6月29日,，人社部,、財政部會同相關(guān)部門共同起草的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》意見稿出爐,，從即日起向社會公開征求意見,。據(jù)悉，草案規(guī)定養(yǎng)老金可以在境內(nèi)投資股票,、股票基金,、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品,，比例不得高于養(yǎng)老金資產(chǎn)凈值的30%,。30%的上限，與企業(yè)年金投資股市的比例相同,，也是全國社�,；鹄硎聲壳巴顿Y的上限,。
在近期股市大幅震蕩下行之時，養(yǎng)老金醞釀入市自然引發(fā)廣泛關(guān)注,。2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存3.18萬億元,，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存3845億元，全國基本養(yǎng)老保險余額超過3.5萬億元,。若30%投入股市,，股市將獲得1萬億元以上的增量資金。但是,，這種樂觀想法很可能只是一廂情愿,。一方面，養(yǎng)老金投資渠道很多,，比如草案提及的國家重大項目和重點企業(yè)股權(quán)就是養(yǎng)老金的投資方向。與大起大落的股市相比,，這些領(lǐng)域的投資安全風(fēng)險要小得多,，養(yǎng)老金既不會全部用于投資，也不會把股市作為唯一投資方向,。另一方面,，要在股市發(fā)揮全國養(yǎng)老金余額的集合效應(yīng)，全國養(yǎng)老保險實現(xiàn)統(tǒng)一管理是必過之坎,，否則,，養(yǎng)老金的投資管理人——比如社保基金理事會就可能付出復(fù)雜,、高昂的管理成本,，導(dǎo)致投資利益大大降低。實際上從常識就可以判斷,，股市形勢瞬息萬變,，養(yǎng)老金入市從討論草案到形成最終方案再到報批選擇入市時機，還需要相當(dāng)一段時間才能完成,。
但這并不是說養(yǎng)老金入市沒有意義,。
養(yǎng)老金入市的最大意義，是打破了以前條條框框的束縛,，引入了市場配置資產(chǎn)的新思路,。過去，養(yǎng)老金只能用于存銀行或投資國債,，其年收益率不超過2%,。這意味著在多數(shù)CPI超過2%的年份，養(yǎng)老金不僅無法保值增值,，反而長期處于貶值中,，而且養(yǎng)老金潛在缺口越來越大,。養(yǎng)老金入市也有可以借鑒的例子是，即使在金融危機爆發(fā)的2008年,，采取保守投資方式的美國養(yǎng)老金收益率也達到了5.1%,，是目前中國養(yǎng)老金年收益率的2倍以上。
無論從哪個角度看,，養(yǎng)老金入市都是早該實施的事,。此前兩度養(yǎng)老金入市未能落實，關(guān)鍵在理念束縛,。突破了理念束縛,，就打開了價值之門。同時,，還可以倒逼全國養(yǎng)老金提高統(tǒng)籌層次,，推動養(yǎng)老金管理體制的整體改革。比起短期的救急,，整體改革的紅利和覆蓋面都要大得多,。
