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國家信用評(píng)級(jí)中的外匯實(shí)力分析
    2010-07-11        來源:大公國際資信評(píng)估有限公司

文章索引

一、外匯實(shí)力在大公國家信用評(píng)級(jí)中的地位和作用
二,、外匯實(shí)力的總體分析思路
三,、對(duì)外匯實(shí)力部分次級(jí)要素的具體分析
四、大公國家信用評(píng)級(jí)方法與國際主要同類評(píng)級(jí)方法的比較

  四,、大公國家信用評(píng)級(jí)方法與國際主要同類評(píng)級(jí)方法的比較

  目前,,世界上從事國家信用評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)主要有三家,,分別是:穆迪投資者服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾金融服務(wù)公司和惠譽(yù)評(píng)級(jí)公司,。三家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的國家信用評(píng)級(jí)中都對(duì)國家本,、外幣債務(wù)分別予以評(píng)級(jí)。穆迪在其評(píng)級(jí)方法的三步分析法中,,于第二步“財(cái)政穩(wěn)健性”部分綜合考察政府對(duì)本外幣的償債能力,,這使它對(duì)外幣債務(wù)償付能力的考察受到結(jié)構(gòu)的限制,無法系統(tǒng)地展開,,因此集中在對(duì)政府外債與國際收支和外匯儲(chǔ)備的比較上,,對(duì)非政府部門的外幣債務(wù)主要從是否會(huì)成為政府或有負(fù)債角度進(jìn)行分析,而無法將廣義外債和狹義外債對(duì)政府外債償付能力的直接和間接影響都予以考慮,。標(biāo)普在其九個(gè)一級(jí)指標(biāo)中的最后兩個(gè)指標(biāo),,即外部流動(dòng)性和外債負(fù)擔(dān)中考察外幣債務(wù)情況;惠譽(yù)在其最后一個(gè)指標(biāo)外部融資中考察相關(guān)內(nèi)容,。它們雖然與穆迪相比考察更為細(xì)致一些,,但三家機(jī)構(gòu)共同的特點(diǎn)是,它們基本都是從外部流動(dòng)性和外幣債務(wù)負(fù)擔(dān)兩個(gè)角度衡量外幣債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn),。
  大公國家信用評(píng)級(jí)方法對(duì)外匯實(shí)力的分析與它們的分析方法既有聯(lián)系又有差別,,主要的區(qū)別是大公的方法在外匯實(shí)力這個(gè)一級(jí)要素中系統(tǒng)地闡述了影響外幣債務(wù)償付能力的三個(gè)渠道以及它們之間的關(guān)系,并對(duì)每一個(gè)渠道都給予了充分考慮,。而三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要考慮了第二個(gè)渠道,,即外匯充裕度渠道對(duì)外幣債務(wù)償付能力的影響。盡管在它們的方法中對(duì)匯兌問題和外部融資有所提及,,但沒有給予足夠重視,,特別是欠缺對(duì)幣值問題的全面考察。
  大公認(rèn)為,,幣值問題既直接影響政府的外幣債務(wù)負(fù)擔(dān)度和由此產(chǎn)生的匯兌問題,,也通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)績效和結(jié)構(gòu)的作用影響國際收支和外匯儲(chǔ)備的規(guī)模,從而間接影響外幣債務(wù)償付能力,,需要重點(diǎn)考慮,。且為此對(duì)本幣對(duì)外幣值的變化趨勢做出相應(yīng)的判斷,使外匯實(shí)力的分析更具全面性和系統(tǒng)性,。


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