近日,，養(yǎng)老金入市的方案終于發(fā)布,，面向社會公開征求意見。其中,，投資股票,、股票基金,、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例最高不得超過30%,。
數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底,，養(yǎng)老金余額在3.5萬億元左右,，扣除預(yù)留支付資金外，可以納入投資運營范圍的資金約2萬多億元,。這意味著有6000億元的養(yǎng)老金可以“奉旨”進(jìn)入股市,。
一直以來，龐大的養(yǎng)老金躺在各地的財政專戶里,，吃著銀行微不足道的利息,，貶值嚴(yán)重。對此,，有的觀點強(qiáng)調(diào)安全第一,，不能去股市冒險;有的觀點則認(rèn)為入市環(huán)境已經(jīng)成熟。伴隨著養(yǎng)老金收支缺口的壓力越來越大,，最終出爐的養(yǎng)老金入市方案,，顯然傾向后者，但融合了前者的考量,，既決心打開多元化投資的大門,，同時提取了風(fēng)險準(zhǔn)備金，以應(yīng)對可能發(fā)生的資金損失,。
然而在中國國情下,，養(yǎng)老金入市始終無法回避一個悖論，即如何在增值保值和市場公平之間,，給出一個令人信服的答案,。
一方面，養(yǎng)老金茲事體大,，必須保證資金安全,，這構(gòu)成了對養(yǎng)老金投資的壓力。股權(quán)投資也好,，股票投資也好,，一定要鎖定最合適的產(chǎn)品。然而投資這件事，從來沒有百分之分的把握,。
養(yǎng)老金入市,，在其他國家皆是如此，但他山之石未必攻得下我們這塊玉,。比如在美國養(yǎng)老金中的401(K)資產(chǎn)配置中,，股票型基金占比最大。但這個賬戶是由個人自己決定何種投資組合,，而非完全放手交給某個指定機(jī)構(gòu)去大展拳腳,，具體收益如何，風(fēng)險自擔(dān),。這也是為什么在2008年國際金融危機(jī)期間401(K)蒙受巨大損失,，并沒有在經(jīng)濟(jì)之外掀起連鎖反應(yīng)，不用擔(dān)當(dāng)社會和政治責(zé)任,。
另一方面,，中國的養(yǎng)老金多元化容易，市場化不易,。大家都認(rèn)定,，養(yǎng)老金身上的官方色彩太濃，被視為有著國家的隱性擔(dān)保,，一定不能賠,，否則就是軒然大波。雖然理論上,，養(yǎng)老金投資股票致力于長期投資,、價值投資、責(zé)任投資,，低的時候買,，高的時候賣。但關(guān)鍵是怎么做?價值投資對于國內(nèi)股市而言,，相當(dāng)長一段時期里是個不太可能的任務(wù),。至于低買高賣，那更是事后諸葛亮,。非要拍著胸脯說包賺不賠,，那只有一個可能：裁判入場當(dāng)運動員，掌握了整個市場大環(huán)境的絕對信息,，才能實現(xiàn)理論上的完美投資,。
養(yǎng)老金是老百姓退休之后的依靠，因此老百姓對養(yǎng)老金投資必須有知情權(quán)和監(jiān)督權(quán),。養(yǎng)老金的投資必須是透明的,，每一項投資都能夠為老百姓所知曉并查閱,，否則養(yǎng)老金投資就是黑箱里的操作，充滿了不可測的道德風(fēng)險,。前不久,，審計署首次披露了對彩票發(fā)行費和彩票公益金的審計結(jié)果，問題多多,，各種跑冒滴漏,。長期以來，彩票公益金的使用就從未向公眾公開過,，結(jié)果也不令人意外,，不出意料地伴隨著低效、腐敗和尋租,。殷鑒不遠(yuǎn),，養(yǎng)老金投資不能如此行事，變成一筆糊涂賬,。
