剛剛過去的上一周,，國內(nèi)輿論的注意力均集中在股市的連續(xù)暴跌和政府接連出臺(tái)的各項(xiàng)救(托)市政策上,。它們統(tǒng)一被綁定在按既定方針推進(jìn)金融混業(yè)改革的混合所有制改革的大框架內(nèi)，內(nèi)容包括純民營銀行申辦管理辦法正式頒行,，申辦民營銀行由試點(diǎn)轉(zhuǎn)入常態(tài)化;允許現(xiàn)有商業(yè)銀行在滿足一定條件后持有證券牌照;初始盤子即達(dá)3000億元的中國保險(xiǎn)投資基金開始運(yùn)作;國有控股商業(yè)銀行和商業(yè)保險(xiǎn)公司員工及管理層持股正式開閘等等,。這些金融混改新政如此集中密集地出臺(tái),，意味深長。
就此,，筆者以國務(wù)院上周四批準(zhǔn)中國保險(xiǎn)投資基金運(yùn)行為例略作分析：中保投資基金的主要出資方是國有控股的上市保險(xiǎn)公司和非上市國有控股保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),，出資比例占該基金總盤子的80%，剩余的20%則用于吸納社會(huì)資本加盟混合,。因此,，其國有控股的基金特性決定其運(yùn)行的大格調(diào)和高起點(diǎn)：一是作為直投基金，滿足國有金融控股企業(yè)及廣義國有控股企業(yè)因混改產(chǎn)生的市場需求;二是作為母基金廣泛對(duì)接國內(nèi)外各類投資基金,，使中保投資基金起到整合各類基金資源,，為國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略服務(wù)的更大功效;三是中保投資基金不僅僅是一個(gè)市場化投資平臺(tái)，其國有控股所伴生的國家信譽(yù),，能使其成為一個(gè)新的國家級(jí)超級(jí)融資平臺(tái)及擔(dān)保平臺(tái),，起到通過其號(hào)令“資金諸侯”共同為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的更大功效。
中保投資基金集“國有屬性”和市場屬性于一身的雙重特質(zhì),，決定了其參與國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)縱橫捭闔的運(yùn)作余度,。由于體量超大，其參與贏利可期的國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)(項(xiàng)目),、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、國際產(chǎn)能合作的能力遠(yuǎn)大于普通的投資基金。
其實(shí),，在中保投資基金運(yùn)作前,，各類保險(xiǎn)公司的自有資金早已染指國內(nèi)外投資市場，且斬獲頗豐,。既然早就如此,，那國家為何不早早組建中保投資基金而非要到今日才允許其掛牌運(yùn)營呢?這就涉及到市場開放戰(zhàn)略如何實(shí)施的國家考量，其背后隱含著不易為常人所察的“國家智慧”,。立足于市場生存的投資基金皆有與生俱來的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn),，先將國有保險(xiǎn)公司做大,，再將其資產(chǎn)證券化做成超大，然后允許其將保險(xiǎn)資產(chǎn)用于各類“單個(gè)投資”,，從中汲取教訓(xùn)積累經(jīng)驗(yàn)增加抗風(fēng)險(xiǎn)本領(lǐng),，等它們有了投資駕馭能力后，再借助政府的統(tǒng)籌將它們整合起來,，與市場各類投資基金作更高層次的投資競爭,，如是這般不光勝算更大抗風(fēng)險(xiǎn)能力亦更強(qiáng)，國資與國有控股保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)整合調(diào)動(dòng)市場投資資源的能力豈不更強(qiáng),。
因此,，通過對(duì)中保投資基金的一番剖析可以發(fā)現(xiàn)，由政府主導(dǎo)的金融混改不是簡單的開放市場,，亦不是簡單寄望于提升金融資源的市場化配置程度,，其戰(zhàn)略指向是既要搞活金融市場亦要增強(qiáng)國家對(duì)金融命脈的強(qiáng)有力掌控。保險(xiǎn)向證券,、資管,、銀行滲透如是，近期浦發(fā)銀行與交行獲取證券牌照如是,，券商控股銀行及券商,、銀行、保險(xiǎn)的互相控(參)股如是,，接下來金融租賃,、信托、期貨,、基金之間及與券商,、銀行、保險(xiǎn)之間的交叉經(jīng)營莫不如是,。
循此分析理路,，人們當(dāng)不難體悟，為什么上周五政府一聲號(hào)令,，21家上市券商發(fā)聯(lián)合公告：承諾至少出資(到位)1200億元設(shè)股市平準(zhǔn)基金購藍(lán)籌ETF穩(wěn)定股市?為什么證監(jiān)全主席肖鋼上周五敢放言“A股市場萬億資金可期,。我們有條件、有能力,、有信心維護(hù)證券市場穩(wěn)定”,，其樸素的道理就在于“打虎親兄弟、上陣父子兵”,。
