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作為已上市四大行中首個啟動再融資的銀行,，中國銀行本月初啟動的400億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行可謂順風(fēng)順?biāo)W(wǎng)上網(wǎng)下僅1.89%的中簽率充分體現(xiàn)了市場資金對其的追捧,，而其周五上市的定位也成為了市場人士關(guān)注的焦點(diǎn),。
相較于發(fā)行期間市場預(yù)期108元左右的上市定位,，中行正股最近一段時間不斷下跌的走勢使得一些市場人士對中行轉(zhuǎn)債的上市定位開始謹(jǐn)慎起來,。
一位專門從事可轉(zhuǎn)債等低風(fēng)險投資的專業(yè)人士昨日在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，由于目前中行正股的股價3.56元較3.88元的轉(zhuǎn)股價低了不少,，因此其目前主要偏債性,，在綜合考慮其純債價值和轉(zhuǎn)股的權(quán)利后，預(yù)計上市之初的定位在103-105元之間,，要達(dá)到105元的難度較大,，在上述區(qū)間下限的可能較大。
一位券商金融衍生品分析師則更為謹(jǐn)慎,，她認(rèn)為中行轉(zhuǎn)債上市的定位在102元附近的可能性較大,。
由于中行轉(zhuǎn)債在網(wǎng)下配售達(dá)到321.236億元，占比超過八成,，因此參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)將成為定價的重要力量,。盡管網(wǎng)下配售和網(wǎng)上的中簽率同為1.89%，但由于網(wǎng)下只需交付20%的定金,，因此其實(shí)際中簽率是網(wǎng)上的5倍,，就算以102元的價格拋售，其年化的申購收益率也將達(dá)到9%以上,。
相比上述兩位市場人士,，興業(yè)證券分析師胡遠(yuǎn)川顯然要樂觀很多，他認(rèn)為中行轉(zhuǎn)債上市定位達(dá)到105元還是比較正常,，而在其早前的研究報告中,，他以4.17%的到期收益率、2.69%的無風(fēng)險利率和30%的波動率計算出的中行轉(zhuǎn)債價值更是高達(dá)108.9元左右,。
而上述專業(yè)投資人士也表示,，盡管中行轉(zhuǎn)債上市定位可能不能達(dá)到申購之初市場預(yù)期的108元那樣的高位，但相對較低的定位對空倉的投資者而言卻可能意味著較好的機(jī)會,。
他認(rèn)為,，上市之初由于市場的拋壓中行轉(zhuǎn)債可能會定位較低，甚至不排除跌破面值的可能,，但由于轉(zhuǎn)債有純債價值保底,，因此其相比股票跌幅有限,，再加上每年都有分紅除權(quán)帶來的轉(zhuǎn)股價下調(diào)，因此有耐心的投資者在合適的價位逢低介入,、并持有一段時間的話,，一旦大盤回暖，應(yīng)該會有很好的收益,，畢竟現(xiàn)在中行正股的估值并不高,，而轉(zhuǎn)債更是具有很高的安全邊際，是一種攻守兼?zhèn)涞耐顿Y品種,。
中國銀行本月10日公告稱,，其早前宣布發(fā)行的400億元6年期可轉(zhuǎn)債將在本月18日在上交所上市，上市首日的轉(zhuǎn)股價格為3.88元/股,。網(wǎng)上有效申購為3635.77萬手,，中簽率約為1.89%，網(wǎng)下有效申購16.98億手,，配售比例為1.8914908463%,。
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