn)影的效果,，債務(wù)危機(jī)今后如何發(fā)展仍有待觀察,。此間專(zhuān)家認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)將在動(dòng)蕩中趨于緩和,，但進(jìn)一步擴(kuò)散和升級(jí)的可能性無(wú)法排除,，由此產(chǎn)生的金融和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。
應(yīng)對(duì)措施有助于緩解債務(wù)危機(jī)
隨著危機(jī)向歐元區(qū)其他國(guó)家擴(kuò)散,，誰(shuí)將步希臘后塵一直是外界關(guān)注焦點(diǎn),。為此，歐盟及其成員國(guó)采取旨在短期內(nèi)“滅火”的巨額救助,、著眼于中期削減赤字的財(cái)政緊縮及糾正歐元區(qū)體制性缺陷的長(zhǎng)期改革三類(lèi)措施,。這三類(lèi)措施的落實(shí)將對(duì)穩(wěn)定債務(wù)危機(jī)起到積極作用。
首先,，從短期來(lái)看,，希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，歐盟聯(lián)合國(guó)際貨幣基金組織(IMF)出臺(tái)1100億歐元的希臘救助機(jī)制和7500億歐元的歐洲穩(wěn)定機(jī)制,。前者旨在為希臘提供資金支持,，確保希臘不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約，目前已經(jīng)啟動(dòng)并已向希臘提供首筆救助款項(xiàng),；后者旨在為歐元區(qū)其他國(guó)家構(gòu)筑“防火墻”預(yù)先做好救助安排,，目前這套機(jī)制最終細(xì)節(jié)已敲定，但尚無(wú)歐元區(qū)國(guó)家要求救助,。
歐盟智囊機(jī)構(gòu)歐洲政策研究中心主任丹尼爾·格羅斯認(rèn)為,，這兩套機(jī)制應(yīng)可滿(mǎn)足希臘及其他歐元區(qū)“豬五國(guó)”接下來(lái)幾年可能出現(xiàn)的救助需要，起到穩(wěn)住債務(wù)危機(jī)“病情”的作用,。此外,，歐洲中央銀行此前宣布，將在必要情況下購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家公債,，這一不尋常的做法也為歐元區(qū)“豬五國(guó)”兜了底,。目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)希臘的擔(dān)憂(yōu)正在消退,，即使其他國(guó)家步希臘后塵,，已有的救助機(jī)制也會(huì)及時(shí)啟動(dòng)，把影響控制在盡可能小的范圍,。
其次,，從中期來(lái)看，歐盟成員國(guó)紛紛出臺(tái)財(cái)政緊縮措施,，提出未來(lái)幾年鞏固財(cái)政的明確目標(biāo)和具體措施,，這是解決債務(wù)危機(jī),、重塑市場(chǎng)信心的根本途徑。
格羅斯認(rèn)為,，盡管對(duì)希臘等國(guó)而言實(shí)現(xiàn)削減赤字的目標(biāo)絕非易事,，但從歐洲歷史經(jīng)驗(yàn)看，大幅削減赤字是可以實(shí)現(xiàn)的,，但可能至少需要五年時(shí)間,。而且即使成功削減赤字也并不意味著就能穩(wěn)固財(cái)政，甚至還可能導(dǎo)致公共債務(wù)大幅上升,。
最后,，從長(zhǎng)期來(lái)看，歐盟正擬訂未來(lái)改革藍(lán)圖,，希望堵住這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)暴露出來(lái)的體制性漏洞,。為此,，歐盟內(nèi)部組成以歐洲理事會(huì)常任主席范龍佩為首的,、各成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)參與的專(zhuān)門(mén)小組，從強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律,、消除宏觀經(jīng)濟(jì)失衡,、建立永久性危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制、加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)等方面進(jìn)行改革,。盡管這些改革措施被認(rèn)為是遠(yuǎn)水不解近渴,，但卻可能是治本之策，有助于重塑市場(chǎng)信心,，補(bǔ)救歐元的先天不足,。
債務(wù)危機(jī)有升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)但歐元不會(huì)崩潰
目前來(lái)看，歐盟及成員國(guó)推出的一系列措施并未使歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)得到明顯緩解,，市場(chǎng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)可能進(jìn)一步擴(kuò)散的擔(dān)憂(yōu)依然存在,。投資者的恐慌情緒主要來(lái)自以下幾個(gè)方面。
首先,，徹底解決潛藏在債務(wù)危機(jī)背后的深層次問(wèn)題尚需時(shí)日,。格羅斯認(rèn)為，在歐元區(qū)“豬五國(guó)”中,，西班牙財(cái)政形勢(shì)嚴(yán)峻,，房地產(chǎn)泡沫破裂，金融體系健康堪憂(yōu),，目前被認(rèn)為最有可能步希臘后塵,。在此情況下，主權(quán)債務(wù)危機(jī)是否會(huì)成為壓倒西班牙金融業(yè)的“最后一根稻草”成為外界擔(dān)心焦點(diǎn),，而基于歐洲金融市場(chǎng)的緊密關(guān)聯(lián)性,，由此可能引發(fā)新一輪的金融危機(jī),。
其次，歐盟各國(guó)成功鞏固財(cái)政的能力仍受質(zhì)疑,。各國(guó)出臺(tái)的財(cái)政緊縮計(jì)劃要如期達(dá)標(biāo)困難重重,。在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，財(cái)政緊縮計(jì)劃的實(shí)行正拖累相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐,，不利于擴(kuò)大財(cái)政收入以削減赤字,；在政治層面，財(cái)政緊縮計(jì)劃在一些國(guó)家遭到民眾強(qiáng)烈反對(duì),，示威抗議活動(dòng)使得社會(huì)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)上升,，其政府能否頂住政治壓力尚存疑問(wèn)�,？梢哉f(shuō),，救助機(jī)制的出臺(tái)只是為相關(guān)國(guó)家贏得喘息時(shí)間，但最終實(shí)現(xiàn)鞏固財(cái)政的目標(biāo)不僅需要在財(cái)政緊縮和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間把握精確的平衡,，而且需要足夠的政治勇氣,。
最后，自希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái),，市場(chǎng)存在一些非理性的反應(yīng),，任何風(fēng)吹草動(dòng)都有可能掀起軒然大波。在投資者信心極其脆弱的情況下,，歐洲債務(wù)危機(jī)再度出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的可能性依然很大,。
因此，雖然歐盟出臺(tái)的一系列措施將有助于歐洲債務(wù)危機(jī)趨于緩和,，但危機(jī)出現(xiàn)波折在所難免,，甚至有可能進(jìn)一步升級(jí)。未來(lái)一兩年相關(guān)國(guó)家鞏固財(cái)政的努力能否取得實(shí)效,，對(duì)于歐盟能否順利走出債務(wù)危機(jī)至關(guān)重要,。
不過(guò)，盡管歐洲債務(wù)危機(jī)再度升級(jí)的可能性仍不能排除,，但有關(guān)歐元區(qū)可能因此解體的猜測(cè)尚難成立,，個(gè)別歐元區(qū)國(guó)家被迫走向債務(wù)重組的可能性也很小。盧森堡前副首相兼外交大臣雅克·普斯近日在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示,，歐元區(qū)作為歐洲一體化的重要成果,，其解體與否不是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而是政治決定,，任何一個(gè)歐洲政治家都不會(huì)允許這樣的事情發(fā)生,，歐元崩潰不符合歐洲國(guó)家的利益。
格羅斯認(rèn)為，從歐盟成員國(guó)的改革思路來(lái)看,，允許個(gè)別歐元區(qū)國(guó)家債務(wù)重組并不是一個(gè)“政治”選項(xiàng),，因?yàn)橛纱艘l(fā)的連鎖反應(yīng)只會(huì)加劇市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。為避免類(lèi)似危機(jī)重演,，歐盟迄今主張強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律,，并未提出一旦財(cái)政紀(jì)律再度失靈應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)主權(quán)違約的問(wèn)題。但是,，“成員國(guó)不能倒下”的基本思路意味著歐元區(qū)今后必須有財(cái)政聯(lián)盟的支撐,，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人必須在財(cái)政融合和允許不遵守財(cái)政紀(jì)律的成員國(guó)違約之間作出選擇。
潛在金融和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)上升
據(jù)國(guó)際清算銀行估計(jì),，歐元區(qū)國(guó)家的銀行在希臘,、愛(ài)爾蘭、葡萄牙和西班牙的風(fēng)險(xiǎn)敞口高達(dá)1.58萬(wàn)億美元,，其中法,、德銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口最大，占?xì)W元區(qū)銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口的61%,，其中1740億美元為主權(quán)債務(wù),。
同時(shí)，債務(wù)危機(jī)使歐盟的經(jīng)濟(jì)前景變得暗淡,，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)明顯上升,。首先,，債務(wù)危機(jī)挫傷了剛剛開(kāi)始恢復(fù)的經(jīng)濟(jì)信心,。由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能因債務(wù)危機(jī)而惡化，私人消費(fèi)和投資進(jìn)一步萎縮,，令歐盟脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇失去兩個(gè)重要的增長(zhǎng)引擎,。其次，歐元區(qū)國(guó)家紛紛緊縮財(cái)政也將影響到脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，政府鞏固財(cái)政的努力將變得更加困難,，這些國(guó)家將不得不經(jīng)歷更長(zhǎng)一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)困難。
IMF日前將歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)列為危及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)主要威脅,。不過(guò),，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家于爾根·施塔克近日表示，歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩應(yīng)當(dāng)走過(guò)了最糟糕的時(shí)期,。根據(jù)IMF的預(yù)測(cè),，全球經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)4.6%，而從歐盟內(nèi)部看,，鑒于德,、法等主要經(jīng)濟(jì)體依然表現(xiàn)良好，歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”的可能性不大。
警惕危機(jī)效應(yīng)外溢導(dǎo)致“熱錢(qián)”沖擊我國(guó)
目前來(lái)看,，歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)我國(guó)的直接影響不大,。但宜警惕危機(jī)效應(yīng)“外溢”，惡化世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，進(jìn)而影響我國(guó)出口,，增大國(guó)際“熱錢(qián)”對(duì)我沖擊風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),，部分歐洲人士認(rèn)為,，歐洲債務(wù)危機(jī)為中國(guó)推進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化提供了契機(jī)。
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