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美國總統(tǒng)簽署金融監(jiān)管改革法案,，破解金融機(jī)構(gòu)大而不能倒的難題,，避免金融危機(jī)重演，華爾街掀開新金融時代序幕,，《今日觀察》正在評論,。
主持人（王小丫）：這里是正在播出的《今日觀察》，歡迎各位的收看。昨天,，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了金融監(jiān)管改革的法案,，在經(jīng)歷了一年多的長跑之后，美國對于這個金融監(jiān)管這個法案終于劃上了一個句號,。在這一項(xiàng)長達(dá)2300多頁的法案當(dāng)中,，對美國金融業(yè)做出了哪些改革？這個改革的法案,，能不能給遭到重創(chuàng)的美國金融業(yè)打上一劑強(qiáng)心針,，不讓2008年的金融危機(jī)重新上演呢？在華盛頓,、華爾街這場貓和老鼠之間的游戲,，又將進(jìn)入一個怎樣的一個新階段呢？今天我們將就此展開評論,。
兩位評論員是張鴻,，以及來自于美國我們康乃爾大學(xué)的終身教授和中歐國際工商學(xué)院的教授黃明先生，歡迎您,。同時大家可以您可以登陸央視網(wǎng),、新浪網(wǎng)、搜狐網(wǎng)或者加入號碼為123456789的QQ來發(fā)表您的觀點(diǎn),。
首先我們還是要來了解一下,，這一份剛剛由奧巴馬簽署的金融監(jiān)管改革的法案。
美國總統(tǒng)奧巴馬21號簽署金融監(jiān)管改革法案,，使之成為法律,，標(biāo)志著歷時近兩年的美國金融監(jiān)管改革立法完成，華爾街掀開新金融時代序幕,。
這份金融改革法案全稱為《2010年華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》,，簡稱《多德—弗蘭克法案》，新法案被稱為是大蕭條以來最嚴(yán)厲的金融改革法案,。
奧巴馬（美國總統(tǒng)）：法案的設(shè)計是為了確保,，每一個參與者都遵循同一套規(guī)則，這樣公司將在價格與質(zhì)量上競爭,，而不是靠投機(jī)取巧,。
新法案主要強(qiáng)調(diào)4個方面，即注重宏觀審慎監(jiān)管,，嚴(yán)格金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),、擴(kuò)大覆蓋范圍，以及強(qiáng)調(diào)跨機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)監(jiān)管,，對有系統(tǒng)性風(fēng)險的金融機(jī)構(gòu)，法案提出了更高的資本充足率,，杠桿限制和風(fēng)險集中度要求,，對銀行自營交易及高風(fēng)險的衍生品交易進(jìn)行了更為嚴(yán)格的限制,，旨在減少銀行的高風(fēng)險活動，避免用納稅人的錢去救助這些銀行,。法案將之前缺乏監(jiān)管的場外衍生品市場,、對沖基金,、私募基金等納入監(jiān)管視野，進(jìn)一步擴(kuò)大監(jiān)管范圍,，消除監(jiān)管死角。
美國將成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會,，由財政部部長牽頭,，負(fù)責(zé)監(jiān)測和處理，危險國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險,，美聯(lián)儲被賦于更大的監(jiān)管職責(zé)，但其自身也將受到更為嚴(yán)格的監(jiān)督,。美聯(lián)儲將下設(shè)一個新的機(jī)構(gòu),，消費(fèi)者金融保護(hù)局,，這個機(jī)構(gòu)只有一個任務(wù),，即在金融系統(tǒng)中保護(hù)人民,，而不是大銀行,，不是貸款人,，不是投資機(jī)構(gòu),。美聯(lián)儲還將對企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)督,，確保高管薪酬制度,，不會導(dǎo)致對風(fēng)險的過度追求,。
但新法案仍遺留一些未解難題,，如兩房問題，此外實(shí)施過程中所面臨的不確定性,，如如何區(qū)分銀行高風(fēng)險與客戶無關(guān)的交易與合理的流動性管理投資活動，如何具體界定哪些金融機(jī)構(gòu)可能對市場產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊,，從而在資本金和流動性方面對其提出更加嚴(yán)格的監(jiān)管要求,。
主持人：有人說這個美國的金融市場,，是全球最活躍最發(fā)達(dá)的市場,，但是這一次這個全球的金融危機(jī),，也讓這個市場暴露出了一些不足和漏洞，那么這個奧巴馬政府出臺的這個金融監(jiān)管的相關(guān)的這部法律,，這些法案是不是能把這些漏洞都給補(bǔ)上,，這個補(bǔ)丁能不能打上,，或者說它這個東西出臺以后能不能是對癥的,？
黃明：我首先呢，對這次改革做一個定位,，我認(rèn)為這次改革是非常有歷史意義的，它是1930年之后一系列大的金融改革之后,，最重大的一次改革,，上個世紀(jì)大蕭條是最重要的一次金融危機(jī),，在它之后就出現(xiàn)了30年代一系列的金融的改革,。那么這次的危機(jī)呢,，是大蕭條之后最重大的一次危機(jī),，因此相匹配的就推出了這么一系列的最重大的改革,。那么我總的認(rèn)為還是這個改革方案蠻不錯,，它的確是對癥下藥了,。比方說吧,，這次的危機(jī)有幾個方面,，首先是場外非常復(fù)雜的衍生產(chǎn)品，有爆炸性的風(fēng)險隱藏起來了缺乏透明度,，以及金融機(jī)構(gòu)，賭博,、道德風(fēng)險，贏了是他們的,，輸了是社會的這個問題,；還有在貸款等等方面有些人誤導(dǎo),，或者說利用了這個金融消費(fèi)者的無知,，給這系統(tǒng)里面注了很多毒,，最后就是監(jiān)管方都是守自己這點(diǎn)小領(lǐng)域，沒有一個統(tǒng)籌觀,，因此要對系統(tǒng)的連帶風(fēng)險進(jìn)行有一個解決方案,。那么在這四個方面是最重要的,，我覺得這一次監(jiān)管法案都做了一些相應(yīng)的一些補(bǔ)救,�,？偟脕碚f我覺得在美國非常艱難的政治博弈的這樣一個環(huán)境下能夠出這么一個方案,，我認(rèn)為還是蠻不錯的,。
張鴻：就這個法案也是積累了一年多，奧巴馬已經(jīng)提出一年多了,，它算是一個藥方吧,，但其實(shí)藥方呢，它還是分兩種,，一種中藥,，一種是西藥，應(yīng)該說前期的對這些將要垮的那些大銀行的救助,，讓納稅人掏錢來填這個窟窿,，這都是西藥，直接滅活的,，退燒的,，但現(xiàn)在這個呢,，它其實(shí)相當(dāng)于一個中藥，它是一個系統(tǒng)的調(diào)理,，就是當(dāng)金融危機(jī)來了以后大家罵的最多的是什么,？是華爾街，說你太貪婪了,，你創(chuàng)造了一些我們不知道的那些東西,，然后跟我們說那是有價值的,，有投資價值的,，來騙我們,，所以現(xiàn)在它要限制大銀行的這種自營，然后還要你原來在場外一些衍生品,，我們不知道,，現(xiàn)在監(jiān)管要給它拿過來,；還有一個大家罵的多的是什么，是政府的監(jiān)管失控,，然后導(dǎo)致了這些人,，華爾街隨便貪婪，所以這一次就是超級監(jiān)管,，讓這個美聯(lián)儲擁有了特別大的權(quán)力,，還要要成立穩(wěn)定委員會，成立消費(fèi)者保護(hù)這樣一個委員會,，其實(shí)就是來加強(qiáng)監(jiān)管,，政府的權(quán)力更大了，而且納稅人不需要再填窟窿了,，如果以后再有這樣事兒的話,，我提前把你先給你肢解了，你這個大公司你要出事了,，我先給你分拆了,，這樣就省的到最后，你因?yàn)榭吡�,，我得用納稅人的錢來堵,。
主持人：也就是說不光是一個補(bǔ)洞的問題，打補(bǔ)丁的問題,，可能在出問題之前也有一個預(yù)防的問題,，也考慮在里頭了,。好，我們現(xiàn)在就這個問題再看一下其他的觀眾朋友有什么的觀點(diǎn),。
這位朋友他說,，“金融監(jiān)管法案簽署使得美銀行或者是選擇向消費(fèi)者征收其他的費(fèi)用，用來彌補(bǔ)這方面損失,，或者選擇放棄這塊業(yè)務(wù),，所以美國民眾也有很多反動此項(xiàng)法案，沒有了高風(fēng)險高收益,，華爾街還是華爾街嗎,，再者有人說難道全球金融危機(jī)全是全華爾街造成的？”好像有一點(diǎn)覺得不同的聲音,，不同的觀點(diǎn),，兩位評論員同意這種觀點(diǎn)嗎？
黃明：我認(rèn)為全球金融危機(jī)原因很多了,，我覺得投資者,，金融產(chǎn)品消費(fèi)者，包括美聯(lián)儲都有需要負(fù)的責(zé)任,，但是毫無疑問在微觀層面，華爾街所代表的美國資本市場也應(yīng)該負(fù)很大的責(zé)任,，所以說不能說全怪華爾街,，但是華爾街應(yīng)該有一部分責(zé)任。
主持人：一部分,，甚至是比較大的一部分的責(zé)任,。
黃明：對。
主持人：再來看“自由旅途”,，他認(rèn)為“曾經(jīng)有人這樣評價美國金融法案的通過,，面對華爾街錯綜復(fù)雜的利益集團(tuán)，法案的具體實(shí)施或者是要面對很多棘手的問題,，但是至少奧巴馬這一次金融體系改革的目標(biāo)是明確的,，我認(rèn)同這種觀點(diǎn)，與簽金融改革法案相比,，真正讓華爾街那些所謂的金融巨頭們遵守這一市場規(guī)則,，還真有點(diǎn)難度”。當(dāng)然這也是另外一種角度,。
我們知道呢,，這項(xiàng)法案的出臺呢，其實(shí)是經(jīng)歷了一個比較長的過程,，一年多的時間,，可見這個奧巴馬政府對這一項(xiàng)法案的出臺也是非常的慎重,，可以說是也是很不容易的一件事情，現(xiàn)在我們就通過一個短片來回顧一下,，前前后后的一些過程,。
耗時一年多的美國金融監(jiān)管改革法案終獲通過，由于各利益集團(tuán)的重重阻力,，法案從起草到實(shí)施,，可謂一波三折。
去年6月17日,，美國總統(tǒng)奧巴馬公布金融監(jiān)管改革方案,，縱觀改革措施，最核心部分為兩項(xiàng),，一是將美國聯(lián)邦儲備委員會打造成超級監(jiān)管者,，全面加強(qiáng)對大金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；二是設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)署,，不與其超越目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力,，改革方案雄心勃勃，但也遭到一些質(zhì)疑,，有些國會議員認(rèn)為作為美國央行的美聯(lián)儲在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域已握有重權(quán),，現(xiàn)在賦予其更大的監(jiān)管權(quán)，這種押寶式的做法,，看似加強(qiáng)了監(jiān)管,，實(shí)則可能造成更大的系統(tǒng)性風(fēng)險。
12月11日,，美國眾議院以223票贊成,，202票反對的結(jié)果通過了金融監(jiān)管改革方案，表決中絕大部分民主黨議員投了贊成票,，但所有共和黨議員都投了反對票,。
今年5月20日，美國國會參議院以59票贊成,，39票反對的投票結(jié)果,，通過金融監(jiān)管改革法案，但美國媒體指出,，改革過程中充滿妥協(xié),，為避免銀行業(yè)再度成為危機(jī)之源，民主黨有參議員提出,，限制銀行投機(jī)性交易的附加提案,，但法案在參議院遭到否決，有美國政界人士直言，這一否決表明華爾街在國會是有相當(dāng)影響力的,。
7月15日,，美國國會參議院通過金融監(jiān)管改革法案最終版本，金融改革立法就此完成,。金融監(jiān)管新規(guī)能否有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險,？破解金融機(jī)構(gòu)大而不能倒的難題，避免金融危機(jī)重演恐怕仍需時間檢驗(yàn),。
主持人：有人說,，在美國有兩個地方是非常有份量的，重量級的,，這兩個地方都跟“華”字有關(guān),，就是華盛頓和華爾街，那么其實(shí)它就意味著是美國政府和金融機(jī)構(gòu)之間一個關(guān)系,，這個關(guān)系非常的微妙,，有人說這是貓和老鼠的關(guān)系，那么這一次這個監(jiān)管法案的出臺,，是不是會對這個貓和老鼠之間的這種游戲的關(guān)系的格局,，有一些新的變化呢？
黃明：我認(rèn)為這個它們兩者之間關(guān)系是這樣子的,，美國社會非常崇尚自由市場,，希望政府盡量要寬松，不要過多的監(jiān)管,，這是一個方面,；第二個方面，一旦你要監(jiān)管制定了相應(yīng)的法律,，不要隔一陣馬上就改，希望有一定政策的穩(wěn)定性,。給予這兩個考慮呢,，美國的這個證監(jiān)，管理這個層面很少有機(jī)會推新的法案,，往往都是在華爾街或者資本市場闖出了大災(zāi)難了,，于是才有足夠的這個民意或者民憤，導(dǎo)致有這個監(jiān)管加強(qiáng)的壓力,。那么這一次呢我們也知道,，是華爾街捅出一大婁子，因此呢貓就有足夠的政治支持力度,，來做一個監(jiān)管的加強(qiáng)這么一個動作,。那么緊接著往下，會不會這回的風(fēng)險就沒了呢，關(guān)鍵就是這樣子,，貓它一旦把這個監(jiān)管的政策改了之后,，它很長時間不能隨便再改了，因此老鼠非常聰明,，它不斷地,，也就是華爾街不斷地會通過各種各樣的創(chuàng)新找新的方法來玩資本創(chuàng)新這種游戲，當(dāng)然這很大一部分的創(chuàng)新我認(rèn)為是健康的,，給市場帶來活力的,，但免不了一些活力就給市場又隱藏了一些風(fēng)險，因此等下一回老鼠再捅出一個大災(zāi)難,，貓又出來了,，所以有這么一個關(guān)系。
主持人：其實(shí)這個格局的性質(zhì)還是不會改變的,，雙方這種對質(zhì)的這種微妙的狀態(tài)也是會繼續(xù)的,。
張鴻：而且包括這樣的法案剛才新聞已經(jīng)看出來，它其實(shí)貓和老鼠互相妥協(xié)的一個結(jié)果,，因?yàn)樽畛鯅W巴馬推出的這個法案比這個嚴(yán)厲得多,，為什么他一定推出這樣的法案呢，第一是要給金融危機(jī)補(bǔ)窟窿,，第二,，其實(shí)奧巴馬現(xiàn)在面臨著很大的政治的危機(jī)，就是支持率越來越低,，雖然他的醫(yī)改法案通過了,，然后這個呢也通過了，應(yīng)該說這兩個法案的通過,，使奧巴馬成為民主黨總統(tǒng)當(dāng)中,，這個歷來總統(tǒng)當(dāng)中屬于政績比較好的，但是只見政績,，不見支持率,，所以現(xiàn)在就是說他需要面對很快就要到來的中期選舉，還有要考慮兩年以后的大選,，所以他現(xiàn)在需要有這樣一個法案來迎合民意,；其次他這個政績他需要最重要的就是妥協(xié)，和誰妥協(xié),，和共和黨妥協(xié),，因?yàn)楣埠忘h更多的代表了剛才黃教授說的，就是那些自由市場派,，包括華爾街這樣利益集團(tuán),。
主持人：不希望政府有過多的監(jiān)管。
張鴻：對，奧巴馬最初他們提出的方案里面,，就是要完全剝離大銀行的衍生品,，就是你不許，你不許做這個事情,，還有就是對一些超大的銀行和對沖基金要征收他們的特別稅的,，結(jié)果為了換取共和黨的選票，如果一票都沒有的話,，它是通過不了的,，所以到最后共和黨有三票，保證了它這個法案的通過,，所以奧巴馬在通過以后,，也特別感謝了三個共和黨人。
主持人：其實(shí)我們也看到了這個監(jiān)管金融市場,，奧巴馬政府特別是可以說是美國政府首先他們做法就是先扎緊了自己的籬笆,，這樣做是不是就是能夠?yàn)榉婪督鹑谑袌鲈儆行碌娘L(fēng)險呢？是否能夠得到一個肯定的答案,？或者說有一個良好的結(jié)果呢,？稍候繼續(xù)我們今天的評論。
一年多的立法長跑,，新法能否徹底改變?nèi)A爾街,？監(jiān)管與創(chuàng)新，國際金融體系的深層次問題將如何應(yīng)對,？《今日觀察》正在評論,。
主持人：歡迎各位繼續(xù)關(guān)注我們今天的《今日觀察》，我們今天關(guān)注的是奧巴馬政府剛剛出臺防范金融風(fēng)險的一些法律法規(guī),。有朋友給我們傳來一些漫畫,，我們首先請兩位來解讀一下。
黃明：這個漫畫顯得奧巴馬如此的無力,，其實(shí)是這樣的,，假如金融集團(tuán)好好地去搞金融市場，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展做貢獻(xiàn),，奧巴馬是不可能有民意支持，他去改革和制約金融集團(tuán)的,，這就是為什么幾十年很難有新的監(jiān)管法案推出,，但是一旦金融集團(tuán)闖了大禍，把經(jīng)濟(jì)搞下來了,，那么奧巴馬就會有足夠的民意支持,，因此，在這一時刻應(yīng)該來說奧巴馬是一個巨人，金融集團(tuán)在缺乏民意支持下反而變得非常弱小,，趁這個機(jī)會奧運(yùn)會推出了這一系列的法案,。
主持人：再來看這一幅，這個華爾街也是很巨大的,。
張鴻：這好像就是說對華爾街這樣一個改革,，可能就是輕輕打個板子，如果說你再倒下我們還會救你的,，但是可能以民主黨的態(tài)度可能再救的可能性沒有那么大,，它現(xiàn)在設(shè)定就是我不需要再救你，提前把你分拆的這樣一個方案,，倒是有人擔(dān)心如果這個驢換了相貌,，就是共和黨上臺以后，可能會救他,。
主持人：當(dāng)然那個時候又是另外一個格局了,。那么對于這個美國剛剛出臺的這個金融監(jiān)管法案的效果會是怎樣呢？全球的各大媒體也紛紛發(fā)出了自己的預(yù)測和觀點(diǎn),，現(xiàn)在我們一起來看,。
美國金融監(jiān)管改革法案生效，美國媒體可謂集體關(guān)注,。
《華盛頓郵報》文章稱,，此次改革是奧巴馬政府的一次巨大勝利，奧巴馬終于為實(shí)現(xiàn)自己控制華爾街魯莽行為的誓言做出了成功的努力,。在新制度下,，那些曾經(jīng)引發(fā)危機(jī)的金融衍生品工具將歸屬政府管轄范圍，股東們也將有權(quán)利決定集團(tuán)高層拿多少薪水,。
《紐約時報》說，新法案的通過,，標(biāo)志著政府不插手金融產(chǎn)業(yè)的格局將徹底結(jié)束，法案顯示出政府對華爾街的不信任,，對受復(fù)雜金融技術(shù)驅(qū)動的金融市場的擔(dān)心,，以及保護(hù)普通民眾的責(zé)任感。
但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻遠(yuǎn)沒有如此樂觀,，美國《華爾街日報》,，對43名經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，僅有6%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，法案將產(chǎn)生重大影響,，高達(dá)58%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，法案只會略微降低另一場危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險,。
對于新法能否徹底改變?nèi)A爾街,？美國金融機(jī)構(gòu)和從業(yè)者也在聚焦，美國奧本海默基金公司負(fù)責(zé)人指出,，最終的法案肯定就是折中的產(chǎn)物,，因?yàn)樘貏e基金的東西肯定不能通過，而修改的結(jié)果就是從最接近的狀態(tài)向市場靠攏,。美國華德國際有限公司董事長阿倫·瓦爾代茲說，讓華爾街長舒一口氣的是,，新法案并沒有像他們設(shè)想的最壞結(jié)果那樣完全禁止銀行進(jìn)行衍生品交易,，而是允許銀行保留利率掉期,、外匯掉期以及金銀掉期等業(yè)務(wù),。
美國一家中型投資銀行總裁本杰明·衛(wèi)表示,，盡管法案出臺后,，幾家大銀行會不可避免地受到影響，但華爾街大型金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式和盈利狀況不會因此產(chǎn)生根本性變化,。
主持人：通過剛才這個短片呢,，其實(shí)看得出來,，就是有一些學(xué)者和媒體呢，并不是特別看好剛剛出臺這個奧巴馬政府的監(jiān)管法案,，那么這個監(jiān)管法案出臺之后,，在執(zhí)行的過程當(dāng)中，是不是就能夠起到一個防范的作用,，特別是像防范2008年全球金融危機(jī)那樣的作用？
張鴻：我也看了,，包括國外和國內(nèi)的一些媒體，還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的判斷,，好像整體上來說,，憂慮的大于歡呼的,，歡呼的可能民主黨的支持者那是沒有問題的,，然后有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也是支持的,，但是憂慮的是什么呢,？第一就是我看到那個《金融時報》中文網(wǎng)上就專門有一個國際互換與衍生品協(xié)會的CEO，他就提到,，他說這個是治標(biāo)不治本,，當(dāng)然提到的本可能也是難以用一個金融改革來改變的，比如說美國人低儲蓄,，高消費(fèi)的這些習(xí)慣,。
主持人：這是一個生活方式，你很難用一個這個改變,。
張鴻：對,，然后還有房地產(chǎn)的風(fēng)險，就是說你在衍生品什么的那都是次要風(fēng)險,，最根本的是房地產(chǎn)風(fēng)險,，你這個能不能監(jiān)控,？還有就是當(dāng)然共和黨他們擔(dān)心的，那些自由市場的經(jīng)濟(jì)學(xué)家他們擔(dān)心的說,，你這個破壞了我們未來華爾街的創(chuàng)新能力。所以我看到的總體上,，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家有媒體調(diào)查說,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對這個評論是B，打分B到B+，這是什么概念呢？就是一個相對中性的評價,，就是前途未卜，到底這個政策有沒有用看著辦吧,。
黃明：我是不同意，我對這個法案打的分應(yīng)該幾乎是A,，我為什么這么講呢,？首先張鴻剛才說到了兩派觀點(diǎn),，一派是以美國互換協(xié)會的,，對吧,。
張鴻：對。
黃明：他們是從業(yè)人士，他不希望政府管他，所以他的話不算獨(dú)立學(xué)者；第二他也說到了美國主流的相信傳統(tǒng)自由市場理論的那一派學(xué)者往往是非常反對這樣的監(jiān)管，他們希望政府管的越少越好。
主持人：對,。
黃明：我認(rèn)為現(xiàn)代金融學(xué)幾十年的研究證明,，傳統(tǒng)的理性理論，也就是自由市場不要監(jiān)管的這種指導(dǎo)理論，它是錯誤的,，它不全對至少，比方說我在芝加哥商學(xué)院任教的時候，米勒教授,，那是諾貝爾獎獲得者，也是現(xiàn)代金融學(xué)的創(chuàng)始人之一,，他曾經(jīng)說過,，美國證監(jiān)會能夠最值得干的一件事兒就是把自己給取締了,，所以我認(rèn)為傳統(tǒng)的理論派還是太極端了，假如沒有美國證監(jiān)會,，沒有全球的這些證監(jiān)會的話，市場我相信會更亂,，達(dá)不到他們?yōu)樯鐣?yīng)該提供的那些功能和作用,。
主持人：從監(jiān)管的角度來看，還是必須要有所作為的,，不管說是張鴻打C也好,，黃教授您打A也好，可能我們需要一段時間拭目以待,，來看一下或者是見證一下這個結(jié)果,，但是現(xiàn)在有這樣一種擔(dān)心，就是美國不管怎么樣,，你出臺了自己的法案了,，那也就是說你自己把自己院墻籬笆扎緊了，大家就擔(dān)心呢,，那像這些個風(fēng)險這些金融產(chǎn)品會不會就流到別的國家去了,？會不會人家會有這樣的擔(dān)心呢？
黃明：好,，的確,，現(xiàn)在是全球化的金融市場,，因此很難有一個國家單一動作來把事兒給監(jiān)管下來,，比方說美國在互聯(lián)網(wǎng)泡沫有一批假賬之后，推出薩班斯法,，對上市公司監(jiān)管極其嚴(yán)格,，其結(jié)果就是一大批中國上市公司不到美國上市了，我到香港去上市了,，所以呢美國現(xiàn)在也面臨這樣一個問題,，當(dāng)你把場外衍生產(chǎn)品以及機(jī)構(gòu)監(jiān)管的更嚴(yán)的話，是不是這些市場就流入到其他市場去了,，在這個方面我認(rèn)為歐洲國家肯定會緊隨美國的步伐,，提出同樣的甚至更嚴(yán)格的監(jiān)管法案，因此唯一擔(dān)心的恐怕就是美國的場外衍生產(chǎn)品的一些交易流到,，比方說新家坡和香港這些比美國更自由更放松的這些市場,。這一點(diǎn)也給我們國內(nèi)的企業(yè)敲個警鐘，我們國內(nèi)的企業(yè)很多在場外復(fù)雜衍生品上的虧損,，往往都是在新家坡和香港這種過度自由的市場上簽上去的,，導(dǎo)致虧損的。所以我覺得中國區(qū)域，尤其包括香港等等市場,，也應(yīng)該向美國的監(jiān)管方式稍微靠近一點(diǎn),。
主持人：那對這些企業(yè)您給他們敲一個什么樣的警鐘呢？
黃明：我給企業(yè)敲的警鐘從來都是一樣的,，場內(nèi)的市場非常健康,，非常有益，非常好懂,，不容易被騙,，要用，不要害怕,，但場外看不懂的那些復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品就盡量別碰,。我對監(jiān)管層其實(shí)補(bǔ)充說一句，我并不是說加強(qiáng)監(jiān)管是個好事兒,，對場外一些對社會金融市場穩(wěn)定,，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有害處的市場，像這次2008年金融危機(jī)體現(xiàn)出來的,，應(yīng)該適當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管,，但是對場內(nèi)，大家注意到美國這次監(jiān)管法案對場內(nèi)市場根本沒有收緊,，反而是同樣的自由,，我覺得這個方面也應(yīng)該學(xué)，就是對場內(nèi)市場應(yīng)該大力度地去發(fā)展讓它自由,。
主持人：所以這個有一個內(nèi)松外緊這樣的一個比喻,，現(xiàn)在我們再來看看其他的觀眾朋友有什么觀點(diǎn)。
這位朋友他認(rèn)為,，“如果此部法律真的能夠有效控制金融衍生品發(fā)行過量和大力度的監(jiān)督衍生品信息披露的話,，相信對整個金融業(yè)不失為利好，但愿這部法律的誕生真的能夠杜絕華爾街或者是其他金融中心系統(tǒng)崩潰后綁架政府,，然后政府綁架全球的事件再發(fā)生”,。
再來看“夢是回憶”他認(rèn)為“對于新生事務(wù)大家心中都沒有準(zhǔn)譜，吃一塹長一智是難免的,，奧巴馬實(shí)施的新的金融法案,，也是在摸索著前進(jìn)，對于金融市場的監(jiān)管力度也是在慢慢探索當(dāng)中衡量出來的,，至于美國金融街的那些大惡們能夠重振昔日的輝煌,，就看他們能否合理運(yùn)用新的法規(guī)了，我們將拭目以待”,。所以這場游戲還是一個貓和老鼠的游戲,，看看這個法規(guī)有什么空子可鉆,。
黃明：尤其是這個執(zhí)行的過程中間，是不是體現(xiàn)了法律的這個精神,，這個也特別重要,。
主持人：好，我們現(xiàn)在就這個問題聽一聽特約評論員的觀點(diǎn),。
陳平（北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授）：會不會穩(wěn)定金融市場,，我的觀察是不會，金融危機(jī)的根源,，金融寡頭沒有拆散,，還保持原狀，而且花了上萬億美元在救他們,，到目前為止金融危機(jī)恢復(fù)遲遲起不來,，因?yàn)樗鼈冊诰冉鹑诠杨^；第二條美國過去20年的金融化最大的罪人就是美聯(lián)儲,，因?yàn)槊缆?lián)儲體制上不是一個公立銀行,，它就有利益機(jī)制把金融市場做大，它的利潤就增加,。所以過去的金融的放松監(jiān)管,，最大的罪人是美聯(lián)儲，它現(xiàn)在通過更嚴(yán)金融監(jiān)管法律,，它讓自己來監(jiān)管,，它現(xiàn)在只是通過一個法律，然后具體的細(xì)則都要由財政部美聯(lián)儲來執(zhí)行,，這里又變成了一大堆利益集團(tuán)收買政府,，民意上加強(qiáng)監(jiān)管，實(shí)際上放松監(jiān)管的一個巨大的空間,。
連平（交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：這個法案的核心就在于要抑制過度的金融投機(jī),，來防范和控制金融的系統(tǒng)性的風(fēng)險,，同時也是對長期以來,，美國的過度縱容金融市場經(jīng)濟(jì)，以及過度最容金融市場創(chuàng)新的一種歷史的否定修正,。我覺得這個法案中有不少方面還是很有針對性的,，一個是成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，由這個機(jī)構(gòu)來統(tǒng)一對整個金融行業(yè)的系統(tǒng)性的風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)管,；其次是對金融消費(fèi)者的保護(hù),，也成立了專門的機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對有關(guān)金融產(chǎn)品和交易的監(jiān)管,。
譚雅玲（中國銀行全球金融市場部研究員）：給市場帶來的警示作用,，還是比較突出的,，因?yàn)樗诤芏喔叨耍踔帘容^專業(yè)的層面,，它的監(jiān)管在強(qiáng)化,，那么這樣給市場帶來的合規(guī)合法以及產(chǎn)品設(shè)置的有效和合理啟示思考的角度會比較多。而從未來發(fā)展的角度,，我覺得美國還是會以繼續(xù)自己的金融機(jī)構(gòu)盈利和在全球充分顯示美國金融機(jī)構(gòu)的能量和它比較有勢力,，甚至能夠達(dá)到壟斷，這樣一種趨勢和態(tài)勢,，來推行金融監(jiān)管法案,，國家利益或者國家戰(zhàn)略，這兩個關(guān)健詞,，是我們考量美國金融監(jiān)管法案非常重要的一個前提,，也是一個基本的立足點(diǎn)。
主持人：其實(shí)不管對于這個剛剛出臺的金融法案的支持力度或者說是它的結(jié)果的期待或者是預(yù)測是怎樣的,，我在想可能很多人對于這個金融法案還是有一種潛意識的期待,，就是說希望是不是能夠挽救一下全球經(jīng)濟(jì)，或者說能夠?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇有一些積極的推動作用,，能產(chǎn)生這樣積極的作用嗎,？
張鴻：一個金融改革法案，可能對接下來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能有多大的影響可能也很難說,，但是我想順著黃教授剛才提出那個話題,，這是美國人吃了一塹長一智，但是這一智呢,，應(yīng)該是全球都應(yīng)該同時長這個智慧,，不光是歐洲，包括中國,、新家坡這些,，在監(jiān)管當(dāng)局來說，都應(yīng)該看著人家這個藥方,，然后來對比一下自己的市場,，比如說中國，我們有和國際金融市場相同的風(fēng)險,，比如房地產(chǎn)類似的風(fēng)險,，也有不同中國特色的風(fēng)險，比如地方融資平臺的這些風(fēng)險,，那最終我們要保證我們的金融安全,，那這些風(fēng)險都是要防范的，雖然我們現(xiàn)在其實(shí)還處于一個創(chuàng)新不足的一個階段,，但是在這個發(fā)展過程當(dāng)中也要及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險,，遏制它,。
主持人：黃教授，您認(rèn)為呢,？
黃明：我覺得這一次不會解決全球經(jīng)濟(jì)增長的問題,，美國是過度的借貸消費(fèi)，這個問題這是幫不了忙,，歐洲是因?yàn)樯鐣＠杀咎�,，這個問題幫不了忙，亞洲呢,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是依賴出口,，這個問題也幫不了忙，所以只能希望什么呢,？因?yàn)檫@次監(jiān)管的法案不斷的討論過程中,，一年來，美國的資本市場活力都被凍結(jié)錯了,，大家都等著監(jiān)管法案的靴子掉下來,，等他一旦掉下來，但愿有些資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品市場又重新能夠活躍起來,，這樣通過金融市場的活躍,，也能給我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一定正面作用，希望是這樣,，但是假如金融市場活躍到80年代,，或者說是十年以前，估計不太可能……
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