“兩房”退市,，外管局壓力大增,，這從外管局不斷分辨投資方向可見一斑,。
沒(méi)有必要苛求外管局,，任何一個(gè)發(fā)展中國(guó)家的政府投資部門，手持上萬(wàn)億美元的資金,，都會(huì)成為國(guó)際巨鱷的盤中餐,。
潘英麗教授的研究數(shù)據(jù)顯示，對(duì)中美雙方投資的收益率計(jì)算的結(jié)果是,，中國(guó)對(duì)美投資1.6萬(wàn)多億美元,，85%是持有美國(guó)國(guó)債，3.3%是股票,；而美國(guó)對(duì)華投資的2000多億美元,，29%是股票，20%是直接投資,，50%是其他債權(quán),。美國(guó)在華投資實(shí)際收益率18%，中國(guó)對(duì)美投資實(shí)際收益率是2.3%,；美國(guó)投資中國(guó)股票是收益率13%,，中國(guó)是1.77%,。也就是說(shuō),，中國(guó)的投資收益小于全部投資于美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的收益。尤其在2006到2008年間,，我國(guó)外儲(chǔ)購(gòu)買黑石等股權(quán)被套在高山之巔,，想抄底又遭腰斬。
外管局無(wú)法為自己的投資收益辯護(hù),，他們的辯解蒼白無(wú)力,。
在“兩房”債券風(fēng)險(xiǎn)上，外管局表示,，我國(guó)外匯儲(chǔ)備沒(méi)有投資“兩房”股票,�,！皟煞俊钡膫壳斑�本付息是正常的，價(jià)格穩(wěn)定,。我們會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注“兩房”相關(guān)進(jìn)展,，保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全。
誰(shuí)也沒(méi)有說(shuō)外管局投資了“兩房”股票,，外管局投資的是“兩房”債券,，因此，大眾關(guān)心的是,，我們到底持有多少“兩房”債,？在“兩房”退市后，是否會(huì)影響“兩房”債券價(jià)格,？中國(guó)是根據(jù)什么購(gòu)買的“兩房”債,？
恰恰在這幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)上，外管局學(xué)習(xí)美國(guó)政府,，打起了太極拳,。“兩房”債的數(shù)據(jù)是標(biāo)普與其他研究機(jī)構(gòu)透露的,。有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為是3700億美元,，標(biāo)準(zhǔn)普爾曾經(jīng)在報(bào)告中指出，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)持有“兩房”債券總額達(dá)到3400億美元,�,！皟煞俊眰�5.2萬(wàn)億美元，但其資產(chǎn)才700億美元左右,，其總市值下降,、房屋止贖率上升，資產(chǎn)縮水是大勢(shì)所趨,。
外管局暗示“兩房”對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性,。表示“兩房”是經(jīng)美國(guó)國(guó)會(huì)立法批準(zhǔn)成立的政府支助機(jī)構(gòu)，其承保和購(gòu)買的房地產(chǎn)貸款約占美國(guó)居民房地產(chǎn)市場(chǎng)的50%,，對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要,。目前，美國(guó)政府擁有“兩房”約80%的股份,，是最大股東,，此次“兩房”根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定退市，對(duì)“兩房”的債券未造成負(fù)面影響,。這一邏輯套用任志強(qiáng)的說(shuō)法,，要死，也是美國(guó)政府與美國(guó)國(guó)內(nèi)債券投資者先死，他們不敢死,，所以,，“兩房”債券不會(huì)有事。
這是哪一門子的道理,？美國(guó)政府的承諾沒(méi)有法律背書,，“兩房”是企業(yè)法人。出于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的考慮,，美國(guó)是不會(huì)讓“兩房”破產(chǎn),，但“兩房”賠光了股本金，美國(guó)政府卻不再出手相救,。就是因?yàn)榭紤]到“兩房”是美國(guó)金融的出血口,，與其長(zhǎng)痛，不如短痛,，一點(diǎn)點(diǎn)排除這一毒瘤,。
并且，美國(guó)債權(quán)人有CDS等衍生工具作為擔(dān)保,，中國(guó)投資者在購(gòu)買“兩房”的同時(shí)購(gòu)買了CDS了嗎,？恐怕要買也買不到，如此大的買家,，如此可怕的風(fēng)險(xiǎn),，CDS的價(jià)格得高到天上去。
事實(shí)上,，美國(guó)的債務(wù)泡沫一點(diǎn)不比歐洲少,，只不過(guò)仗著美元的鑄幣稅特權(quán)，有恃無(wú)恐,。美國(guó)的債務(wù)泡沫非�,？膳隆８鶕�(jù)7月7日的數(shù)據(jù),，美國(guó)指標(biāo)10年期公債US10YT=RR升12/32至104-24/32,，收益率由上周五尾盤的2.97%跌至2.94%。兩年期和10年期公債收益率之差收窄至231基點(diǎn),，7月1日該收益率差為227基點(diǎn),，錄得2009年9月底以來(lái)的最窄水準(zhǔn)。長(zhǎng)債收益率急劇下降,，是債券泡沫的典型,，在格林斯潘時(shí)代,，甚至長(zhǎng)債收益率還不如短債收益率,，4年后金融就開始崩盤。
美國(guó)人公開示警,。6月30日,，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室發(fā)布長(zhǎng)期展望報(bào)告稱,，2035年美國(guó)公共債務(wù)將達(dá)到GDP的185%，升至歷史最高水平,。美國(guó)沒(méi)有可能靠變賣資產(chǎn),、發(fā)展經(jīng)濟(jì)還清如大山般沉重的債務(wù)。唯一的辦法是賴賬,。雖然這兩年經(jīng)濟(jì)會(huì)緊縮,，但從長(zhǎng)期來(lái)看，還會(huì)陷入通脹,。
有人指責(zé)我在歐美匯率問(wèn)題,、債券問(wèn)題上炮制歐美陰謀論，這不是陰謀是陽(yáng)謀,。資本金融市場(chǎng)圍毆菜鳥屢見不鮮,。更名復(fù)出的陳九霖最近撰文指出，造成當(dāng)年中國(guó)航油巨額虧損的期權(quán)交易,，就是高盛下屬企業(yè)杰瑞公司推銷給中國(guó)航油一名外籍交易員的,。當(dāng)初出現(xiàn)賬面虧損時(shí)，他曾要求立即斬倉(cāng),，高盛卻建議“挪盤”,。這就是中航油被撕裂吞噬的過(guò)程，業(yè)內(nèi)早有論述,。
筆者不想過(guò)多地指責(zé)外管局,，只想指出，官僚體系與日夕萬(wàn)變的金融資本市場(chǎng)格格不入,，外管局如此勉為其難,，為什么不藏匯于民？發(fā)揮民間的智慧參與世界市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),，才有一線生機(jī),。從這個(gè)角度說(shuō)，去年5月和今年6月,，資本項(xiàng)目審批權(quán)下放,，是萬(wàn)里長(zhǎng)征的一小步。
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