中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行本次在A股市場(chǎng)的募資近200億美元，成全球歷史上發(fā)行規(guī)模最大的IPO。但分析師們警告稱,，中國(guó)銀行業(yè)存在日益擴(kuò)大的信貸風(fēng)險(xiǎn),。
信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch)上周三發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)銀行業(yè)越來(lái)越多地參與非正式證券化交易(銀行與信托公司進(jìn)行合作，后者將銀行貸款重新打包成投資產(chǎn)品)，以此隱藏其貸款規(guī)模和性質(zhì)，掩蓋數(shù)千億美元的信貸數(shù)據(jù),，甚至可能掩蓋房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告稱,，中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)低估了今年上半年的信貸增長(zhǎng),，因?yàn)樵S多銀行將不良貸款從賬面上剝離出來(lái)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)信貸規(guī)模和信貸增速“普遍低估”,。
惠譽(yù)駐北京分析師朱夏蓮(Charlene
Chu)表示,，通過(guò)將貸款重新打包，以及貸款分類方法等渠道轉(zhuǎn)移不良貸款的規(guī)模在短期內(nèi)難以體現(xiàn)其真實(shí)情況,。她認(rèn)為,，這是中國(guó)近幾年來(lái)最令人不安的趨勢(shì)之一。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁增長(zhǎng),，但這份報(bào)告不免向市場(chǎng)傳遞了擔(dān)憂情緒,，因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要是靠大量信貸，以及房地產(chǎn)的繁榮來(lái)拉動(dòng),。中國(guó)去年的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃主要是由國(guó)有銀行提供資金支持,，但分析師不斷警告說(shuō)，中國(guó)銀行業(yè)將面臨過(guò)度投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和不良貸款的風(fēng)險(xiǎn),。
北京已經(jīng)開(kāi)始抑制房?jī)r(jià),，遏制過(guò)度貸款，并要求銀行停止分散不良貸款,。分析師表示,，目前中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行仍然相對(duì)健康。但如果借款人未能償還貸款,，許多銀行將面臨相當(dāng)大的信貸風(fēng)險(xiǎn),。分析師表示，試圖遏制增長(zhǎng)是一個(gè)微妙而危險(xiǎn)的平衡之舉，即使監(jiān)管機(jī)構(gòu)努力跟上快速創(chuàng)新的銀行系統(tǒng),。
中國(guó)銀行業(yè)的報(bào)告顯示,，今年上半年的貸款已經(jīng)急劇下降，這暗示了信貸的正�,；瘻p緩了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)�,；葑u(yù)周三表示,，強(qiáng)勁的信貸增長(zhǎng)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但同時(shí)也增加了不良貸款的風(fēng)險(xiǎn),。
分析師認(rèn)為,，這種非正式證券化的做法與雷曼迷債產(chǎn)品相似。盡管北京多次阻止這種交易,，但分析師稱,，銀行業(yè)和信托公司已經(jīng)找到了新的應(yīng)對(duì)措施。
業(yè)內(nèi)分析人士表示,，銀監(jiān)會(huì)上周已經(jīng)下令叫停銀信合作產(chǎn)品,，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒(méi)有正式公布。而銀監(jiān)會(huì)北京發(fā)言人周三對(duì)此也拒絕發(fā)表評(píng)論,。
渣打銀行上海分析師王志浩(Stephen
Green)表示,，中國(guó)的信托公司通常把自己裝扮成中介機(jī)構(gòu)與銀行進(jìn)行合作，然后以更高的利率把錢借貸出去,。據(jù)他估計(jì),，信托公司2009年和2010年前
5個(gè)月共籌集了數(shù)千億美元，部分原因是信托公司提供了銀行所不能及的保證金,。王志浩認(rèn)為這種做法是相當(dāng)麻煩的,。他在一個(gè)電話采訪中說(shuō)：“因?yàn)橥该鞫忍邢蘖恕,！?BR> 由于對(duì)不良貸款潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,，中資銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始向中國(guó)銀行業(yè)施壓，要求提高資本充足率,，并進(jìn)一步改善資產(chǎn)負(fù)債表,。銀行業(yè)因此被迫削減了地方債務(wù)。但分析師表示,，他們認(rèn)為銀行業(yè)正在削減地方債務(wù),，隱藏更多與信托公司合作發(fā)行產(chǎn)品造成的大量“隱形信貸”。
分析家稱,，去年銀信合作的方式是這樣的：一家銀行拿出一大筆貸款(如5000萬(wàn)美元),，跟私營(yíng)信托公司交換(5000萬(wàn)美元)現(xiàn)金，而信托公司將貸款重新打包成投資產(chǎn)品后交給銀行，銀行再把這些產(chǎn)品賣給投資者或者存戶,。最后,，銀行再將這筆現(xiàn)金歸還給信托公司。當(dāng)借款人償還貸款時(shí),，投資者將獲得高達(dá)雙倍的定期利息以及本金,。
銀行拿著這筆5000萬(wàn)美元的現(xiàn)金分給信托公司，看起來(lái)就像是一項(xiàng)投資,，事實(shí)上,，它只是在短期內(nèi)向房地產(chǎn)提供高利息的融資。分析人士說(shuō),，現(xiàn)在為了避開(kāi)新的法規(guī),，他們開(kāi)始把交易變得更加復(fù)雜，但本質(zhì)上還是一樣,，都是為了把貸款偽裝成投資項(xiàng)目,。
分析師認(rèn)為，如果開(kāi)發(fā)商或者信托公司失敗而無(wú)法償還貸款,，銀行將會(huì)面臨巨大的,、無(wú)法識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)。朱夏蓮稱,，但想要打擊這種交易并不是一件容易的事情,，現(xiàn)在由于通脹和太低的利率，客戶反而要求銀行進(jìn)行這種交易,。
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