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緊隨農(nóng)行之后,，光大銀行迅速起航的IPO
(首次公開(kāi)發(fā)行)今日將在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核(俗稱(chēng)“上會(huì)”),，若不出意外其IPO申請(qǐng)將順利通過(guò),。
對(duì)比農(nóng)業(yè)銀行本月14日剛剛完成的IPO，光大銀行的定價(jià)也備受關(guān)注,，從目前的市況看，其最終定價(jià)很可能在3元以下,。興業(yè)證券分析師吳畏認(rèn)為,，光大銀行的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量在已上市的同類(lèi)銀行中并無(wú)優(yōu)勢(shì)可言,，3-
3.3元的發(fā)行價(jià)吸引力不大，光大證券某銀行業(yè)研究員也認(rèn)為“光大銀行的發(fā)行價(jià)定在2.7-2.8元的可能性更大”,。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)計(jì)算,，光大銀行資本金額約為702億元，如在A股順利募集200億元,，資本充足率將提升近3個(gè)百分點(diǎn),，達(dá)到13%左右。
發(fā)行規(guī)模主動(dòng)縮減30億股
就在中國(guó)證監(jiān)會(huì)公告光大銀行本月26日上會(huì)的當(dāng)晚,，光大銀行召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì),，其董事局主席唐雙寧表示，在制定發(fā)行方案的過(guò)程當(dāng)中,，光大高度重視對(duì)市場(chǎng)的影響,，為減少公司IPO對(duì)市場(chǎng)的影響，首先是在發(fā)行規(guī)模上主動(dòng)讓步,。按照光大銀行原定的發(fā)行方案,，將發(fā)行不超過(guò)100億股A股，不過(guò)此次IPO中,，在保證發(fā)行成功的基礎(chǔ)上,，主動(dòng)將發(fā)行規(guī)模減少到不超過(guò)70億股，減少了30億股,。
唐雙寧還表示,，為減輕發(fā)行對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的壓力，光大銀行此次IPO還設(shè)置了戰(zhàn)略配售機(jī)制,，初步確定戰(zhàn)略配售30億股,，在減輕二級(jí)市場(chǎng)壓力的同時(shí)，為戰(zhàn)略合作伙伴提供投資機(jī)會(huì),。此外,，參照農(nóng)行和工行發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)，光大銀行IPO也設(shè)置了綠鞋機(jī)制,，初步安排不超過(guò)9億股的戰(zhàn)略配售選擇權(quán),，約占發(fā)行規(guī)模的15%。
光大銀行的IPO在資本市場(chǎng)迅速吸引了多方的關(guān)注,。來(lái)自券商研究員的普遍觀點(diǎn)是,，光大銀行將毫無(wú)懸念順利過(guò)會(huì)，由于目前只發(fā)行A股,，發(fā)行速度也將快于前不久A
+H發(fā)行的農(nóng)業(yè)銀行,，最快將于8月上旬登陸上交所。
資產(chǎn)質(zhì)量無(wú)優(yōu)勢(shì)
目前市場(chǎng)最關(guān)注的光大銀行發(fā)行價(jià)格,，由于前有農(nóng)行上市,，后有大行再融資排隊(duì),，使得光大銀行的定價(jià)壓力更大，最終可能定在3元以下,。
興業(yè)證券分析師吳畏認(rèn)為,，“光大銀行的發(fā)行價(jià)應(yīng)高于農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行價(jià)，預(yù)計(jì)光大銀行的發(fā)行價(jià)將處于3—3.3元/股,，融資總規(guī)模在185億—210億元之間”,。不過(guò)吳畏同時(shí)也指出，“光大銀行的主要問(wèn)題在于公司的盈利能力不強(qiáng),，去年年報(bào)的凈息差僅有1.95%,，低于目前上市銀行的最低水平；而光大銀行在2009年末的不良貸款率為1.25%,，高于中型股份制銀行的平均水平,。對(duì)于投資者而言3—3.3元/股的定價(jià)并不會(huì)產(chǎn)生很大的吸引力”。
光大證券某銀行業(yè)研究員也認(rèn)為,，光大銀行的資產(chǎn)質(zhì)量比農(nóng)業(yè)銀行要好很多,，不過(guò)從光大銀行維穩(wěn)市場(chǎng)的表態(tài)看，總?cè)谫Y規(guī)模應(yīng)該不會(huì)超過(guò)200億元,。按此推算,，其發(fā)行價(jià)應(yīng)為2.7-2.8元，對(duì)應(yīng)光大銀行發(fā)行后攤薄總股本11倍PE和1.5倍PB,，與已上市的中信銀行,、華夏銀行等同類(lèi)銀行在同一水平線上。
西南證券分析師付立春也認(rèn)為,，光大銀行IPO發(fā)行價(jià)在3元左右,。
再發(fā)H股理由不充分
根據(jù)光大銀行發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)，此次發(fā)行只在A股發(fā)行,，有別于農(nóng)業(yè)銀行A
+H股的發(fā)行方案,。光大銀行及其大股東光大集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人此前也曾在不同場(chǎng)合表示“暫時(shí)不會(huì)考慮光大銀行H股上市的方案”。不過(guò)此次A股上市取得突破性進(jìn)展后,，有關(guān)“光大銀行將在A股上市后馬上啟動(dòng)H股發(fā)行計(jì)劃”的傳聞?dòng)忠淮卧诜婚g引起熱議,，而光大銀行目前尚未就此問(wèn)題公開(kāi)進(jìn)行表態(tài)，更令光大銀行赴港上市顯得撲朔迷離,。
有券商分析師表示,，從光大集團(tuán)的角度看,，將光大銀行推向香港市場(chǎng)是大勢(shì)所趨,；不過(guò)目前光大集團(tuán)旗下已有一家子公司光大控股在H股市場(chǎng)上市，相信如何進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)整合將是擺在光大集團(tuán)和其上市子公司面前的重大問(wèn)題,。而且,，如在A股順利募集200億元,，光大資本充足率將提升到13%左右，再去港股發(fā)行的理由就不夠充分了,。
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