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即使已成為“金領中的金領”,，但在更大的暴利面前金領們也會心動,。一位昔日投行人士向北京晨報記者曝光保薦人行業(yè)“PE腐敗”潛規(guī)則——當一位保薦代表人能左右一家企業(yè)的上市進程時，其可以憑借手中的簽字權向企業(yè)換取股份，獲得高額回報,。而去年下半年開始啟動的創(chuàng)業(yè)板市場則顯然成了滋生這一腐敗的溫床,。
“李紹武案”引爆潛規(guī)則
——配偶持股,，如此“低級玩法”逍遙9年
整個6,、7月份，國信證券“李紹武案”在資本市場上掀起了軒然大波,。這件令人震驚的投行腐敗案,，終于令保薦人行業(yè)潛規(guī)則露出冰山一角。
5月底,，國信證券的一則內部通報在業(yè)內迅速流傳：原投行四部總經理李紹武因在執(zhí)業(yè)過程中違反法律法規(guī),、中國證監(jiān)會相關監(jiān)管規(guī)定及公司規(guī)章制度，被國信證券予以開除并解除勞動合同,。
國信證券的官方解釋是,，李紹武的配偶持有國信一保薦上市項目5萬股，違反了相關法律法規(guī),。但媒體的跟蹤調查卻顯示,，自2001年以來，李紹武通過其妻及設立公司等方式,，參股已上市公司萊寶科技6萬股,、軸研科技65萬股以及準上市公司河南四方達100萬股。這三筆投資總共不足143萬元,，但按照目前的市值測算,，金額已經高達3200萬元，投資回報率高達20倍,！
令市場震驚的是,，我國《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》中明確規(guī)定,，保薦代表人及其配偶不得以任何名義或者方式持有發(fā)行人的股份。一旦違反上述規(guī)定,，保薦代表人的保薦資格將被撤銷,，情節(jié)嚴重的還將被證券市場禁入。但李紹武如此“低級的玩法”竟在市場中存活了9年,。
隱秘的“保代持股”路線圖
——私下簽君子協議,，保薦人互相推薦項目
上周，一位昔日投行人士猶豫許久,，最終為北京晨報記者勾勒出保薦人行業(yè)“PE腐敗”潛規(guī)則路線圖。
“都說投行保薦項目里面有‘鬼’,，但要不是李紹武,，這個‘鬼’根本無法現身�,！边@位昔日投行人士所說的“鬼”,，其實就是“保代持股”，即券商保薦代表人承諾上報項目,，與發(fā)行公司簽訂秘密協議,，保薦人通過親戚或朋友代理持有該公司比較可觀的發(fā)行股份。
這位人士稱,，在上市公司籌備上市早期,，保薦人一般通過朋友的身份或法人身份入股，而讓親屬代持股則幾乎不會出現,。保薦人會與代持者私下里簽訂一份君子協議,，以此來保障自己的利益。這種手法隱蔽性極強,，只有參與發(fā)行項目的人才知道,，除非被舉報或者被證監(jiān)會查處，一般很難被發(fā)現,。
為了躲避監(jiān)管,，很多保薦人并不入股自己做的項目�,！氨Ｋ]人之間很多時候會相互溝通項目,，如果有些項目自己公司沒有資源做，保薦人就會推薦到其他相熟的券商那里,。自己不僅入股,，還會繼續(xù)跟進項目�,！鄙鲜鐾缎腥耸空f,。就像李紹武案中其妻入股四方達100萬股,，但四方達的保薦人為國泰君安，而非國信證券,。
創(chuàng)業(yè)板滋生了腐敗
——IPO公司默認保薦人雁過拔毛是正常
一切看上去就這么簡單,，但也并非萬無一失。君子協議在巨大利益前能否經得住“考驗”,？突擊入股這么明顯的事情怎樣才能逃過監(jiān)管層的“法眼”,？目前整個資本市場僅1500余名的保薦代表人資格是何其珍貴，他們?yōu)楹涡母是樵该半U潛規(guī)則,？
“創(chuàng)業(yè)板的啟動改變了市場生存環(huán)境,，也滋生了腐敗�,！币晃粩M上市公司老總此前曾向北京晨報記者透露,，創(chuàng)業(yè)板開閘以來，眾多企業(yè)踏破券商門檻,，期望能搭上創(chuàng)業(yè)板“班車”,。但是大權在握的保薦機構挑剔的眼光總是令企業(yè)老總們無所適從。于是“保代持股”成為許多新股發(fā)行公司必交的貢品,。而不少需要IPO的公司甚至自然地認為,，保薦機構或保薦人雁過拔毛是正常的。特別是一些“不好不壞的”企業(yè)為盡快擠進上市通道,，尋找保薦人幫助,，保薦人通過間接參股獲得相應獎勵報酬，未來如順利上市,，保薦人,、上市企業(yè)皆大歡喜。
而在此前,，主板市場類似案例則難以成行,。主要是主板上市公司普遍項目較大，個人一般無財力跟投,。此外,，一些企業(yè)本身非常優(yōu)秀，保薦人基本無尋租空間,。
監(jiān)管層嚴查突擊入股
——無論是否“PE腐敗”,，入股可以，先持有3年再說
值得注意的是,，“PE腐敗”現象已經引起了監(jiān)管層的重視,。近日，有消息人士透露,，深圳證監(jiān)局開始正式調查國信案,�,！澳壳吧须y判斷此案對國信籌備中的IPO進程有何影響，但深圳多數券商投行部門已展開全面自查,，要求投行人員申報股票投資情況”,。
北京晨報記者獲悉，這份編號為“深證局發(fā)(2010)187號”的深圳證監(jiān)局文件強調,，嚴格禁止證券公司高級管理人員,、保薦代表人、保薦業(yè)務相關人員及其配偶,、共同生活的父母子女以任何名義或者方式持有發(fā)行人的股份,。上海各大券商內部也已對國信案件進行了全員通報，以示警戒,。
此外,，一位正在籌備上市的企業(yè)負責人日前對北京晨報記者表示，如今企業(yè)上市,，證監(jiān)會查得最厲害的部分就是“歷史股權形成”。所有的原始記錄,、相關文件,、原始憑證一個不能少�,！疤貏e是上市前的突擊持股,，現在監(jiān)管層的最新要求是，上市前一年入股的股東,，其股權鎖定期為3年,。”這位負責人稱,，管理層的這一利器最為有效,，這意味著“無論是否‘PE腐敗’，入股可以,，先持有3年再說”,。
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