股市下挫,，陰謀論泛起,。從國(guó)家隊(duì)接籌碼,、外資做空到大資金利用股指期貨殺配資盤,，事實(shí)上，這個(gè)市場(chǎng)只有兩個(gè)痼疾——融資圈錢不退市,，信息不透明不準(zhǔn)確。
從理論上說(shuō),，外資做空的可能性不大,。
面對(duì)日前對(duì)南方基金香港公司、高盛等外資機(jī)構(gòu)做空A股市場(chǎng)的言論,，中金所7月1日對(duì)參與股指期貨市場(chǎng)的所有38家QFII,，25家RQFII的期、現(xiàn)貨交易情況進(jìn)行了核查,。南方基金系RQFII并未在中金所開戶交易,。包括高盛在內(nèi)的QFII、RQFII在股指期貨中只能做套保交易,，這些機(jī)構(gòu)近期在股指期貨市場(chǎng)的套保交易符合規(guī)則,，沒(méi)有所謂的大幅做空行為。
中金所實(shí)行套期保值額度管理制度,。根據(jù)2011年1月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引》,，QFII申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度的，直接向交易所辦理申請(qǐng)手續(xù),。他們有單獨(dú)編碼,，嚴(yán)格受控。合格投資者參與股指期貨交易,，應(yīng)當(dāng)根據(jù)外管局核準(zhǔn)開立的不同資金賬戶分別向中金所申請(qǐng)交易編碼,，交易編碼應(yīng)當(dāng)與批準(zhǔn)的人民幣特殊賬戶一一對(duì)應(yīng)。各個(gè)交易編碼應(yīng)當(dāng)獨(dú)立運(yùn)作,。每個(gè)合格投資者可以分別委托不超過(guò)3家境內(nèi)期貨公司進(jìn)行股指期貨交易,。即使QFII大筆進(jìn)出，還有資金進(jìn)入?yún)R出等一系列管制措施,。
套保交易方面的細(xì)節(jié)改動(dòng),，可以增加期指交易量。如上述文件規(guī)定,，在任何交易日日終,，合格投資者持有的股指期貨合約價(jià)值不得超過(guò)其投資額度。在任何交易日日內(nèi),，合格投資者的股指期貨成交金額(不包括平倉(cāng))不得超過(guò)其投資額度,。因?yàn)椴话ㄆ絺}(cāng),，股指期貨可以大筆進(jìn)出，只要符合日內(nèi)與日終額度即可,。
為了活躍交易,，4月10日，中金所發(fā)布公告,，修改滬深300期指合約交易細(xì)則,，將單賬戶投機(jī)交易持倉(cāng)限額由1200手調(diào)整為5000手。為減少審批,、提高效率,，中金所將對(duì)股指期貨套期保值額度實(shí)行備案管理。從交易數(shù)據(jù)可以看出,，交易量大幅增長(zhǎng),。
境外投資者可以通過(guò)做空境外交易的中國(guó)相關(guān)ETF或者股指期貨等衍生品做空A股市場(chǎng)，但無(wú)法通過(guò)A股市場(chǎng)做空具體個(gè)股或者板塊,。當(dāng)他們做空新加坡上市的新華富時(shí)A50指數(shù)時(shí),，如果要打壓藍(lán)籌股，只能通過(guò)香港市場(chǎng)間接影響,。他們不可能在A股市場(chǎng)融券做空,，因?yàn)锳股市場(chǎng)的融券數(shù)量幾乎可以忽略不計(jì)。
中國(guó)結(jié)算公布的數(shù)據(jù)顯示,，QFII已連續(xù)41個(gè)月開立A股賬戶,。僅5月QFII就新開了12個(gè)A股賬戶。至此,，QFII開立的A股賬戶總數(shù)達(dá)到了876個(gè),。這個(gè)數(shù)據(jù)基本不能說(shuō)明外資樂(lè)觀，而是說(shuō)明中國(guó)開放,。QFII的持倉(cāng)量才說(shuō)明問(wèn)題,，從6月30日東方財(cái)富網(wǎng)公布的QFII持倉(cāng)來(lái)看，有增有減,。雖然QFII進(jìn)出周期變短,，但一直保持謹(jǐn)慎。
融資盤與期指大幅增長(zhǎng),，確實(shí)增加了波動(dòng),。筆者一直密切關(guān)注股指期貨，期貨中反映中小盤股的IC極其敏感,，經(jīng)常領(lǐng)漲領(lǐng)跌,。7月1日早盤，IC成為“領(lǐng)頭羊”領(lǐng)漲;午后開盤直接往下重挫,，IC變?yōu)椤疤谲姟痹俣鹊�,，漲跌幅度達(dá)到1290.6點(diǎn),。截至6月19日的一個(gè)交易周，IF殺跌動(dòng)能減弱,，IH,、IC空單加碼。加上融資盤恐慌,，兩者疊加,，有可能加劇市場(chǎng)震蕩。
由于希臘危機(jī),，全球股市震蕩,，6月30日，全球最富裕的400個(gè)人當(dāng)天累積損失700億美元,。據(jù)彭博億萬(wàn)富翁指數(shù)，平均每個(gè)富豪虧損1.75億美元,。西班牙Zara品牌創(chuàng)始人AmancioOrtega當(dāng)天損失22億美元,，財(cái)富縮水3.2%，為損失最大的億萬(wàn)富翁,。巴菲特?fù)p失了16億美元,，比爾蓋茨損失了14億美元。因此全球金融不穩(wěn)也是A股震蕩原因之一,。
