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新近公布的7月份貿(mào)易數(shù)據(jù)表明,，7月份出口基本符合預(yù)期,，而進(jìn)口大幅弱于預(yù)期，內(nèi)需萎縮型高順差繼續(xù)延續(xù),。出口增長適當(dāng)回落有助于經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸,；而由于國內(nèi)投資需求放緩和國際大宗商品價(jià)格比去年同期下降，導(dǎo)致中國進(jìn)口金額顯著放緩,，使貿(mào)易順差未來數(shù)月將持續(xù)高企,，為此境內(nèi)外關(guān)于人民幣升值預(yù)期的呼聲再起。貿(mào)易平衡是匯率穩(wěn)定的重要決定因素,。那么對于下半年出口我們必須警惕些什么,？高貿(mào)易順差下匯率超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)又在哪里？在日趨強(qiáng)烈的升值壓力面前,，需要我們從經(jīng)濟(jì)層面冷靜思考什么問題,？
出口增長逐漸回落符合預(yù)期須警惕下半年出口“高山速降”
中金公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威認(rèn)為，出口增長逐漸回落符合預(yù)期,。7月份出口同比增長38.1%,，高于市場預(yù)期的35%,；單月環(huán)比增長5.9%,。雖然同比增速從5月份48.5%的高位下滑較快，但單月出口值仍刷新了2008年7月份的歷史記錄,，再創(chuàng)新高,。同時(shí)在出口結(jié)構(gòu)和市場多元化方面特點(diǎn)顯著。
出口結(jié)構(gòu)升級趨勢不改：分產(chǎn)品來看,，7月份高新技術(shù)和機(jī)電產(chǎn)品出口分別增長30%和37.6%,，高于服裝及衣著，增長23.1%,，顯示出口結(jié)構(gòu)升級趨勢繼續(xù),。此外，7月份鋼材出口環(huán)比下降15%,，反映了鋼鐵制品出口退稅調(diào)整之后,，出口商突擊提前交付訂單的下降,。
而出口市場多元化趨勢繼續(xù)：分國家和地區(qū)來看，7月份對新興市場經(jīng)濟(jì)體出口依然強(qiáng)勁,，譬如對巴西,、印度、臺灣出口分別增長96.2%,、32.4%和49.3%,；而對美歐日出口增速略有下滑，分別增長35.0%,、38.3%和22%,，部分反映了發(fā)達(dá)國家前期補(bǔ)庫存的短期效應(yīng)下降。
但是,，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對出口未來趨勢感到不樂觀,，認(rèn)為未來中國出口可能“高山速降”。這也代表了不少專家的觀點(diǎn),。
因?yàn)殡m然當(dāng)前出口增速依然較高,，但無論對主要出口市場同步減速和主要出口市場經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)減速、環(huán)比增速連續(xù)下滑等情況觀察,，年內(nèi)后續(xù)月份我國出口都將會出現(xiàn)“高山速降”的情況,。魯政委預(yù)計(jì)，到12月份,，悲觀預(yù)期是當(dāng)月出口增速可能降至5%左右,，樂觀預(yù)期則是10%左右；但由于上半年增速很高,，全年出口增速可能在25%至30%,。全年貿(mào)易順差可能在1000億美元至1500億美元之間。
“基于美國經(jīng)濟(jì)的疲軟,，歐洲采取進(jìn)一步緊縮政策,，中國制造業(yè)勞動(dòng)力工資上漲，以及近百種產(chǎn)品的出口退稅率降低等原因,，出口將在今年四季度迎來真正的挑戰(zhàn),，預(yù)計(jì)年底各出口項(xiàng)目將大幅減速，12月份出口同比增長有可能低于10%,�,！比鹚胱C券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光如是說。
可見由于外需形勢不明朗及內(nèi)需繼續(xù)下滑,，三季度將成為政策觀察期,，因而當(dāng)前并不適宜對外貿(mào)政策進(jìn)行大的調(diào)整，并應(yīng)保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定,。
高貿(mào)易順差下警惕匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)7月份貿(mào)易順差實(shí)現(xiàn)287.3億美元,，自2009年2月份以來的最高值,，遠(yuǎn)高于6月份的200.3億美元，好于市場預(yù)期的196億美元,。張智威認(rèn)為,，出口雖然逐漸回落，但進(jìn)口增速回落更快,，導(dǎo)致3季度貿(mào)易順差將持續(xù)高企,，可能推高人民幣升值預(yù)期。
而8月9日人民幣兌美元已經(jīng)升破6.77關(guān)口,。而且,，近期人民幣對美元“非主動(dòng)升值”短期內(nèi)可能將繼續(xù)。為此,，國際社會和一些國內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,，高順差表明中國經(jīng)濟(jì)失衡依然嚴(yán)重，匯率應(yīng)當(dāng)依據(jù)順差的狀況繼續(xù)調(diào)整,。
為此,，魯政委提出，我國當(dāng)前的順差與2008年之前內(nèi)外需同步強(qiáng)勁增長時(shí)期不同,，當(dāng)前的高順差是內(nèi)需萎縮的結(jié)果,。如果此時(shí)繼續(xù)升值，從維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的角度,，就需要輔之以財(cái)政政策的刺激來加以緩沖,，而這意味著國內(nèi)財(cái)政政策正效應(yīng)的外溢或流失。
更為重要的是,，國際市場對新興經(jīng)濟(jì)體的幣值信心一直牢牢地與其經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長掛鉤,。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已然顯著減速的情況下，繼續(xù)升值極易造成幣值高估,，從而為未來可能發(fā)生的貨幣危機(jī)埋下導(dǎo)火索,。
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