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這本書的中文全稱是《巴菲特致股東的信 股份公司教程》,，英文名是《The Essays of Warren Buffett Lessons for
Corporate America》。書由Lawrence A.Cunningham
編，收錄了巴菲特從1979年到2000年給伯克希爾股東的信，并按公司治理，公司財(cái)務(wù)于投資，普通股的替代品，普通股,，兼并于收購，會(huì)計(jì)與估值,，會(huì)計(jì)政策與納稅問題等七個(gè)方面進(jìn)行了分類,，以便讀者更系統(tǒng)地了解巴菲特對(duì)以上問題的看法。書很薄,，估計(jì)才十萬多一點(diǎn)字,，抽出兩三個(gè)全天足可以把書看完，但其中宣揚(yáng)的理念恐怕需要閱讀很多遍,，和花費(fèi)很多時(shí)間并且加以實(shí)踐才能深入你心,！因?yàn)檫@些理念包含著巴菲特老師格雷厄姆和他自己估計(jì)長達(dá)一個(gè)世紀(jì)總結(jié)出來的關(guān)于金融業(yè)甚至說是商業(yè)中的規(guī)律和經(jīng)驗(yàn)。而巴菲特本人認(rèn)為這是關(guān)于他最好的一本書,，評(píng)論道“一流,，整理我們哲學(xué)的偉大工作”。
其實(shí)書中大部分的內(nèi)容對(duì)我來說并不陌生,，因?yàn)樵谖彝ㄟ^他人學(xué)習(xí)價(jià)值投資理念的過程都已經(jīng)接觸,，或在本人自己探尋投資的奧秘中認(rèn)識(shí)到,。直到讀到了這本書才發(fā)現(xiàn)，原來這些理念和一些世人耳熟能詳?shù)陌头铺卣Z錄全都出自巴菲特致股東的信中,。這本書可以說是一本講述公司金融的很好讀本,，闡述了股東權(quán)益至上，資本成本,，公司留存收益原則,，公司治理等等公司金融理念。除了了解專業(yè)理念外,，你還能感受到巴菲特在說明抽象問題時(shí)常常用的他獨(dú)有的巴式比喻。唯一缺憾的是巴菲特并沒有教會(huì)我們?cè)敿?xì)地分析公司競爭力的方法和具體的股票估值方法,，而只是告訴我們理念,。看完此本書,，我試圖以自己的理解去簡要地概括巴菲特的公司和價(jià)值投資,。
中國人已經(jīng)耳熟能詳價(jià)值投資了，但往往并不知道價(jià)值投資其實(shí)是和巴菲特經(jīng)營的公司經(jīng)營策略聯(lián)系起來,。巴菲特經(jīng)營公司的三大業(yè)務(wù)是,，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)業(yè)投資,，上市公司股票投資,。他以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來的持續(xù)不斷的低成本的資金進(jìn)行投資，這就免去了我們那怕明知道股票已經(jīng)非常便宜的情況下卻沒有現(xiàn)金繼續(xù)買入的窘境,，并且巴菲特低廉利用的別人的資金,，可以迅速擴(kuò)大自己的規(guī)模，將來以投資收益對(duì)投保人進(jìn)行賠付,。投資于優(yōu)秀的非上市公司能帶來持續(xù)穩(wěn)定超額的利潤,，并將利潤中的小部分來保障保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的償還能力，事實(shí)上投資于非上市公司占了巴菲特資產(chǎn)的很大一部分,，而人們往往只知道他在股票市場上的投資,。本質(zhì)上上市公司股票投資與非上市公司股權(quán)投資是一樣的，但是上市公司股票投資賦予了巴菲特利用“市場先生”的情緒更好地進(jìn)行低買高賣的便利,，從而使他進(jìn)一步擴(kuò)大超額收益率,。
在具體工作上，巴菲特并不負(fù)責(zé)具體控股股公司的管理,，他自稱最喜歡做的事是資本配置,，和為經(jīng)理人給出合適的薪水，具體的公司管理則完全放心交給那些誠信且天才的經(jīng)理人去打理,，經(jīng)理人們將他們產(chǎn)生的多余現(xiàn)金分派到巴菲特集團(tuán)總部,，由巴菲特對(duì)這些資本進(jìn)行投資配置,，他以資本輔助旗下控股公司成長，或者投資于新的優(yōu)秀的公司,。
那么巴菲特的價(jià)值投資原則是什么呢,？歸納起來是，第一這些公司的業(yè)務(wù)能夠被他了解,，即處于他的能力圈內(nèi),，第二，這些公司處于良好的行業(yè),，有良好的長期前景和強(qiáng)大的長期經(jīng)濟(jì)特性,，包括消費(fèi)者特許權(quán)，政府特許權(quán),，永久地低成本生產(chǎn)的能力等等,，應(yīng)理解為長期獲取超額利潤的企業(yè)競爭力。第三這些公司由誠實(shí)和正直的人們經(jīng)營,，這一點(diǎn)在書中他同樣反復(fù)強(qiáng)調(diào),。第四能以非常有吸引力的價(jià)格買到，即格雷厄姆所強(qiáng)調(diào)的“安全邊際”,。至于賣出點(diǎn),，巴菲特稱“我們從不考慮出售時(shí)間或者價(jià)格。實(shí)際上,，我們?cè)敢鉄o限期地持有一只股票,，只要我們認(rèn)為這家企業(yè)恩那個(gè)以合意的速率提高內(nèi)在價(jià)值”，只有在市場價(jià)格嚴(yán)重高于企業(yè)價(jià)值時(shí),，和“需要資金用于價(jià)值被低估得更多的投資”,，或者“我們相信我們更了解的投資”再就是迫不得已賣出部分股票以支付異常保險(xiǎn)損失。而他幾次強(qiáng)調(diào)希望永久地保留大都會(huì)美國廣播公司,，GEICO,，和華盛頓郵報(bào)這三只公司，即使它們價(jià)格高得離譜,，也不會(huì)賣出,。
我想我會(huì)用一生去堅(jiān)守和不斷加深價(jià)值投資理念，這本書也推薦給所有的投資者,，因?yàn)槲蚁嘈胚@是本正確反映股票規(guī)律的書,，和提倡正確人生價(jià)值和哲學(xué)的書！
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