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6月初G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)釜山會(huì)議開(kāi)幕前夕,，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，各國(guó)央行在收緊政策時(shí)不能過(guò)急或過(guò)慢,，而應(yīng)根據(jù)“本土因素”選擇加息和退市的時(shí)機(jī),。這種態(tài)度顯然與美國(guó)在2008-2009年全球金融危機(jī)期間呼吁各國(guó)保持貨幣政策同步的積極表現(xiàn)形成了鮮明反差。對(duì)于美國(guó)而言,，全球貨幣政策要同步還是不同步,，完全取決于其“此一時(shí)、彼一時(shí)”的投機(jī)需要,。
素有“末日博士”之稱(chēng)的魯比尼解釋說(shuō),，盡管全球的寬松貨幣政策是同步的，但恢復(fù)緊縮并不需要同步,。應(yīng)當(dāng)說(shuō),，這種觀點(diǎn)聽(tīng)上去有一定道理：
其一，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同步是一個(gè)客觀事實(shí),，而貨幣政策表現(xiàn)出來(lái)的差異性正是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同步的自然反映,。正當(dāng)歐洲還在為債務(wù)危機(jī)從希臘蔓延到南歐和東歐而焦頭爛額之際，巴西等新興市場(chǎng)國(guó)家卻深受?chē)?guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫的困擾,；至于印度,，更是一條腿已踏入了通脹泥潭。因此,，是加息,、降息還是維持利率水平不變，很大程度上取決于各國(guó)央行對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)估,。
其二,，各國(guó)貨幣政策的目標(biāo)或制度不一致，客觀上也使貨幣政策轉(zhuǎn)向有先有后,。在退出問(wèn)題上態(tài)度積極的新西蘭,、澳大利亞和加拿大央行奉行的是嚴(yán)格通脹目標(biāo)制。反觀宣稱(chēng)實(shí)行“隱性通脹目標(biāo)制”的美國(guó),，并不存在這種壓力,，相反失業(yè)率過(guò)高使其遭受政府和國(guó)會(huì)的雙重壓力,。
其三，從理論上講,，央行在探討做出關(guān)鍵政策決定時(shí),，應(yīng)盡可能地?cái)[脫來(lái)自政治層面的壓力和干擾，以確保政策制定的獨(dú)立性,。而國(guó)際貨幣政策協(xié)調(diào)通常被視為大國(guó)間政治合作的產(chǎn)物,，某種程度上存在央行獨(dú)立性被侵蝕的可能。
但另一方面,，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更為密切,，一國(guó)貨幣政策的“溢出效應(yīng)”也越來(lái)越大。如果無(wú)視這一事實(shí),，否認(rèn)貨幣政策協(xié)調(diào)的必要性,，勢(shì)必為今后全球經(jīng)濟(jì)埋下更大隱患：
首先，經(jīng)驗(yàn)表明,，貨幣政策不同步是國(guó)際市場(chǎng)匯率動(dòng)蕩的重要根源,。一方面，加息推動(dòng)本幣升值,，降息促使本幣貶值,，各國(guó)加息、降息的錯(cuò)位必然放大匯率波動(dòng)性,，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，國(guó)際資本紛紛涌入大宗商品市場(chǎng)，而這又將推高原油,、黃金等大宗商品價(jià)格,；另一方面，匯率還直接影響各國(guó)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力,，使得貨幣政策方面的分歧最終演化成貿(mào)易領(lǐng)域的摩擦和沖突,。
其次，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期固守零利率,，帶來(lái)的直接后果就是美元套利交易盛行：熱錢(qián)瘋狂流入高息國(guó)家套利,，加劇相關(guān)國(guó)家資產(chǎn)的泡沫和通脹壓力；而等到美聯(lián)儲(chǔ)加息或美元匯率走強(qiáng)時(shí),，大量熱錢(qián)的突然撤退又會(huì)導(dǎo)致相關(guān)國(guó)家泡沫破滅,、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”。
最后,，這一現(xiàn)象折射出一個(gè)最為本質(zhì)的問(wèn)題：各國(guó)對(duì)于當(dāng)前形勢(shì),，特別是對(duì)于歐洲債務(wù)危機(jī)的前景、全球經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)二次探底風(fēng)險(xiǎn)缺乏一個(gè)基本共識(shí),。
在已經(jīng)結(jié)束的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà),、G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上,，盡管與會(huì)方都對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)問(wèn)題深表關(guān)切，但各方對(duì)于歐洲債務(wù)危機(jī)的潛在影響存在分歧,。低估歐洲債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)早拋棄國(guó)際貨幣政策協(xié)調(diào),，或許正為下一次危機(jī)的全面爆發(fā)埋下了導(dǎo)火索,。