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最近中投傳聞很多,，讓人有點(diǎn)眼花繚亂,。中投本屬低調(diào)派，突然的高調(diào)恐是無奈之舉,。但細(xì)看傳聞中的中投舉動(dòng),，剝離匯金,、減持大摩、投資印尼,、洽購俄羅斯國有資產(chǎn),、抄底美國樓市等等，都透露一些“布局”的信息,，至少不是死守美國國債過活,。難道——中投思變？
北京時(shí)間8月12日上午消息,，據(jù)國外媒體報(bào)道,，周三晚間遞交美國證券交易委員會(huì)SEC的文件顯示，中投公司繼續(xù)減持摩根士丹利下稱“大摩”,，再次賣出160萬股股份,。
這已是從7月21日開始僅不到一個(gè)月內(nèi)，中投第十次減持大摩股票,，共套現(xiàn)6.924億美元,。在此期間中投還發(fā)布了2009年年報(bào),，年報(bào)顯示其境外全球投資組合回報(bào)率從2008年的-2.1%增至11.7%。
而就在下周二8月17日,，中投在2007年12月耗資56億美元購買的1.161億股摩根士丹利可轉(zhuǎn)股單位也將被強(qiáng)制轉(zhuǎn)股,，轉(zhuǎn)股價(jià)格為每股48.07美元，而截至美國時(shí)間12日,，大摩的股價(jià)為26.43美元∕股,。
中投在近一個(gè)月里主動(dòng)減持少量股份，實(shí)為規(guī)避美國國內(nèi)各類繁瑣的監(jiān)管,。但就在中投和監(jiān)管層的無形博弈中,，隸屬中投下屬子公司的匯金不可避免地被牽涉其中。
在此前“中投欲剝離匯金”的傳言背后,，則是中國金融國資監(jiān)管體系改革的醞釀,。在匯金繼續(xù)持有銀行股的前提下，中投成功剝離商業(yè)銀行股權(quán)的前提只能是二者關(guān)系發(fā)生變化,。
《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到,，在今年的第四次全國金融工作會(huì)議召開之前，關(guān)于匯金,、中投的改革方案懸而未定,。如今特此成立的課題小組，也在醞釀修改上呈給國務(wù)院的關(guān)于“改進(jìn)國有金融資產(chǎn)管理”的報(bào)告,。
減持的背后
說起中投公司與摩根士丹利的交易,，還要追溯到兩年半以前。2007年12月19日,，成立僅僅三個(gè)月的中投公司正式對(duì)外公布,，耗資56億美元入股摩根士丹利。
根據(jù)當(dāng)時(shí)雙方的協(xié)議,，中投購買的是摩根士丹利公司發(fā)行的一種到期后轉(zhuǎn)為普通股的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位,。期限為兩年零七個(gè)月，這期間按照年息9%按季支付利息,，強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的時(shí)間為2010年8月17日,，到期后必須轉(zhuǎn)換為摩根士丹利公司上市交易的股票。
協(xié)議顯示,，股權(quán)單位全部轉(zhuǎn)換后,，中投公司持有摩根士丹利公司的股份將不超過9.9%。而此番接連十次的減持動(dòng)作,，一方面意義在此,。而另外一方面，由于中投特殊的國有獨(dú)資身份,，中投在海外的投資受到種種限制,，特別是在美國,，使得中投公司在國際市場(chǎng)上的投資并非簡單的買賣，往往涉及眾多非交易層面的博弈,。
按照最新的《2010年華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》,，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍從金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到了金融機(jī)構(gòu)控股公司。
按照美國現(xiàn)行法律,，如果對(duì)上市公司的持股比例超過10%即被認(rèn)定為控股公司。資料顯示,，6月中投持有大摩股份已達(dá)11.64%,，為其控股公司。
按照新法案規(guī)定,，如若不做出減持動(dòng)作,，在8月17日其完成轉(zhuǎn)股之后，對(duì)摩根士丹利的持股比例將達(dá)到11.82%,。為此,，摩根士丹利和中投需要向全球60多個(gè)國家報(bào)備有關(guān)股權(quán)變動(dòng)的情況。業(yè)內(nèi)人士表示：“一旦如此,，中投在美國的處境會(huì)愈發(fā)被動(dòng),。”
博弈牽扯匯金
在此番中投與美國監(jiān)管層無形的博弈中,，匯金也被牽扯其中,。事實(shí)上，匯金隸屬于中投的這種架構(gòu)安排,，使得二者的內(nèi)在矛盾不可避免,。
前者屬于準(zhǔn)政策性金融機(jī)構(gòu)，而后者則為商業(yè)機(jī)構(gòu),。在中投進(jìn)行海外投資時(shí),，對(duì)下轄準(zhǔn)政策性機(jī)構(gòu)匯金，往往需要多番解釋,，甚至還需要申請(qǐng)關(guān)聯(lián)交易的豁免,。
北京某律師事務(wù)所熟知國際法的彭姓律師在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，如果持有銀行股,，中投在美國法律中會(huì)被定義為“金融控股集團(tuán)”,，而“金融控股集團(tuán)”的商業(yè)投資會(huì)受相關(guān)限制，其背后的法理是對(duì)于銀行的監(jiān)管環(huán)境要嚴(yán)于普通商業(yè)企業(yè),，而某些領(lǐng)域也不適合銀行進(jìn)行投資,。
此前7月英國《金融時(shí)報(bào)》援引知情人士消息表示，中國計(jì)劃將匯金從中投剝離出來,，由此將不再持有本土各大銀行的多數(shù)國有股權(quán),。
假設(shè)一旦成行,，在剝離銀行股后，中投會(huì)成為一個(gè)更“單純”的主權(quán)投資基金,，其在美國進(jìn)行的股權(quán),、債權(quán)和房地產(chǎn)投資也不會(huì)受過于嚴(yán)厲的限制。
對(duì)于中投和匯金的關(guān)系是否出現(xiàn)新的變化,，及其定位是否發(fā)生改變,，中投公司發(fā)言人未回復(fù)本報(bào)記者征求其評(píng)論的郵件。
而“中投剝離匯金”的傳言背后,，則是中國金融國資監(jiān)管體系改革的醞釀,。同時(shí)“改進(jìn)國有金融資產(chǎn)管理”有可能是今年下半年召開的第四次全國金融工作會(huì)議討論的重要議題之一。
但知情人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者,，目前已成立專門的課題組,，正在醞釀修改上報(bào)給國務(wù)院的批復(fù)文件。在有關(guān)課題組上報(bào)給國務(wù)院的報(bào)告中,，提到了目前金融國資改革的兩種思路：一是成立金融國資委,，二是維持現(xiàn)有監(jiān)管格局不變。
至于匯金被剝離之后的好處,，如無需再用分紅給母公司償還利息,，以及使得中投“輕裝”出海，不再受投資國的限制等,，上述財(cái)政部人士說：“這些都不是動(dòng)因,；不管怎樣，國有金融機(jī)構(gòu)的機(jī)制建立已勢(shì)在必行,�,！�
然而業(yè)界也擔(dān)憂，一旦將匯金獨(dú)立出來,，中投2007年成立時(shí)匯金所持銀行股份的700億美元估值如何計(jì)算,？是否需要將其“回?fù)堋苯o中投？而且,，屆時(shí)匯金與中投平起平坐的話,，涉及的組織設(shè)計(jì)、人事安排等,，程序安排上可能會(huì)很復(fù)雜,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國認(rèn)為，匯金的“獨(dú)立”并非像想象中那樣困難與復(fù)雜,，可以通過調(diào)整雙方的資產(chǎn)負(fù)債表來完成必要的財(cái)務(wù)安排,。
回到匯金幾經(jīng)搖擺的定位問題上，倘若作為純粹的商業(yè)運(yùn)營實(shí)體，匯金無從規(guī)避各國政府以及證監(jiān)會(huì)對(duì)于同一控制人的競(jìng)爭性條款限制,；矛盾的是當(dāng)初為順利推進(jìn)中行,、建行在香港的上市，匯金與港交所協(xié)商,，把匯金界定為準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu),。
事實(shí)上任何的變革都要經(jīng)歷長時(shí)間的考量：是賦予匯金明確地位，還是成立金融國資委,，究竟以何種方式解決國有金融機(jī)構(gòu)的歸屬管理權(quán)問題,，改進(jìn)國有金融資產(chǎn)管理，下半年的金融工作會(huì)議或?qū)⑹蛊涓〕鏊妗?/P>
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