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央行8月11日發(fā)布的月度金融統(tǒng)計顯示，7月份新增人民幣貸款5328億元,。這一數(shù)字低于6月份的新增6034億元,，也低于主流機構(gòu)的普遍預期。雖然7月的信貸增幅低于市場預期,，但這一回落態(tài)勢應該是央行樂于見到的,。
央行數(shù)據(jù)顯示，7月份,，本外幣貸款增加4881億元,，其中，人民幣貸款增加5328億元,，外幣貸款減少56億美元,。7月末，廣義貨幣(M2)余額67.41萬億元,，同比增長17.6%,，增幅比上月和去年同期分別低0.9和10.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額24.07萬億元,，同比增長22.9%,，增幅比上月和去年同期分別低1.7和3.5個百分點。這些數(shù)據(jù)明顯低于市場預期,，WIND統(tǒng)計的15家主流機構(gòu)的預測數(shù)據(jù)均值分別是——新增人民幣貸款6164.7億元,，M2增長18.6%。
“7月M2增長較上月下滑0.9個百分點,，是去年11月以來的連續(xù)第8個月回落,，自高點的下滑幅度達到12.1個百分點。M1同時也出現(xiàn)了更快下滑,，較上月下滑1.7個百分點,，這也是M1在今年1月份達到39.0%高位后的連續(xù)第6個月下滑，從高點的下滑幅度已達16.1個百分點。M1較M2的更快下滑,，直接使得(M1-M2)喇叭口較上月繼續(xù)縮小0.8個百分點,。M1的快速下滑，顯示經(jīng)濟活力趨弱,�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委說。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為,，7月新增貸款平穩(wěn)回落與監(jiān)管部門窗口指導繼續(xù),、政府融資平臺和房地產(chǎn)類相關(guān)貸款需求下降有關(guān)，而銀信合作叫停導致部分融資需求轉(zhuǎn)移到表內(nèi)和民間投資可能有所恢復,，則是新增貸款沒有大幅下降的主要原因,。“但從當月新增實質(zhì)性貸款下降較多來看,，剔除票據(jù)融資后的實質(zhì)性新增貸款5764億元,，較上月少增1398億元，創(chuàng)今年新低,，實體經(jīng)濟總體信貸需求有所回落,。”他說,。
交通銀行預計,，未來新增貸款會延續(xù)7月的平穩(wěn)運行態(tài)勢。年內(nèi)信貸運行的不確定性在于擴大保障性住房建設(shè),、民間投資恢復以及銀信合作叫停對信貸需求的影響,。交行認為，在銀行超額準備金率較低(6月末金融機構(gòu)超額準備金率進一步降低到1.82%),、資本流動不確定性較大的情況下,，預計央行將會更加倚重短期品種靈活進行公開市場操作，3年期央票的發(fā)行規(guī)模將有所下降,。
“當前的信貸供給相對于經(jīng)濟需求來說顯得偏緊,，這可能會使未來一些企業(yè)在資金鏈上可能出現(xiàn)問題。但期待政策出現(xiàn)顯著的向松調(diào)整還不現(xiàn)實,，除非PMI跌破50,，否則最早的調(diào)整也要等到10月份才會看到�,！濒斦f,。
交通銀行也維持利率和準備金率年內(nèi)保持基本穩(wěn)定的判斷,。交行認為,，在經(jīng)濟還不至于二次探底、金融機構(gòu)總體流動性較為合理寬裕的情況下,，準備金率下調(diào)的可能性不大,。而且,，準備金率下調(diào)會釋放政策放松的信號，不利于經(jīng)濟穩(wěn)定和管理通脹預期,。
但仍有樂觀的機構(gòu)預期政策放松,。瑞穗證券認為，盡管7月信貸情況低于市場預期,，但這并不是政策緊縮的信號,。由于全球和國內(nèi)經(jīng)濟前景不明朗已經(jīng)引發(fā)政策制定者的擔憂，下半年政策將從緊縮逐步松動,。7月份,，宏觀數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟活動在進一步放緩。伴隨著PPI回落,，翹尾因素影響減輕,，預計未來通脹壓力不大。下半年,，貨幣政策和財政政策將更加寬松,，加上強勁的消費增長和歐洲經(jīng)濟恢復好于預期，均將有助于中國經(jīng)濟下半年實現(xiàn)軟著陸,。
按照央行年初確定的全年貨幣信貸控制目標——新增貸款7.5萬億元計算,，下半年的月均放款將不足5000億元。再考慮到央行年中工作會時強調(diào)的“按照年初確定的全年貨幣信貸預期目標……引導金融機構(gòu)合理把握貸款投放總量,、投向和節(jié)奏”,，分析師認為，貨幣信貸增幅的回落應該是政策導向的結(jié)果,，市場的下半年信貸放松預期或許不得不落空,。
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