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中國內(nèi)部的通脹壓力引起了人們的擔(dān)憂,，但是從外部環(huán)境來看,，歐債危機(jī)降低了輸入性通脹的壓力,，或許這對于國內(nèi)CPI來說,，不是一個壞消息,。
首先,，歐債危機(jī)的根源之一在于歐豬五國(PIIGS)外部債務(wù)過多。根據(jù)PIIGS公共債務(wù)占GDP比重數(shù)據(jù),，除西班牙為59.5%接近臨界值之外，其他國家均超越歐盟60%的警戒線,，其中意大利與希臘兩國的比值分別為115.8%與113%,，幾乎是臨界值的2倍。因此,，此次危機(jī)爆發(fā)之后,，歐盟各國必然會通過各種方式盡力削減公共開支，將債務(wù)再平衡,。這種財政政策的從緊將產(chǎn)生“收縮”,，而這種通縮效應(yīng)也將外溢。據(jù)《華爾街日報》6月6日的消息,，德國總理默克爾日前宣布,，從2011年開始，德國將實行緊縮的財政政策,。除大幅削減社會福利等各項開支外,，還將裁減約1.5萬名公務(wù)員，同時未來4年公務(wù)員將不會漲薪,。此外,，默克爾也不排除增稅的可能。
其次,，歐盟危機(jī)最大也是最顯著的影響之一是歐元的疲軟以及美元的持續(xù)走強(qiáng),。盡管在5月10日,，歐盟與IMF達(dá)成了一項總額為7500億歐元的援助機(jī)制,，這項援助機(jī)制總額遠(yuǎn)超之前1100億歐元的計劃，消除了此前國際金融市場對歐盟是否有決心解決希臘等國債務(wù)危機(jī)的疑慮,。但對歐盟與IMF是否真的有能力解決好債務(wù)危機(jī)，市場依然存疑,。日前,，美元指數(shù)已經(jīng)逼近“90”關(guān)口。而隨著美元的持續(xù)走強(qiáng),，原油等國際大宗商品走勢被進(jìn)一步壓制,，由于原材料漲價演變而成的輸入性通脹也隨之大大降低。據(jù)中國化工網(wǎng)6月3日提供的數(shù)據(jù),，5月份國內(nèi)整個大宗商品市場有近八成產(chǎn)品價格下跌,。
不過，另一種聲音也在興起,，那就是如果歐債危機(jī)遲遲不結(jié)束,，歐洲會不會加大采取量化寬松政策的力度，而這種力度的加大會不會最終演變?yōu)椤傲鲃有晕C(jī)”,，歐盟的通脹全面爆發(fā),，進(jìn)而影響中國。
筆者認(rèn)為,，歐洲目前所采取的方式不同于金融危機(jī)爆發(fā)時美國所采取的方式,，美國那種向金融機(jī)構(gòu)直接“注水”的方式，通過貨幣的乘數(shù)效應(yīng)，必然引起市場上的貨幣泛濫,，但是歐洲則不同,，至少目前而言，歐債危機(jī)并未明顯波及到銀行體系,，銀行體系并未出現(xiàn)惜貸而需要央行注入大量流動性,，歐洲人的救市更多地集中在傳統(tǒng)的“債務(wù)重組”。
安邦咨詢高級研究員徐斌撰文指出,，“歐元區(qū)國家不愿意以歐洲央行灌水的方式進(jìn)行債務(wù)重組，很大程度上,，是因為歐元區(qū)貨幣主權(quán)和財政主權(quán)的分離,。不到萬不得已，境況好一點的法德,，不想通過歐元貶值的方式分?jǐn)傁ＥD等諸多國家的壞賬,�,！�
徐斌也指出,，一旦到了迫不得已的時候，因為商業(yè)銀行明顯感到主權(quán)債務(wù)風(fēng)險可能引發(fā)的壞賬,，為防止資不抵債帶來的倒閉風(fēng)險,，不得不現(xiàn)在都囤積現(xiàn)金,，搞信用收縮,。所以歐洲央行最終還是要出面，包銷各國國債,，給市場撐腰打氣,，防止新一輪信用收縮引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)。而且,，歐元區(qū)今年2月CPI終值年率增長0.9%,，去除能源、食品,、酒精和煙草后的核心CPI年率增長0.8%,。這意味著歐元區(qū)通脹率仍低于歐洲央行2%的中期目標(biāo)，歐洲央行存在繼續(xù)維持額外寬松的貨幣政策的空間,�,？磥恚@種對通脹壓力的降低作用力會不會有發(fā)生反轉(zhuǎn)的一刻,，也仍舊有一個小小的問號。
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